国债期货定价:基本原理与文献综述

我国现行的国债期货定价相对复杂。充分理解"质量期权"的性质和价值对国债期货交易、套利和套期保值都具有十分重要的意义。在对国债期货的设计原理及国债期货市场特有的标准券、转换因子、CTD券、隐含回购率和质量期权等概念进行梳理的基础上,可给出不考虑质量期权情形下的国债期货持有成本定价模型,并对质量期权定价的相关文献进行述评。现有研究中关于质量期权定价的研究方法,主要有已实现期权价值法、隐含期权价值法、静态复制法和联合分布法。联合分布法又可以分为资产交换期权法、动态利率模型法和情景模拟法,理论上可以用于国债期货和质量期权的实时定价。实际使用时选择何种模型,应视真实的市场环境或具体的研究目标而定。     

互联网金融的发展逻辑——基于金融与互联网功能耦合的视角

作为新常态调整下发展起来的全新的金融业态,互联网金融给以商业银行为代表的传统金融体系带来了不小的冲击,这是金融发展意料之外也是结构调整下情理之中的结果。如何把握互联网金融的发展逻辑,破解存在的掣肘,进而引领其健康发展?本文从互联网金融的内涵与表现形式入手,运用相关金融基础理论,以金融与互联网功能耦合的视角为切入点,力图从整体角度把握其发展逻辑,并提出互联网金融发展的立体框架展望。     

中国服务业FDI的效应研究:基于技术溢出与竞争排斥视角

本文对服务业FDI技术溢出与竞争排斥效应的内在机制进行了探讨,并通过构建计量经济模型进行实证检验。研究表明,服务业FDI的技术溢出效应确实存在,外资进入能够有效提升我国各地区技术进步,促进各地区全要素生产率提高,但技术外溢效应也呈现地区差异,表现为对东部地区的技术拉动明显高于中西部地区,这可能会加剧地区技术差距水平;而服务业外资的竞争排斥效应呈现非线性特征,即服务业引资相对规模必须在一个合理的区间内,否则服务业外资对服务业国际竞争力的影响将不再是正向效应。     

我国宏观经济波动冲击来源的实证分析

中国宏观经济指标表现出较强的波动及联动性,为了合理解释中国经济波动的源泉,文章基于DSGE模型,构建三阶近似下GMM估计量和贝叶斯推断下SMM估计量,实证结果显示SMM估计量是连续和渐近正态的,并且计算时间比GMM计算时间短,因而更加有效。针对我国宏观经济指标,构建的模型采用SMM估计得到变量各阶矩特征值与真实数据变量各阶矩特征值非常相近,能够解释我国宏观经济变量的经济波动特征,而造成中国经济较高波动的源泉为具有较大标准差的瞬时技术冲击,这对以后DSGE模型尤其解决时间序列偏短的宏观经济问题提供了分析框架。     

金融衍生产品:风险、市场失灵与公共政策

金融衍生产品的引入在中国已是大势所趋,然而至今为止,我们尚未对其真实的特殊风险进行深入的分析和探讨,而且在理论和实务界对衍生产品风险还存在认识误区。衍生产品可能导致额外风险,但这些风险对市场个体的影响并不重要,重要的是,金融衍生市场本身存在的市场失灵,从而可能导致风险的放大。然而,这些风险是可以管理和控制的。基于此,相应的公共政策与监管原则应针对风险进行控制和管理,并且注重于预防系统性风险和提供公平竞争的市场环境。     

中国传统盐务管理体制的制度分析--以清代官督商销制为中心

在中国盐业史上实行最久、形态最多、影响亦最大的盐务管理体制是食盐专卖制.作为一种在政府控驭下的商专卖制度安排,清代食盐"官督商销"集中体现了传统盐务管理体制的基本特征.从制度分析的角度看,传统盐务管理体制强烈的财政本位目标及其对官方权力的高度依附是造成该体制低效率或无效率的根本原因.     

试论社会主义初级阶段劳动者个人所有制的实现

本文通过对马克思关于“重建劳动者个人所有制”理论内涵的再认识 ,揭示出其理论内涵中两个相互联系的两个层次 ,即劳动者对劳动力的个人所有和对生产资料的共同占有。在此基础上 ,结合我国国有企业改革的实践 ,从三个方面分析论证了在社会主义初级阶段实现劳动者个人所有制的必要性和可行性。     

透过"民工荒"现象看其问题的本质

20世纪90年代,一浪高过一浪的"民工潮"曾令人担忧;如今,沿海地区的低层次的劳动密集型企业,又为"民工荒"所困惑.从"民工潮"到"民工荒",意味着依靠廉价劳动力为生存条件的低级劳动密集型产业已经到了临界点,以歧视性农民工待遇为代价的竞争优势一去不复返了,沿海地区的产业结构和城乡二元体制必须进行根本性的调整和变革.现在已经到了必须正视农民工的局限性和过渡性的时候了.     

从苏联式《社会主义政治经济学》到中国特色《中国经济学》——对中国特色社会主义经济学建设的若干思考

建设具有时代特征的马克思主义的经济学体系,编写充分反映马克思主义最新理论成果的经济学教材,必须对传统的政治经济学理论体系进行分析和批判。本文对影响我国传统社会主义政治经济学理论体系甚大的苏联《政治经济学教科书》(下)进行了分析批判,认为这是一个伪科学体系。建立中国特色、中国风格、中国气派的社会主义政治经济学的当务之急,不是急于构造理论体系,而是脚踏实地地对中国特色社会主义市场经济发展过程中的现实问题进行研究,对传统社会主义政治经济学中非科学的观点进行彻底的理论清算。在此基础上,逐步形成新的概念、范畴,一步一个脚印地构建中国经济学的理论体系,之后,才是中国特色、中国风格、中国气派的社会主义经济学。     

中国服务业发展悖论——基于服务需求视角的实证分析

近年来我国经济保持持续快速增长,而服务业却没有像预期中那样实现同步增长,这与三次产业结构发展的一般规律相背离。基于2007年中国和美国的投入产出数据,利用投入产出模型对中美服务业的最终需求结构、制造业的服务需求程度和结构以及服务业的自身需求程度和结构三个层面进行比较分析,实证考察表明,我国服务业发展相对滞后的需求方面的成因在于:其一,国内最终需求尤其是私人服务消费需求明显不足很可能是制约我国服务业发展的基本因素之一,此外,我国服务出口需求结构过于单一,内外发展不平衡;其二,虽然我国服务业的中间需求主要来源于制造业,但是我国制造业的服务化程度以及对服务的需求结构却明显低于美国,制造业与服务业并没有实现良性互动;其三,我国服务业各部门内部自身需求不足,服务业的自我加强效应没有得到充分的发挥。