基金投资组合中的单指数模型

如何在实际中利用投资组合理论构造出可行的投资操作方式 ,从而为投资者带来稳定的高收益 ,这不仅是基金应用理论研究的重要课题之一 ,也是促进我国证券市场建设的有益尝试。基于从投资角度出发 ,以组合理论中的单指数模型为基础 ,对沪、深两市的证券投资基金进行研究 ,设计了构造投资组合的方法 ,并对该方法所依据的理论基础进行了论证 ,同时对其适用条件、实施程序、局限性和应用效果进行了说明和检验。研究期间的实际运行结果表明 :新的组合投资方式与其它投资方式相比具有一定的优势 ,获利能力尤为突出 ,达到了预期的目的。     

基金投资组合中的单指数模型

如何在实际中利用投资组合理论构造出可行的投资操作方式,从而为投资者带来稳定的高收益,这不仅是基金应用理论研究的重要课题之一,也是促进我国证券市场建设的有益尝试.基于从投资角度出发,以组合理论中的单指数模型为基础,对沪、深两市的证券投资基金进行研究,设计了构造投资组合的方法,并对该方法所依据的理论基础进行了论证,同时对其适用条件、实施程序、局限性和应用效果进行了说明和检验.研究期间的实际运行结果表明新的组合投资方式与其它投资方式相比具有一定的优势,获利能力尤为突出,达到了预期的目的.     

适合我国证券市场投资组合模型的构建

单指数横型和多指数横型不能准确地计量我国证券投资的风险。选取流通市值作为规模因素对夏普的证券组合模型进行修正,通过股票的周收益率的平均值或平均值之差来量化流通市值而构建出的证券市场投资组合的二因素模型的统计检验结果表明:流通市值对多数证券的周收益率具有较强的解释能力,且加入市值差异后,回归方程中残差的相关性有明显的下降。     

国内肆组合投资模型研究

我国证券市场通过十多年来的发展,已成为社会主义经济的重要组成部分,并逐步一国际接轨。借鉴西方发达国家的现代证券组合投资理论,对于促进和推动我国证券市场保持长期稳定的具有重要的理论和现实意义。但是,在借鉴和应用现代证券市场保持长期稳定的发展具有重要的理论和现实意义。但是,在借鉴和应用现代证券组合投资理论的过程中,必须考虑现代化证券组合投资理论在我国的实用性,形成中国模式的证券组合投资模型。     

国内证券组合投资模型研究

我国证券市场通过十多年来的发展,已成为社会主义经济的重要组成部分,并逐步与国际接轨。借鉴西方发达国家的现代证券组合投资理论,对于促进和推动我国证券市场保持长期稳定的发展具有重要的理论和现实意义。但是,在借鉴和应用现代证券组合投资理论的过程中,必须考虑现代证券组合投资理论在我国的实用性,形成中国模式的证券组合投资模型。     

CAPM模型对市场指数为投资组合的有效性检验：以上海股票市场为例

以市场指数作为投资组合,选取上海股票市场2013年6月7日到2017年5月26日的6个市场指数的周收益率为研究对象,对CAPM模型进行时间序列检验和横截面检验。时间序列检验的结果表明:投资组合的收益率与市场组合的收益率之间存在着较为显著的线性关系;横截面检验结果表明投资组合的收益率与β系数之间并不存在着较为显著的正的线性关系,非系统风险也不能较好地解释投资组合收益率的变动,说明CAPM模型在当前的上海股票市场中并不适用,对我国证券市场的有效性不足。     

国内证券投资风险的统计分析

中国证券市场通过十多年来的发展,已成为社会主义经济的重要组成部分,并逐步与国际接轨.借鉴西方发达国家的现代证券组合投资理论,对于促进和推动中国证券市场保持长期稳定的发展具有重要的理论和现实意义.但是,在借鉴和应用现代证券组合投资理论的过程中,必须考虑现代证券组合投资理论在中国的实用性,形成中国模式的证券组合投资模型.     

投资组合模型比较研究

1952年,马克维茨发表了《投资组合选择》,建立了均值-方差模型。随后夏普建立了资本资产定价模型和单指数模型,罗斯等人建立了套利定价多因素模型。各类模型均有其优点及相应的适用条件。本文对以上理论模型进行了比较研究,认为就我国投资者而言,把单指数模型作为工具,同时加入一些因素到模型中,更适宜于其对证券收益的实证研究。     

基于马尔科夫机制转换CAPM的VaR模型研究

本文利用机制转换的CAPM模型来计算中国证券市场的VaR，首先回顾了机制转换模型，接下来介绍了基于马尔科夫机制转换CAPM的VaR模型（MSW—VAR），最后选择深圳证券交易所的十支股票进行VaR计算，通过准确性检验显示效果良好。MSW-VAR模型能够满足系数时变和市场指数及组合的方差也是时变的市场特性，模型中的混合正态分布，可以拟合证券市场分布的偏峰厚尾特征。     

均值—绝对偏差模型鲁棒优化策略的有效性——基于中国股票市场的实证分析

在不确定的金融市场中,由于各种金融产品风险存在差异,因此,如何在兼顾收益与风险的情况下对产品进行组合选择,也就成为投资组合的重要问题。通过将均值—绝对偏差模型的鲁棒优化模型与我国证券市场实际情况相结合的方法,提出简化模型,并且以MAT?LAB为工具,提出该线性模型求最优解的新方法。同时,将均值—绝对偏差模型的鲁棒优化模型的最优解与其他投资组合模型进行比较,证明该模型优于所选的其他模型。     

基于状态转换的风险分解VaR模型研究

VaR的度量涉及到资产组合的未来市场因素分布、波动性以及定价三个方面。针对传统CAPM和GARCH方法的不足,作者提出了市场指数及证券(组合)分别服从独立的马尔科夫状态转换过程下的风险分解VaR模型——SSRM模型。模型能够分别呈现市场的系统风险和个股特有风险,在方法上允许市场指数、证券(组合)分别存在波动性的突然跳跃。凸出特点是既综合考虑了市场和特定资产的关系,又考虑了资产和市场风险的时变性特征。实证显示模型较经典的GARCH-β模型在VaR估计方面有显著优势。     

投资组合保险对市场波动影响分析

投资组合保险作为投资者管理市场风险的一种方法本身存在一定的局限性.投资者在股价下跌的情况下采用相同的投资组合保险策略将引起标的股价剧烈变动,从而使整个股票市场上的价格波动更加趋于剧烈,因此投资组合保险在某些条件下将增大市场的波动率.     

最佳组合下的股票投资风险比较分析

本文从上证180中按行业抽取30支股票作为样本股,构建投资组合并计算各时期不同投资组合规模下的风险值,进而确定每个时期的最佳投资组合规模.通过对最佳投资组合规模下风险值的考察得到结论:通过构建投资组合,风险降低程度大约在30%左右;最佳组合投资下的风险随时间推移呈现先降低后升高的趋势.     

中国证券市场反向及动量投资策略的实证研究

从行为金融学的角度出发,以中国沪深两市2003年1月至2014年12月所有上市A股数据为样本,并将形成期与持有期分别设定为3个月、6个月、12个月、36个月、60个月,共构成25种投资方案,在更广阔的研究范围内,用实证研究的方法考察反向投资策略和动量投资策略在中国证券市场上是否适用。结果表明,在中国股市中存在明显的反转和动量现象,且赢家组合主要表现为显著的长期动量现象,而输家组合表现为显著的反转现象。指出中国证券市场并不是一个有效的市场,在中国证券市场中采用反向及动量投资策略是可以盈利的。     

大力发展资本市场的若干思考

发展资本市场需要扩大直接融资规模,优化上市公司结构,完善金融产品的结构和投资者结构;鼓励合规资金有序入市,支持保险公司直接投资资本市场和发展证券投资基金;在证券市场中推出中小企业板块。     

不完全金融市场中基于最优对冲的衍生资产定价

研究了一个不完全的二期金融市场中的衍生资产定价问题,给出衍生资产在二阶矩最小意义下的最优对冲资产组合,证明了该组合的期望收益等于衍生资产的期望收益,并利用其确定了衍生资产的理论价格。当问题退化为普通二叉树模型时,用一般两期模型得到的最优对冲资产组合就是完全复制资产组合,结论与二叉树模型的结论一致。最后给出了计算期权价格的例子。     

浙江专业市场指数的特征与优化

从2006年开始,浙江省大型专业市场陆续推出专业市场指数,以此来提升浙江专业市场的影响力。这些专业市场指数体系以价格指数为主,但不限于价格指数。为了强化专业市场指数作用,应从提高产业和商品的竞争力、建立更具国际竞争力的营销体系和贸易网络着手,以指数传播效果促进指数价值提升,为市场主办者、管理者、经营者、采购者提供全方位的服务,还要不断研究专业市场指数的深度开发,将专业市场指数进一步规范化后演变为可供进行交易的商品期货价格指数。     

基金的市场时机选择检验--对基金管理人业绩的评价

市场时机选择能力是用来评估组合投资管理者对市场的判断能力,当市场前景看好时,组合投资管理者能否抓住这一时机改变其组合中的风险资产与安全资产的构成,取得较高的市场收益率;反之,组合投资的管理者能否采用相反的方法来达到规避风险的目的.基金的投资是一种典型的组合投资,它常常是类似于市场组合的投资,因而,基金管理者能否捕获到市场机会可以作为衡量其业绩的一个重要指标.本文通过修正之后的市场时机选择模型来检验我国证券市场中的14只新基金自1999年6月以来的市场表现,并对基金的市场表现进行理论与现实的分析.     

中国股票市场发展影响货币需求的实证研究:1994～2008

从理论上讲,股票市场通过财富效应、资产组合效应、交易效应和替代效应等途径影响货币需求。论文构建了一个包括股票市场变量的货币需求函数,并运用1994~2008年的季度数据和协整分析方法对中国股票市场的货币需求效应进行了检验,检验结果表明股票市场已经成为影响我国货币需求的一个重要因素。在股票市场不断深化和广化的背景下,中央银行应关注资产价格的波动,货币政策的制定应考虑股票市场发展对货币需求的影响。