可转换债券发行的动机探析

以中国2002年至2004年间发行可转债的上市公司作为研究对象,对其发行可转债的动机进行了理论分析和实证检验。研究结果表明:基于信息不对称的后门融资假说并不能完全解释中国上市公司发行可转债的行为,通过大额筹资有利于上市公司控制权益最大化,标的股票低迷的价格表现是上市公司近几年来热衷于发行可转债的原因所在;同时,诱导性的政府政策进一步促成了近年来可转债市场的快速发展。     

事件研究方法及其在金融经济研究中的应用

一、引言事件研究法集中于探讨事件(如合并、收购、收益公告或再融资行为等)的发生对股票价格(或企业价值)带来的冲击,冲击可体现于以下几个方面:平均股价效应、市场收益方差的变化(反映股价波动性的变化)、股票成交量的变化、经营(会计)绩效的变化等。在国外,事件研究法首先被广泛应用于金融经济领域,近几十年来出现的有关事件研究方面的文献已成为金融经济文献中的重要组成部分。正如Fama(1991)所言:“在事件研究法被应用以前,在公司财务核心课题(central issue)上几乎不存在任何经验证据。现在,这方面的经验证据相当多,且大多源于事件研…     

价格、时间敏感需求下的供应链价格与交付期管理

本文以一个两阶段MTO供应链系统为背景.研究了当系统面临价格、时间敏感需求,且产品间具有替代性时的供应链价格与交付期决策问题.构建了相关决策模型并对模型的最优性进行了分析.通过数值算例,探讨了市场竞争环境变化对最优决策的影响.这些研究工作为供应链企业在价格、时间敏感市场上竞争提供了有益的理论指导.     

我国上市公司股利分配决策的调查研究分析

本文调查了上市公司财务总监股利支付水平决策的主要影响因素和股利分配动因.2006年5月和8月,我们对河北省、山西省、陕西省82家上市公司和厦门国家会计学院两期培训班60家上市公司财务总监进行问卷调查,累计收回有效问卷123份.分析调查结果我们发现,上市公司管理层在决定现金股利支付水平时,首先考虑公司是否有充足的现金储备和持续经营现金净流入量;股票股利高低主要受公司扩张计划、当期每股净利润和未来预期每股净利润的影响;每股资本公积金是公积金转增股本的首要影响因素;支付现金股利的资金主要来源于当期和以前经营活动现金净流量.大部分CFO同意公司应设立现金股利目标支付率并逐步调整至目标支付率,反对稳定的现金股利政策;支持"一鸟在手"理论、信号传递理论、代理成本理论和大股东陶空理论.现金股利、股票股利分别对非流通股股东、流通股股东存在显著的财富效应.为股东财富效应理论提供了充分证据.     

大股东掏空行为的市场识别检验：来自沪深股市的经验证据

一、引言随着资本市场的不断发展和完善,我国上市公司控股大股东掏空公司资产和利润从而严重侵害中小股东利益的现象已经得到了学术界、实务界和监管部门的广泛关注。现有的经验证据已经基本上明确了中国上市公司控股大股东掏空现象。但是,关于市场能否识别上市公司年度报表中隐藏的控股大股东掏空行为的研究尚付阙如。因此,我们拟分别运用国际通行的超额收益模型和多元线性回归分析模型对这一问题进行尝试性的研究。研究表明,在特定条件下,公司控股大股东会和相关方合谋(如会计师事务所)通过实施掏空行为来谋求私人利益最大化和在职消费等…     

总经理特征与公司控制权——基于不同会计信息质量的经验研究

本文以我国证券市场上披露虚假会计信息而遭到证监会或财政部处罚的上市公司为样本．以及与样本公司披露虚假会计信息年份前一年年末资产规模相同或相近的公司，作为对照组．研究了在会计信息质量良好与虚假两种不同情况下，上市公司总经理特征与其是否拥有公司控制权之间的相关性。本文发现，会计信息良好的公司，两职合一的可能性与总经理学历指标呈现显著正相关，即素质越高的经理，越有可能成为股东的代表，拥有控制权。由此得出在确保会计信息质量可靠性的条件下控制权与经营权合流比分离更有效的结论，并以此建议公司应当选取能真正代表公司利益的人担当公司高层管理人员，并加强对其受教育程度和职业素质的关注。     

我国财务困境公司恢复过程预测研究

文章首先以公司恢复文献中涉及的相关因素为基础建立了一个恢复过程模型,然后按照国内研究的惯例,选取1998～2002年期间被ST的上市公司为研究样本,并根据其两年后的摘帽情况分为摘帽与没有摘帽两组,对所建立的模型进行检验。研究结果表明,困境严重程度、自由资产及效率主导的战略对困境公司成功恢复扮演了重要的角色。