时变风险厌恶下的期权定价——基于上证50ETF期权的实证研究

传统的随机波动率（SV）期权定价是在投资者具有常数风险偏好假设下进行的.但近年来越来越多的研究表明，市场参与者具有时变风险厌恶特征.基于此，本文对时变风险厌恶条件下的期权定价问题进行深入研究.首先，对传统的（非仿射）常数风险厌恶SV（CRA-SV）期权定价模型进行扩展，构建时变风险厌恶SV（TVRA-SV）期权定价模型对期权进行定价，并分析时变风险厌恶对期权价格的影响；其次，采用标的资产与期权数据信息，建立基于连续粒子滤波的极大似然估计方法，对定价模型的客观与风险中性参数进行联合估计；最后，采用我国期权市场上的上证50ETF期权数据，对构建的定价模型进行实证检验.结果表明：TVRA-SV期权定价模型相比传统的CRA-SV期权定价模型具有更好的数据拟合效果，能够更充分地刻画标的上证50ETF收益率在客观与风险中性测度下的波动性；TVRA-SV期权定价模型相比传统的Black-Scholes（B-S）期权定价模型和CRA-SV期权定价模型都具有明显更高的定价精确性。     

浅析周三多《管理学》所附案例的缺陷

案例应该是管理学教材的重要的组成部分,但不好的案例也可能会产生一些负面作用;由周三多主编、陈传明副主编的《管理学(第五版)》,所选案例存在着"多个案例未注明出处""有的案例似乎很不合适""有的案例让人稀里糊涂"等缺陷。     

中国股票市场的时变杠杆效应研究——基于随机Copula模型的实证分析

构建随机Copula模型研究了中国股票市场在极端市场条件下的时变杠杆效应.为了解决金融市场中波动率不可直接观测的问题,采用已实现波动率测度作为隐波动率的代理变量,进而运用基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)方法估计了随机Copula模型的参数.基于沪深股市数据的实证研究表明:中国股票市场的杠杆效应具有非对称特征,即股市低收益率伴随高波动率,但股市高收益率不一定伴随低波动率;中国股票市场的杠杆效应存在显著的时变性,沪深股市杠杆效应表现出类似的变化趋势;随机Copula模型相比其它Copula模型(静态Copula模型和时变Copula模型)具有更好的数据拟合效果.     

华中抗日根据地税务干部的教育与管理

华中抗日根据地税务干部来源主要有三个方面,一是国民党旧税务机构人员,二是从部队抽调的财经干部,三是各地选派的知识青年.华中抗日根据地非常重视财经干部的配备与教育,经常举办脱产、半脱产的训练班进行中短期培训.同时,对于财经干部制定了极为严格的奖惩条例,以保证他们的纯洁性.另外,各区注重税务干部的稳定、调遣、升降公平有序.上述措施培养和造就了一大批专业、高效的财税干部,保证了税收工作的良性运作,在经济上积极地支援了抗战.     

国际化扩张中的母国区域导向——基于中国“走出去”上市子公司的分析

基于企业国际化理论,选取中国"走出去"的上市子公司2008—2019年的数据,检验了营销能力与制度距离对母国区域导向的影响以及母国区域导向与子公司绩效之间的相关关系。研究表明:两国之间制度距离与母国区域导向正相关;子公司的母国区域导向会降低其绩效表现;子公司的绩效表现对其母国区域导向存在显著的负向影响;子公司的营销能力对其母国区域导向影响不显著。     

双轮创新驱动中国工业绿色发展的测度及门槛效应研究

基于工业绿色发展目标,构造非径向加权Russell方向性距离函数和GlobalLuenberger生产率指标,测度分析2008—2017年中国工业绿色发展双轮创新指数,并采用面板门槛模型,探究双轮创新驱动工业绿色发展的交互作用特征与实现条件.研究发现:考察期内技术创新对工业绿色发展具有显著的非线性影响,且受制度创新约束,呈现显著的双门槛效应;随着制度环境逐渐优化,技术创新对工业绿色发展的影响由抑制逐渐转为促进;从时间维度看,发挥技术创新积极作用的前提是持续且高效的制度创新;从空间维度看,东部地区制度创新相对持续快速的技术进步略滞后,中部地区两者则相对匹配,而西部地区两者发展均相对较慢,技术进步对工业绿色发展分别呈现轻度抑制、促进与较强抑制作用.