行为经济学视角下的房价波动研究述评

房价的波动原因一直是房地产经济学中备受关注的一个核心问题.随着行为经济学的兴起,行为研究的方法能够帮助传统经济学理论更好地解释和预测房地产价格的变化.文章在系统梳理相关研究文献的基础上,深入分析了从行为经济学视角研究房价波动的缘起,总结了市场参与者普遍存在的认知局限和行为偏差,梳理了房地产市场个体参与者心理和行为与房价波动关系的影响效度检验,以及房地产市场个体参与者心理和行为与房价波动关系的影响机制研究,并归纳了现有研究的不足和对未来研究重点进行了展望.     

房价上涨对实体企业债务融资的“挤出”与“挤入”效应

厘清房地产与实体企业债务融资的关系,对于促进房地产业与实体经济均衡发展有着重要意义。研究基于2005—2020年上市企业数据,利用多重中介效应模型和面板门槛模型,分别检验了房价上涨影响实体企业债务融资的作用机制与门槛效应。结果表明：房价上涨促使信贷资金以房地产贷款的形式汇集房地产业,对实体企业债务融资产生挤出效应,同时会提高实体企业的资产抵押价值,对实体企业债务融资产生挤入效应。然而,房价上涨影响实体企业债务融资的最终表现为挤出效应,并随房价持续上涨带来的融资约束缓解,呈现阶段性递减特征。进一步研究发现,房价上涨对非国有及中小型实体企业债务融资的挤出效应更强,对制造业企业和服务业企业债务融资成本的影响更大;中央政府抑制房价过度上涨和加强对实体经济信贷支持的政策,在缓解房地产企业挤占实体企业信贷资源方面取得了较好的成效。     

房地产宏观调控中的三方动态博弈问题

城市房价飞涨正在演变成一个严重的社会经济问题,中央政府有必要对此实施严厉的宏观调控政策.本文从博弈论和制度经济学角度,探讨了中央政府、地方政府与房地产开发企业之间委托-代理、管制-被管制的博弈关系,重点分析了中央政府监督成本、地方政府设租概率和房地产企业价格合谋概率这三者相互作用的机理.指出房地产企业价格合谋和地方政府设租的现象会在相当大的范围内长期存在,但这两者对于中央政府都是可控的.建议中央政府在设计房地产宏观调控机制时,应着重降低对地方政府设租行为的监督成本.     

房地产价格膨胀对金融震荡的警示

从房地产业的发展与银行信贷以及金融震荡三者的关系出发,研究中国房地产价格的膨胀与银行信贷支持的相互影响后发现,中国房地产业的发展和市场表现在其各个环节上都依赖于银行资金,且在各种因素的交织作用下,中国城市的房价持续上涨,有些大城市房价过高,金融泡沫在积聚。以上海为例,采用购房年成本与实际租金比指数分析上海房地产价格,可以得出上海房地产泡沫积聚过多,房价即将趋于平稳或下跌的结论。如果国内众多城市的房价在高位时急剧下跌将有可能引发全国范围的信贷紧缩和泡沫破灭,进而造成金融动荡,因此,涉及房地产业的宏观调控要谨慎慢行,循序渐进。     

中国房地产市场价格卡特尔的反垄断法规制——以价格领导行为为例证的分析

中国房地产市场上不断攀升的房价,极大地损害了消费者福利和社会整体利益。文章从经济学视角详细论述了中国房地产市场结构,以及由此产生的特定价格竞争行为。并以其中的价格领导行为为例证,从竞争法的视角指出其本质是房地产市场上一种以协同行为形式出现的价格卡特尔,并仔细分析其构成要件和具体要素,必须以反垄断法对其进行规制。这也是从反垄断法路径提出的平抑房价的可能性方案。     

我国房价上涨影响因素分析

针对我国房地产价格自2001年以来出现的不断大幅上涨的现实,从房地产行业外和行业内两方面分析了房价上涨的多重因素.针对影响房地产价格快速上涨的诸多因素,从行政手段、法律手段、经济手段等方面给出几点建议,对房价调控进行研究.     

我国房地产价格攀升的原因及其对策

房地产业是国民经济发展的重要产业，是事关民生的重要产业；房地产安全直接关系着国家金融安全和宏观经济的安全。我国房地产价格的持续上涨危害经济持续的发展，其上涨原因主要有：供求矛盾逐步凸显；开发商违规囤地行为扰乱了正常的市场平衡；经济适用房所占比例极小，无法影响供给、平抑房价；流动性过剩下的被动投机；户籍制度间接推动了房地产价格的上涨。对于调整我国房地产价格的对策与建议是：调整开发投资结构，增加低价位住房供应；控制开发成本，降低房地产企业的期望利润；加大对房地产价格的检查与监管力度，维护市场正常的价格秩序。     

中国房价有泡沫吗?

首先选取了房价收入比、房地产价格增长率/实际GDP增长率、房地产投资额/固定资产投资额、房地产开发贷款增长率/金融机构贷款总额增长率和房地产开发企业待开发土地面积/本年土地购置面积等5个测度指标进行分析;然后通过计算每年同比增长率,将历年数据进行直观对比。研究发现:中国房价收入比大大超过了国际公认的房价标准,中国房地产行业投资过热,中国房地产开发贷款增速较快,房地产开发企业“囤地”意图比较明显,中国房价泡沫比较明显;最后,从房产信贷政策、土地供给、遏制投机性购房、增加特殊房型供给税收政策调整等5个方面提出了抑制中国房价泡沫的政策建议。     

我国房地产价格与股票价格指数的关联性研究

房地产价格和股票指数之间具有一定的关联性,通过构建VaR模型来分析1999-2011年房地产价格和股票价格指数之间的关系,可以得出这样几个结论:(1)国房景气指数和股票指数的相关性系数较小;(2)房地产价格自身滞后一期和股票价格指数滞后一期对房地产价格影响较大,股票价格指数自身滞后一期和房地产价格滞后二期对股指的影响更大;(3)短期内表现为房地产价格到上证A股指数、深证A股指数的单向Granger因果关系;(4)相对于房价而言,股票价格指数对冲击的反应更明显。无论是房价还是股票指数,对自身冲击的反应都较大,回复平稳所需的时间也相应较长;(5)房价几乎不受股价影响,而股价受房价的影响,但这种影响力度没有股票自身的影响大。由此建议:可通过大力征收房地产税抑制房价的不健康增长;适当控制房地产公司的上市融资行为;遏制非理性的投机行为;建立多元化的投资和融资渠道;审慎看待房市和股市的繁荣等。     

高位房价的理性分析

通过对房地产政策研究、房地产市场的调研,对房地产开发商的期盼、舆论导向、居民资金投资行为的分析,阐明了目前高位房价的来源;参照国际惯例、居民经济收入状况,分析了房地产市场的承载力;从经济发展规律、政府政策指导研讨,剖析市场饱和度、居民购房能力,展望未来房产价格将稳中趋降。     

中国城市化进程与房地产价格波动的实证研究

中国房地产价格的上升主要是由经济基本因素和投机成分共同驱动的,而前者起关键作用,房地产总体泡沫成分不高.本文将城市化发展水平作为影响房地产价格的因素之一进行重点考察,运用协积分析与误差纠正机制,详细分析了城市化进程对房价上升的刺激作用.实证研究发现,中国城市化水平的提高是房价上升的主要原因,在短期内,房地产价格不能充分反映城市化发展水平,但在长期,二者存在稳定的正向变动关系.     

土地价格、房地产开发投资对房价影响的实证分析

针对土地价格、房地产开发投资对房价的影响,依据2000—2010年间的中国居住用途土地价格、房地产开发投资完成额和商品房价格的年度数据,运用协整检验和误差修正模型进行了实证研究。结果表明:我国的房地产价格与土地价格、房地产开发投资额之间存在长期稳定的均衡关系;土地价格是房价变动的促进因素,而房地产开发投资额变动对房价的影响更为显著。     

WTO下房地产价格的走势分析

加入世界贸易组织以后 ,我国经济发展的宏观环境已经发生了深刻的变化 ,房地产业作为一个特殊的行业 ,其价格走势会是怎样 ?文章首先分析了房地产价格的构成要素 ,然后主要考虑土地费用、开发成本和市场需求等关键因素对房价的影响 ,分析得出结论 :加入WTO后房地产价格的走势是先升后降 ,上升和下降的幅度都不会太大     

对我国商品房价格的走势分析——以郑州市为个案

房价收入比的大小是影响房地产价格的关键，也是房地产是否出现拐点的判断依据。郑州市的数据分析显示，其商品房价格及房地产行业呈健康发展趋势，居民能够承受目前的住房压力，房地产行业与我国经济发展相适应。价格保持相对稳定是房地产业安全运行的关键，我国应该出台更具体的政策保持其健康发展。     

新房房价收入比的实证研究

房地产价格的快速上涨已成为我国经济平稳运行的突出问题。新房价格与居民家庭收入之间存在着一定关联。通过ECM模型可以对我国1994至2007年的新建商品住宅的真实价格和家庭的真实收入进行回归分析,结果表明真实价格对长期均衡的调整力度很大,而且新房房价收入比的＂均衡值＂是非平稳序列,即新房房价收入比随着收入的提高,其变化幅度越来越大。     

我国房价波动性与市场集中度关系的研究

市场集中度是决定市场结构最基本、最重要的因素.市场集中度过高或过低的市场结构都需要调整和优化.我国房地产业在10多年的市场化发展中,市场结构随着市场集中度不断提高而优化.近年来,我国房价一直居高不下,且波动性较大,这会引发一系列问题.房价问题已成为重要经济问题和社会问题.我国政府采取严格的宏观调控政策抑制房价过快上涨,可以考虑发挥房地产市场自身的调节机制,借助市场集中度与房价之间的关系来稳定房价.     

中国房价之高谁之过

中国的房价,自1998年房地产市场改革后,一路高涨.特别是2005年后,更是猛涨.住房问题已经成为市民热点关注的问题.房地产经济在我国国民经济中占有重要地位,保持房地产的健康有效地发展,合理控制房价的过快上涨,已经成为各级政府的主要政策目标.就我国房地产发展的现状,房价高涨的原因及应对措施浅谈一下.     

中国房地产市场集中度及其对房价的影响实证

在对市场集中度传统测算方法改进的基础上,针对房地产区域性特点对其市场集中度重新测算,并将市场集中度作为影响房价的变量,采用30个省份的面板数据,实证分析市场集中度对房价的影响,结果发现市场集中度对房价有显著正向影响。提出政府分区域调控房地产业的发展,并监督企业滥用市场力量的建议。     

宏观经济对房价影响的实证分析

中国房地产市场自20世纪80年代末起步以来得到了飞速的发展,与此同时房价也节节攀升,宏观经济基本面对房价的影响也引起了关注。为了证实房价与宏观经济基本面之间的关系,选用货币供应量M1,和人均国内生产总值作为宏观经济的代表变量,通过计量模型对宏观经济与房价的关系进行了实证研究,结果表明,经济基本面的持续繁荣对资产价格尤其是住房价格有积极的影响,货币供应量M1对房价的影响也非常显著,并据此提出完善我国房地产市场调控的政策建议。