上市公司现金股利派发的财务效应研究 ——兼论现金股利代理成本理论的适用性

中国上市公司现金股利分配的特殊性,决定了其不同于一般的企业财务效应:派发现金股利后企业盈利能力和资产管理能力显著增强,偿债能力显著降低,发展能力变化不显著;企业盈利能力增长幅度与现金支付率呈正比关系,但股权集中程度弱化了现金股利对企业盈利能力的影响。     

旅游外汇收入、FDI与国内生产总值的协整分析

运用相关性和协整检验方法,分析旅游外汇收入、FDI和国内生产总值之间的关系,结果显示三者之间存在协整关系,FDI和国内生产总值共同促进了旅游收入的增长,同时旅游外汇收入不论在短期还是长期都显著地促进了国内生产总值的增长,FDI和旅游外汇收入不存在协整关系,国内生产总值与FDI之间存在协整关系,但在5%的显著性水平下它们之间是否存在因果关系受滞后期选择的影响.     

认购权证“到期”对标的证券影响研究

权证作为一种金融衍生工具,其到期必将对标的证券的价格与流动性产生重要影响.文章采用事件研究法分别就价内权证与价外权证到期对标的证券的影响进行研究.实证结果表明,在中国资本市场上权证到期对标的证券的影响具有一定特殊性,其中价内权证与价外权证到期前均对标的证券价格产生正效应,到期日后产生负效应;价内权证到期日后风险增加,流动性增强,价外权证则相反.     

中国机构投资者情绪与股票收益关系研究

基于机构投资者情绪的实际情况修正DSSW模型,分析机构投资者情绪对股票收益的影响机制.以"中国证券分析师指数"作为中国机构投资者的情绪指数,应用GARCH模型对中国沪、深两市机构投资者情绪及其波动与股票收益间关系进行实证分析,结果表明中国机构投资者情绪存在一阶自回归,方差为异方差;机构投资者情绪是影响股票收益的重要因素,其情绪波动(方差)也对股票收益产生一定影响,但未形成系统风险.     

基于MCMC稳态模拟的异质性经济增长模型研究

 针对同质性增长模型无法描述各个经济体经济增长存在的异质性现象,提出了一类基于MCMC稳态模拟的异质性经济增长模型,它可以用来描述经济增长的异质性以及政策变量的差异影响。由于模型参数的后验条件分布没有确定的分布形式,通过数据扩充得到参数的完全条件分布从而实现模型参数的贝叶斯估计。对改革开放以来我国各省市区经济增长收敛性进行分析发现大规模股份制改革前经济增长具有同质性而大规模股份制改革后经济增长具有异质性,且可以用新古典经济增长理论来解释各地区经济的发展状况。     

基于熵与混沌理论的MC质量链与协同机理分析

文章通过对熵理论、混沌理论研究,构建了大规模定制质量链系统状态模型;同时应用熵理论、混沌理论以及系统过程状态模型对大规模定制质量链协同机理进行了分析;然后利用算例分析了大规模定制质量链协同问题并提出了相应的措施.     

基于GM(1,1)模型的Kano质量要素分类动态预测方法

针对目前缺乏对Kano模型质量要素的分类结果进行动态预测研究的问题,结合灰色系统理论在处理不规则数据方面的优势,提出基于GM(1,1)模型的Kano质量要素分类动态预测方法。针对传统Kano模型分类结果过于主观的缺点,设计模糊Kano模型实现质量要素的客观化分类;结合GM(1,1)模型能处理少数据、贫信息,具有高预测精度的优点,利用GM(1,1)模型研究Kano质量要素分类动态预测问题;最后通过在快递业的实证验证模型的可行性和有效性。     

基于贝叶斯网络的上市公司财务困境预测研究

公司财务困境预测一直是国内外公司管理领域重要的研究问题。文章通过分析国内外以往公司财务困境预测研究成果与经验的基础上,选取研究样本,基于相关分析方法筛选出预测指标变量。将预测变量离散化进而学习网络参数,构建了用以预测公司财务困境状况的朴素贝叶斯网络分析模型。实证研究结果表明：作为分类和预测工具,贝叶斯网络模型在财务困境预测研究中具有良好的预测能力与应用前景。     

公司战略影响盈余管理吗?

本文考察公司战略对盈余管理的影响。基于中国A股上市公司2003~2013年的样本,研究发现,公司战略对盈余管理有显著影响,相对于战略保守的公司,战略激进的公司盈余管理程度更高。我们还对公司战略影响盈余管理的内在机理进行了探讨,发现公司战略可以通过融资需求进而影响盈余管理。我们进一步分析了经济周期对公司战略和盈余管理之间关系的影响,结果发现,在经济上升期,战略对盈余管理的影响较强;在经济下降期,战略对盈余管理的影响则较弱。本文将管理学中的战略理论与会计学中的盈余管理理论相结合,丰富了这两个领域的研究。本文的研究结论表明,公司战略对财务报告质量具有显著影响,这无论对监管层还是投资者都具有重要的参考价值。     

如虎添翼抑或燕巢危幕:承销商、大客户与公司债发行定价

本文探讨大客户在公司债发行定价中的作用以及承销商的调节效应。研究发现:第一大客户销售占比与公司债发行价差显著正相关,这一结论即使在控制内生性后依然成立,说明大客户对公司债发行定价具有风险效应。这种效应主要体现在承销商市场排名较低、承销费率较高、非承销团承销、承销商分类评级较低以及承销商不同时承销IPO组,说明承销商声誉能抑制大客户对公司债发行定价的风险效应。进一步分析表明:第一大客户非政府背景、与企业不在同一省份以及关系不稳定,债券无担保、信用评级较低以及筹资用于偿还债务,货币政策紧缩与经济增长较慢时,大客户对公司债发行定价的风险效应更强。本研究有助于丰富客户与债券定价文献。