基于行业投资组合的投资基金羊群行为模型与实证

本文在分析既有羊群效应研究的基础上，将羊群效应的研究方法归纳为“先验型”和“后验型”羊群效应。设计出一种基于行业投资组合聚合强度的羊群效应模型，运用我国投资基金的行业投资组合数据进行羊群效应的实证检验，计算出羊群指数，结果表明我国的投资基金存在明显的羊群效应。为了验证该方法的有效性，本文还设计一个检验模型，运用传统的羊群效应形成的逻辑对本文所构建的模型和实证结果进行回归检验，检验结果在某种程度上表明了模型的有效性。     

行为金融学的创新

原理创新和实践创新构成行为金融创新体系.具体包括原理创新、技术创新、意识创新、市场创新和管理创新等.原理创新是对理性人基本假设及其相应推论的挑战;技术创新是基于人类有限理性的技术创造;意识创新是创新应用的前提、再创新的引导;市场创新是创新的源头和终点.管理创新是创新过程中各要素之间的协调和整合机制.     

论区域文化对企业并购决策的影响——基于游牧文化与农耕文化分类的实证研究

笔者以2003至2011年658家民营上市公司为研究样本,以注册地与高管籍贯所在地作为区域文化代理变量,分析了游牧文化与农耕文化对企业并购决策的影响。实证结果表明,受游牧文化影响的上市公司比农耕文化影响的上市公司具有更高的并购频率;来自游牧文化区的企业高管(董事长和总经理)所在的企业具有更加活跃的并购行为。控制了企业的治理水平、财务特征和高管个人特征后,游牧文化导致的企业并购活动频繁特征仍然显著。笔者建立了我国区域文化与企业并购决策之间的关系,有助于理解文化因素在企业决策行为中的内在影响与作用机制。     

中国上市公司资本结构、企业特征与绩效

本文用总负债率、长期帐面负债率和短期负债率三个指标作为财务杠杆的代表变量,研究中国上市公司资本结构、公司特征与绩效的关系.通过实证研究探讨了中国上市公司财务杠杆与盈利性、成长性、非债务税避、公司规模、税率、道德风险等变量之间的相关性,并作出了解释.     

法律制度环境、股权集中度与公司治理的研究

法律制度对投资者权益保护的程度,影响了公司股权集中度,进而影响公司治理绩效。本文以 LLSV的公司估价模型分析了法律保护、掠夺和股权集中度的关系,分法系就各国股权集中度和公司治理状况进行了国际比较,并结合我国实际情况对我国法律保护现状和股权高度集中现象做出解释,在此基础上提出改善我国制度环境的建议。     

从发达国家与发展中国家的比较看企业资本结构的形成机制

近年来的研究表明,发达国家的企业资本结构具有趋同性,发展中国家企业资本结构却具有较大差异.由于传统的资本结构理论将法律制度框架与投融资环境条件看作既定的假设,因而难以对此现象做出合理的解释.通过法律制度对资本结构影响的国际比较,认为企业融资行为和资本结构的终极决定因素不是金融体系,而是法律制度因素.     

金融创新与我国经济的热启动

一、金融运行与实物经济运行的关系世界经济发展史表明，近数百年来，金融作为经济发展推动要素的作用不断加强，如果说１７世纪新式银行的出现使金融对经济的作用由适应性转变为主动性，那么，２０世纪金本位制度的解体和金属铸币的终结就使这种作用由主动性化为先导性。到现在，经济运行分为两部分：金融运行和实物经济运行，金融运行对实物经济运行的先导性主要表现在以下三方面：１．适应性功能：通过货币和信用两大作用力的融合，消除实物经济生产和交换中存在的时间和空间差异。促使储蓄形成并使其及时地转化为投资，为扩大再生产提供…     

有限关注、噪声交易与均衡资产价格

在单资产的两期定价模型中,刻画了关注和疏忽两类投资者,在市场出清的均衡状态下发现提高信息关注度可以降低资产的风险溢价． 将关注交易者进一步划分为信息关注者与噪声关注者后,关注度与风险溢价的关系依赖于噪声交易者在关注交易者中所占的比例: 当噪声关注者比例较高时,关注度的提高会增加风险溢价,当噪声关注者的比例较低时,则相反． 称这一结论为“关注者分类假说”． 引入理性预期的疏忽交易者后,其核心结论仍然成立．     

沪深300成分股调整与股票收益的同步性研究

对2005—2012年间调入沪深300指数股票样本进行分析,实证发现股票与指数成分股的同步性在加入指数后出现上升,并且在金融危机时期和沪深300股指期货成立后调入股票的同步性上升现象更为显著。这一结果与基于情绪的同步性理论预期相一致。进一步实证发现,调入股票的同步性上升现象与股票在调入后换手率的变化无关,文章的结果不支持非交易假说。此外,信息效应在股指期货成立后效果更加明显,因而信息扩散理论可以部分解释调入股票同步性的变化现象。