我国资产证券化产品发行利率影响因素的实证分析——基于ABS和CLO信用利差差异的比较

资产证券化产品作为"债券家族"的重要一员,在我国的市场规模不断扩大。研究其发行利率影响因素对丰富我国债券领域相关理论具有重要意义。本文通过对样本进行分组均值差异t检验验证了利率影响因素在不同类型资产证券化产品中的分布显著不同;在结构性邹式检验基础上,发现影响两类资产证券化产品的影响因素并不完全一致,且企业资产支持证券的影响因素更加多元。最后通过引入带有证券类型虚拟变量交互项的OLS实证模型对全样本进行测算,发现信用评级、分层规模、主承销商个数对两类资产支持证券发行利率的影响系数在1%的水平上有显著差异;附属比例、总规模、利率类型对两者发行利率的影响系数在10%水平上有显著差异;到期期限、分层数量等对两者发行利率的影响程度没有显著区别。     

新型城镇化时期土地融资模式转型探索

城镇化进程中,土地财政逐渐成为地方政府融资的重要渠道,以土地为支撑的地方政府融资平台弊端和风险开始显现。在土地制度市场化改革及新型城镇化的背景下,健全集体建设用地融资机制有助于实现农村的城镇化建设,避免征地模式造成的种种弊端,同时可以降低地方政府债务风险。其中,集体建设用地抵押贷款担保证券和土地债券两种模式对融资平台的构建和转型具有重要意义。     

可转换债券与公司无效投资的双向治理——来自我国证券市场的经验证据

过度投资和投资不足是我国上市公司投资过程中亟待解决的问题.以迈尔斯(Myers,1977)、斯蒂奇( Siddiqi,2009)和史来弗与魏施尼(Shleifer and Vishny,1989)的分析框架为基础,构建的理论模型着重于分析可转债对公司无效投资行为的双向制约作用.结果表明,可转债能够实现对公司无效投资的双向治理.在理论分析的基础上,以2000-2008年阳间我国可转债发行公司为样本对可转债发行与公司投资效率改善之问的关系进行检验,经验证据支持理论模型的推断:可转债能够根据公司上年的无效投资类型调整其治理方向,并始终驱动发行公司的投资行为向最优投资值靠近.这意味着,在保持必要监管的基础上适度放开对于公司使用可转债进行融资的政策限制,积极发展债券市场,将有助于提高我国上市公司的整体投资效率.     

亏钱效应妨碍银行理财资金入市

在停摆三年后，银行理财资金进入股市，终于获得实质性进展。8月31日，中登公司有关负责人表示：“关于银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易，证监会和银监会正积极研究，稳步推进。”     

著作权发行行为再界定

界定发行权控制下的发行行为的内容和性质,是判断发行行为是否侵权的重要前提。发行行为是一个动态的行为过程,并非是某个时间点的行为状态。在作品或复制件被出售或赠予时,发行行为包括所有权转移完成前发行人控制的全部行为。作品或复制件得以发行,并不意味着发行行为的结束和完成,这种状态是发行行为的组成部分。传统发行权无力规制网络环境下的发行行为。厘清发行行为的内容和性质,对于与侵犯发行权有关的民事诉讼、行政处罚、刑事处罚以及确定司法管辖权均具有重要的实践价值和指导意义。     

数字舆情

正生源危机6月4日发布的《2014年高招调查报告》显示,2014年全国高考报名人数在连续下降5年后首次出现反弹,增长27万人,达到939万人,增幅3%。但到2020年前后,我国18岁适龄人口总体趋势下降明显。根据报告,北京高考报名人数已连续第8年下降,2013年二三本招生计划均未完成;河南连续5年生源规模下降,高招计划已连续2年未完成;广东多年未实现招生计划。地方债财政部日前表示,今年地方政府自发自还债券总规模为1092亿元。在今年4000亿元地方债发行规模内,上     

利用“双限”发行抑制新股“三高”

中国交建的新股发行无疑非常吸引市场的“眼球”。这家在去年9月份就已成功过会的上市公司，新股IPO不得不被迫延后，其中的酸甜苦辣相信中国交建感受颇深。但不可忽视的是，中国交建的新股发行却不乏亮点。     

回音壁

正收到林称发读者的感谢信,发行部的同志都感到非常欣慰,深受鼓舞。读者如遇发行问题,请及时告知我们(电话0791-82080410),我们将全力帮您解决。     

莫纳什大学教授贾斯廷·奥康纳——中美打响“数字冷战”

正美国《赫芬顿邮报》网站6月23日刊发澳大利亚莫纳什大学教授贾斯廷·奥康纳题为《软实力之争:美国与中国的数字冷战》的文章。文章指出,哈佛大学教授约瑟夫·奈定义的软实力是关于自由、民主和人权等诸多方面的美国价值观,有时是"西方"价值观。如今中国按不同的意义来理解软实力。它注重用不带威胁的语气来表述中国在全球实力方面的崛起。中国希望将其崛起表现为和谐的。只要这一加入不被视作零和博弈,那么它就可以融入稍微扩张后的世界秩序。     

抗日战争时期伪满洲中央银行与汪伪中央储备银行货币发行比较研究

伪满洲中央银行和汪伪中央储备银行是两个有代表性的伪政权银行，它们的货币发行分别表现出两种极端性的倾向。两伪行货币发行中差异性的产生，源于日本侵略者在各占领区所实行的不同经济策略及“金融统制”的不同效果，也与两者各自所处的金融环境有重要关系。从货币银行学的角度看，伪满洲中央银行在金融管理运作上做得相对较为平稳和缓，而汪伪中央储备银行不仅因过量的货币发行而引发了战时国内最严重的通货膨胀，也种下了中国历史上最具危害性金融危机的祸根。