构建我国技术创新可持续发展政策法制环境研究

江泽民同志指出 :“创新是一个民族的灵魂 ,是一个国家兴旺发达的不竭动力”。而作为技术创新 ,是指一个从新产品或新工艺设想的产生 ,通过投入资源 ,经过研究、开发、工程化、商业化生产 ,到市场应用的完整过程的一系列活动的总和 ,是生产要素和生产条件进行新组合的过程 ,它包括技术发明的生成和走向市场两个过程。建立技术创新机制是建立社会主义市场经济体制的一个重要目标 ,是转变我国经济增长方式的重要途径。长期以来 ,我国企业遵循以生产为中心的管理模式 ,主张依靠技术引进 ,却忽视了在引进技术消化吸收基础上进行技术创新 ,从而导…     

中小企业财政支持政策评价指标体系的理论框架分析

构建中小企业财政支持政策评价指标体系,对于中小企业发展和国家财政支持政策的完善具有重要意义。基于政策分析视角,构建相对完善的中小企业财政支持政策评价指标体系,应从政策制定评估、实施评估和绩效评价等三个方面展开,并且应充分考虑定性指标和定量指标。综合利用ANP方法与模糊综合评价方法来评价中小企业财政支持政策具有较大的应用前景。     

不变方差弹性(CEV)过程下障碍期权的定价

论证了当基础资产遵循不变方差弹性 (constantelasticity of variance,CEV)过程时障碍期权的定价问题 ,构建了一个三项式模型来对 CEV过程进行近似化并利用其为障碍期权定价 .就标准期权而言 ,CEV与 Black- Scholes模型之间的相关量相对较小 .结论是 ,拥有一个准确的模型描述对依赖极限期权比标准期权要重要得多     

评价利率期权的远期与即期模型的比较分析

对支持利率风险管理的利率期权评价模型进行比较分析 .采用了有关市场的数据来检验7个具有单因素与双因素的即期利率与远期利率模型 ,由此得到一个单因子远期利率模型与两个双因子模型 ,即期利率模型与其它 4个模型之间并无明显的区别     

信用风险管理中违约概率的估算方法

对于银行的信用风险管理,目前主要的模型包括JP摩根的CreditMetrics模型、穆迪KMV的EDF模型、CSFP的CreditRisk+模型和麦肯锡的CPV模型.这些模型中,对于违约概率的估算都是十分重要的构成部分.目前,计算违约概率的方法主要有两类:一是根据统计学的方法,即通过对历史数据推导出预计的违约概率;二是根据市场价格的方法,即通过公司的资产价值,亦包含企业所在行业以及宏观经济环境的有关信息计算违约概率.     

住房消费贷款提前清偿的影响因素与预测方法

对提前清偿行为的掌握是研究住房消费贷款定价、住房消费贷款保险以及住房消费贷款证券化等相关问题时的核心之一。文章在总结影响提前清偿的主要因素的基础上,分析了住房消费贷款提前清偿的一些基本度量方法与模型。     

债务期限结构影响因素分析及实证检验

本文分析了信息不对称条件下中国上市公司债务期限结构的影响因素并作了实证检验,证据显示比较支持信号传递假说和道德风险模型,信息不对称越严重、具有更多增长期权、规模小、抵押资产较少、资产期限较短的公司倾向发行更多的短期债务.信息不对称严重的高质量公司非常重视利用债务期限向市场传递质量信号.但检验结果不支持税收假说.     

中小企业集合债券发行主体发债比例确定 ——一个基于多元t-Copula-KMV模型的实证研究

结合KMV模型和多元t-Copula模型,构建中小企业集合债券发行主体发债比例优化模型,用以考察各发债企业的最优发债比例。为了排除宏观环境以及行业差异等因素的影响,同时考虑到数据的可得性,尽可能选取与现有中小企业集合债券发债企业处于同一行业的样本,具体以证券市场中小企业板块的上市公司为研究对象。实证结果表明,所确定的集合债券发债主体的最优发债比例能保证中小企业集合债券的信用风险预期损失率实现最小化。     

基于Copula函数的ETF流动性风险与市场风险相依性分析

以截至 2009 年 12 月 18 日在上海证券交易所和深圳证券交易所公开发行的易方达深证 100ETF、华夏中小板 ETF、华夏上证 50ETF、华安上证 180ETF、华泰柏瑞上证红利ETF共5只交易型开放式指数基金为研究对象,度量指数基金的流动性风险和市场风险,并以GARCH (1,1) 对风险的边缘分布进行建模,同时应用Copula函数的相关系数分别对不同指数基金的流动性风险和市场风险的相依性进行度量.实证研究表明,指数基金的流动性风险和市场风险都呈现出波动聚集的特性,华安上证 180ETF 的流动性风险和5只ETF的市场风险均具有尖峰厚尾的分布特性.在证券市场牛市时,华夏上证 50ETF 和华安上证 180ETF 的流动性风险与市场风险呈现负相依的特性,而华泰柏瑞上证红利ETF、易方达深证 100ETF 和华夏中小板ETF的流动性风险与市场风险呈现正相依的特性;在证券市场熊市时,指数基金的流动性风险与市场风险均呈现正相依的特性.     

上海证券交易所R091国债回购利率行为的描述与分析

通过对上海证券交易所R091国债回购利率建模分析,发现研究期间内利率水平表现出明显的均值回复现象,但其回复速度较慢.在分析比较的3个模型中,考虑了GARCH效应和水平效应的利率波动模型是最优的,无论是样本内还是样本外对利率水平和利率波动的预测能力都很强.