基于企业价值与发行特征的定向增发定价效率研究

近年来,定向增发逐渐成为上市公司增发的主流方式.与公开增发相比,定向增发具有不同的发行特点.在考虑企业价值的基础上,引入发行特征这一因素,将定向增发新股的定价视作一个生产过程,运用随机前沿分析方法,对非效率项的分布假设进行扩展,以此来分析定向增发的定价效率,并以2006年4月至2009年10月的定向增发企业为样本展开实证研究.实证结果表明,中国上市公司定向增发的定价效率有待提高,企业价值和发行特征等相关因素对发行定价效率有着不同程度和方向的影响.     

一种新的空间权重矩阵选择方法

空间权重矩阵选择问题一直是空间计量经济学中的一个难题,权重矩阵的选择正确与否关系到模型的最终估计结果。本文在空间滞后模型框架下,把空间权重矩阵选择问题转化为变量选择问题,然后利用CWB方法进行变量选择。中国城市服务业集聚机理实证研究显示,利用本文所提出的方法所选取的空间权重矩阵较为合理,进而可以减少因为空间权重矩阵误设问题而引起的模型估计偏误。在大样本情形下,该方法可以非常有效地降低计算成本。     

企业家经营失败后的自嘲行为对消费者企业评价的影响及机制

企业家经营失败后,为重塑企业家形象,提高消费者对关联企业的评价,企业家采取自嘲行为是有效的应对策略。基于联想网络理论,企业家对失败经历的自嘲行为使消费者对企业家产生韧性感知,从而使消费者对企业产生积极评价。通过二手数据和实验研究,上述效应得到了验证,并发现消费者与企业关系范式的边界效应。具体而言,在消费者-企业家共有关系下,消费者会感到企业家的坚持与执着,从而对企业家产生韧性感知,并对关联企业作出积极评价。但在消费者-企业家交易关系下,该效应变得不显著。本研究为企业家失败后再次赢得消费者对企业的支持提供了管理启示。     

多标度条件下资本市场波动的级串方向和结构

对上证综指多标度条件下波动级串方向和结构的实证研究发现,在4days临界标度范围内,大小波动间互为因果;超出临界标度,大小波动间表现出单方向性特征.运用交叉相关系数和功率谱方法从相关性和能量耗散2个角度对多标度波动级串传递方向的分析同样显示,在101～103min的3个数量级广泛标度范围内,大波动对于小波动具有较强预测能力,波动级串结构表现出大波动影响小波动变化的单方向特征.在此基础上,提出了4类"递进"的资本市场波动级串模型及其运用于风险管理的基本思路.     

中国上海燃料油期货市场信息溢出研究

运用改进的信息溢出模型,对上海燃料油期货市场与国际石油市场的信息溢出关系进行了系统深入的研究.实证结果表明,WTI石油期货市场、迪拜原油期货市场对亚洲燃料油市场存在稳定的信息溢出,上海燃料油期货市场与新加坡燃料油现货市场有双向的均值溢出,从主要国际石油市场至上海燃料油期货市场还存在显著的波动溢出.上海燃料油期货市场的影响力正在增强,但尚不能替代新加坡燃料油市场的主导地位.     

基于面板数据CFaR模型的现金流风险研究 ——以中国上市公司为例的考虑风险因子分布特征的实证分析

为度量中国上市公司经营活动面临的现金流风险,放弃风险因子服从正态分布的假设,从内外两方面识别和拟合现金流风险因子,构建一个面板数据现金流风险(CFaR)模型.基于该模型的实证结果表明,上市公司的经营活动现金流不仅受到内部财务因素的影响,同时还受到宏观经济等外部因素的影响,且大部分的现金流影响因子不服从正态分布.上市公司面临的现金流风险总体而言较大,行业之间存在明显差距,其中风险值最大的是建筑业,最小的是交通运输及仓储业:风险程度最大的是房地产业,最小的是采掘业.此外,上市公司现金流风险表现出较为明显的行业聚类特征,处于同一类别的行业的现金流状况具有一定的相关性特征.     

农村重大工程项目引发的社会风险评估

文章就重大工程项目引发的农村潜在的社会风险因素进行了识别,并从工程项目实施前、项目实施过程、实施结果以及外在环境四个方面构建了一个完整的指标体系.该指标体系简单易懂、易于操作并且较为全面,为重大工程项目可能引发的农村社会风险的评估提供了一个依据,也为新农村建设中的工程项目合理性评判提供了一个方法,对于维护农村稳定和整个社会稳定具有一定的现实意义.     

上市商业银行汇率风险影响因素

文章以上市商业银行为研究对象,建立一个汇率风险影响因素模型,并采用逐步回归分析方法考察不同产权性质的上市商业银行汇率风险影响因素的差异性.研究结果表明,银行规模、资本结构、风险控制能力、流动性、银行产权性质、年末效应和双重上市效应是中国上市商业银行汇率风险共同影响因素;国有商业银行的汇率风险关键影响因素是银行规模、资本结构和流动性;其它股份制商业银行的汇率风险决定性影响因素是银行规模.     

构建长株潭城市群“两型社会”的金融支持体系研究

两型产业是两型社会建设的核心,改善长株潭城市群传统的金融体系,为两型产业营造一个良好的投融资环境是两型社会建设的首要任务。构建长株潭城市群"两型社会"金融支持体系需要政府、金融机构、资本市场三方共同参与,立足于城市群金融体系发展现状,结合湖南特色和实际,大胆先试先行。     

管理研究者和实践者共同语言的构建

管理研究者与实践者之间存在着沟通鸿沟,这一障碍的存在既不利于管理研究的发展,又不利于管理实践的改善。基于此,从意义构建角度,提出了消除这种鸿沟的方法,即通过"差异辨识-制定规则-选择问题-形成协作"4个阶段的合作,以及构建管理研究的评价体系,减少管理研究和管理实践间的不对称性,促进两者间的有效沟通,从而实现面向实践的管理研究的良性发展。