企业融资风险的期权控制策略

企业与其股东，债权人的经济关系具有期权的特性，股东权益是基于企业价值的看涨期权。当企业资产的收益率大于负债的融资成本时，企业可以通过扩大负债的规模来增加看涨期权的价值。而当企业资产的收益率小于负债的融资成本时，企业则应通过扩大股权的规模来增加看涨期权的价值，股东的投资报酬率由企业的投资收益率、资本结构和负债资金成本三个因素所决定，因此在投资收益率确定的情况下，企业的融资风险主要来源于企业的资本结构和负债资金成本，企业的资本结构可以通过基于企业价值的看涨期权的弹性来合理确定，企业的融资成本也可以通过期权得到有效的控制。     

中小企业的财务风险及其防范

<正>一、中小企业的财务风险(一)不合理的融资结构融资结构是企业在融资活动中决定融资成本的一个重要因素,融资结构是指企业各种资金的来源及构成,其实质是权益资金与债务资金的比例。按现代理财的理论,合理的资金结构能使企业综合资金成本率最低、财务风险最小。目前中小企业的资金来源有自筹、直接融资、间接融资、政府扶持等四种途径。由于直接融资方式对资金使用者要求较高,限制较多,许多中小企业进入资本     

乡镇企业资金来源与融资结构的动态变化

所谓企业的融资结构,是指企业的不同资金来源渠道之间及通过不同来源渠道筹集的资金之间的相互联系和比例关系;简单地说,就是企业的资金来源结构。企业的融资结构是企业融资行为的结果,它不仅决定和影响着企业的融资能力、融资绩效,而且反映了企业的融资风险和融资成本。改革开放２０年来的经验表明,在我国乡镇企业迅速增长的过程中,资金增长一直是重要的贡献因子,资金短缺一直是制约发展的突出问题。近年来,乡镇企业由于资金需求继续增长,但资金供给渠道却一直较窄,企业融资、特别是间接融资日益艰难,融资方式、融资结构的缺陷…     

企业资金结构优化的理论探讨

资金结构在企业营运过程中发挥着极其重要的作用。指出了资金结构与资本结构的区别，分析了影响企业资金结构的各种因素，其内部因素包括企业经营的稳定性和未来销售增长率，资产结构，业主对融资方式的偏好；外部因素包括产业和行业内的竞争态势，债权人的态度，银行贷款制度等。指出了企业资金结构优化的主要原则及优化途径。主要通过协调负债资金与权益资金的比例关系，同时，优化负债资金的内部结构，处理好各种负债的结构比例，另外，调整好企业权益资金的内部结构，使之最优化。通过上述途径使企业的资金结构最优化，更有利于企业的迅速发展，增强其生命力与竞争力。     

企业融资风险的期权控制策略

企业与其股东、债权人的经济关系具有期权的特性。股东权益是基于企业价值的看涨期权。当企业资产的收益率大于负债的融资成本时 ,企业可以通过扩大负债的规模来增加看涨期权的价值 ;而当企业资产的收益率小于负债的融资成本时 ,企业则应通过扩大股权的规模来增加看涨期权的价值。股东的投资报酬率由企业的投资收益率、资本结构和负债资金成本三个因素所决定 ,因此在投资收益率确定的情况下 ,企业的融资风险主要来源于企业的资本结构和负债资金成本。企业的资本结构可以通过基于企业价值的看涨期权的弹性来合理确定 ,企业的融资成本也可以通过期权得到有效的控制。     

关于国有企业融资方式的思考

市场经济本质上是一种资金约束型经济．企业的发展主要取决于能否具有稳定的资金来源，筹措资金是企业所要考虑的首要问题．企业筹措资金主要采用两种途径，一种是依靠自我积累的内源资金，一种是外融资金．企业外融资金又分为直接融资和间接融资，这两种融资方式在完善的市场经济条件下互为依赖，对社会、企业的发展起到很大的促进作用．本文着重探究我国国有企业在制度变迁过程中直接融资和间接融资的形式、面临的问题及发展．     

中小民营企业融资渠道现状与特征探析——以广东实证分析为例

根据中国人民银行广州分行课题组的调查结果,从现有融资渠道及其结构状况与特点、不同资产规模企业的融资渠道结构差异比较、不同地区企业的融资渠道结构差异比较三个角度对广东中小民营企业融资渠道的状况与特征进行实证分析。结果表明广东省中小民营企业融资难问题突出表现在:短期资金融资难度降低,但长期权益性资本严重短缺;中小民营企业中做大的企业融资困难得到缓解,但中小企业融资仍十分困难;发达地区资金相对充足,欠发达地区中小民营企业融资更为困难。     

直接融资和间接融资的比较研究

直接融资和间接融资的比较研究李天德，王勇资金融通，是指在现代信用货币制度下资金的借贷和筹集活动，简称融资。它包括存款、放款、互相借贷、商业信用、金融信托、融资性租赁、有价证券的发行和转让等。资金融通可以从不同的角度加以分类。从资金供应者和需求者是否直...     

资金流可持续性对企业经营风险的影响

在现实运营过程中,寿命周期内资金流可持续性是企业所面对的重要风险之一。资金流在寿命期内不均匀分布可能使得总体效益良好的企业,出现临时性的资金缺口甚至是严重资金缺口;另一方面,企业的融资能力是内生的,企业资金流的分布及其自有资金规模会影响企业的最大融资能力,企业自有资金规模和最大融资能力构成了企业可调用的最大资金规模。这个资金规模能否满足弥补企业出现的临时性资金缺口的需要,直接关系到企业资金流的可持续性和经营风险。通过数学模型和数据模拟,企业确实可能会出现这种情形。     

中小企业融资制度结构研究

中小企业融资困难并不是资金供给不足,而是资金供给制度结构与企业需求的制度结构不能对接。本文从产权结构、信用障碍、风险变数三个层面分析了中小企业融资需求结构形成的制度约束;从金融体制、融资中介、民融机构三个方面解剖了现行的为中小企业融资服务的融资供给结构的制度缺陷,并在此基础上通过进一步明确政府职能、创新融资方式、密切银企关系等途径,提出完善中小企业融资制度结构和优化中小企业融资环境的对策。     

融资风险和融资成本的对称分析

论述了企业常见资本结构条件下，融资风险与融资成本的特点及所表现出来的对称关系，资本结构不同，融资风险与融资成本也不同：融资成本低的资本结构，其融资风险必然较高；融资成本高的，融资风险较低，两者之间总保持一定的对称关系；企业资本结构变动，融资风险与融资成本也发生相应变动，两者之间的对称关系可以通过融资风险与融资成本对称系数来反映。资本结构调整或变动，融资风险下降，融资成本也下降，这应是一种企业全力追求的资本结构调整。     

企业融资结构的理论和现实

<正> 任何企业一经组成,就必须从不同的渠道筹措资金,不同渠道的资金,由于其特征和对企业的影响都不尽相同,由此就产生了企业如何根据自身的条件,选择最优融资结构的决策,而这一决策的可行、科学与否,在一定程度上决定企业的命运。 一、企业融资结构     

企业融资的纳税筹划初探

对任何一个企业而言 ,融资是其进行经营活动的先决条件 ,融资成为企业发展过程中不可避免的问题。企业要在一定时间内发展壮大 ,必须要筹集到足够的资金。企业融资的方式主要有向银行贷款 ,向非金融机构或企业间拆借、企业内部集资、向社会以发行债券和股票形式集资、自我资金积累等。不论选择何种融资方式 ,对企业理财业绩的影响 ,主要是通过资本结构的变动而发生作用。而纳税筹划 ,是以不违反国家现行税法为前提 ,达到纳税人纳税最少、纳税最晚的纳税负担最低化的目的 ,从而使企业融资资金成本降低 ,进行有效的融资行为 ,取得更多的资金 ,…     

资金互助合作社对农村中小微企业融资的影响

通过构建一个信号博弈模型框架,分析农村资金互助合作社对农村中小微企业融资的影响,基于博弈模型的结构估计,能够较好地拟合农村资金互助合作社参与者—非参与者的融资额度分布。博弈模型的数值模拟结果表明：农村资金互助合作社的信用增级效应能够解释农村中小微企业融资额度溢价的89.87%,然而筛选效应的存在表明,农村资金互助合作社的规模盲目扩张可能导致参与者和非参与者的融资额度差距发生变化。     

我国房地产企业融资问题及对策

目前房地产企业在融资上出现了资金来源以货款为主、资本结构不合理、境外资金利用水平低、融资渠道拓展难等问题;上述问题的解决可以采用传统融资与创新融资两种方案来解决。传统融资方案可以采取预售房款、银行贷款、合作开发、股票融资、债券融资的方法;创新融资方案可以采取股权投资、信托计划融资、海外资金、担保公司、房地产投资信托、房地产资产证券化等方法。     

融资结构、资本效率与企业创新能力——来自中国工业企业的证据

资金是企业创新不可缺少的投入要素。选取中国1999—2007年1 503家具有持续创新能力的工业企业为样本,对企业创新的融资结构和资本效率进行实证分析。研究表明:在融资结构方面,股权融资比债权融资更加有利于企业创新能力的提高;在资本效率方面,外商直接投资在支持企业创新的过程中效率最高,其次是港澳台投资,国有资本的效率较低,法人资本呈现无效率,集体资本和个人资本具有负效率。     

房地产上市公司融资结构优化研究——基于融资结构与企业价值互动关系的视角

采用沪深证券市场A股房地产上市公司2009年至2013年的数据,在融资结构与企业价值互动关系的基础上构建融资结构优化模型,并以企业价值最大化为目标求解最佳融资结构区间。对相关联立模型组运用广义矩估计法(GMM)进行回归的实证结果表明,融资结构与企业价值之间确实存在互动关系。同时,基于这一关系的优化模型实证结果显示,在企业价值达到最大时所对应的最优融资结构即资产负债率等于0.6918,所对应的优化融资结构区间为(0.6343, 0.7495)。     

不同融资模式下的供应商订货决策模型

供应链内部融资(商业信用),企业自有资金约束以及外部融资(仓单融资)都会影响到企业的资金状况从而影响到企业订货决策。但是目前综合研究这三者对企业运作决策影响的成果不多。本文同时考虑到三类影响企业运作决策的资金:内部融资(商业信用),企业自身资金约束和仓单质押融资,分析供应商企业的最优运作决策。不仅给出了供应商企业在不同行动策略下的最优决策,并且在此基础上给出了供应商企业最佳行动选择策略。     

我国房地产开发企业融资渠道比较研究

房地产业是高风险、高投入、高回报的资金密集型行业，充裕的资金筹备是保证企业正常运作的前提。随着国家对房地产业的历次宏观调控，房地产开发企业面临的筹资困难问题越来越突出。如何解决房地产开发中的融资问题，开拓新的融资渠道，成为每个房地产开发企业亟需考虑的关键问题。对我国房地产开发企业主要融资渠道的比较分析可知，要想从根本上实现房地产融资渠道的多元化，不仅仅需要房地产开发企业结合自身条件选择最佳的融资途径，更需要管理层从整个金融体系和制度方面加强建设，为房地产开发企业融资创造一个良好的环境。     

优化企业融资结构需要完善资本市场

完善和发展资本市场不仅对缓解企业资金困难,推进企业股份制改造,有着十分重要的作用,而且也有利于资源配置,优化企业融资结构。但由于我国资本市场尚处于初级阶段,其存在的问题严重地制约了资本市场的发展,约束了企业的融资行为,从而影响了企业融资结构的合理性。因此必须发展股票市场、完善证券管理体制、规范投资基金、培养机构投资者、大力发展企业债券市场,进而促进企业融资结构的优化