适应性市场假说及其在中国资本市场的实证

金融危机近些年爆发频繁,传统市场理论如有效市场假说和行为金融面对复杂的现实金融世界未能给出合理解释.Lo提出的适应性市场假说则弥合了这两个学派的分歧,逐渐引起了学术界的重视.本文尝试从动态市场效率、时变贝塔和技术交易策略演变这三个角度对适应性市场假说能否解释我国资本市场进行实证研究.研究发现:我国股票市场效率在动态变化,无效的时段与金融危机或政策巨变等重大事件联系密切;股市风格指数贝塔随市场环境变化而改变;技术交易策略绩效随投资者适应环境变化而演变.研究结果表明,适应性市场假说相比有效市场假说和经典资本资产定价模型,能够更好地解释我国资本市场上述现象.最后对投资者如何根据市场环境变化制定适应性投资策略给出几点建议.     

情绪对网店顾客绑定策略与冲动性购买的中介作用探析

通过问卷调查的方式,在测量工具的信度和效度均得到验证的基础上,应用LISREL8.80软件进行结构方程建模,结果发现,顾客绑定策略对情绪、顾客绑定策略对消费者冲动性购买以及情绪对消费者冲动性购买均具有正向的预测作用,情绪在顾客绑定策略与消费者冲动性购买之间起部分中介作用。     

萨皮尔–沃尔夫假说走向合理化的探索——思维和语言的关系新探

萨皮尔–沃尔夫假说(Sapir-Whorf Hypothesis,SWH)的提出距今已近百年,曾引发了众学科的诸多研究者对语言和思维关系进行深入探讨,文章认为当前的真伪难断的局面虽然尴尬,但也表明该理论的确存在合理之处,其不合理的地方有待我们去修正,发展和补充。作者提出了完善SWH的建议。     

“波特假说”的人力资本条件分析与检验

“波特假说”预言环境保护和经济发展可以实现双赢。研究认为,人力资本是实现环境友好型技术进步以及环境-经济综合绩效提升的支撑和匹配条件,亦即人力资本是“波特假说”成立的重要条件变量。实证结果显示:人力资本水平对环境-经济综合绩效存在直接的正向影响,且在东部和中部地区较为显著;全样本估计中环境规制对环境-经济综合绩效直接影响不显著,而人力资本可以改善环境规制的影响效应,间接作用于环境-经济综合绩效;进一步依据人力资本水平的分组检验,证实“波特假说”在人力资本水平较高地区的成立性,人力资本对环境-经济综合绩效的直接和间接影响均显著,验证了人力资本是“波特假说”成立条件这一分析结论。“新常态”下,应加强人力资本积累,健全人力资本流动机制,并依据地区人力资本条件科学实施环境规制,才能推动环境-经济综合绩效稳步提升。     

上证180指数效应实证研究

选取上证180指数2002年12月到2005年1月期间五次成份股调整为样本,采用标准化残差方法 克服了事件研究中因聚类问题对统计结果的影响,对指数调整期间的价格和成交量效应进行 实证研究。研究发现,调入和调出股票均对调整信息做出了相应的反应,调入股票存在正的 持久的超额收益,调出股票负的超额收益发生了反转。这种非对称现象可以由投资者关注和 市场分割假说解释     

环境规制,企业演化与城市制造业生产率北大核心CSCDCSSCI

本文从企业演化的视角,以“十一五”期间全国主要污染物排放总量控制计划作为准自然实验,结合工业企业数据库和《中国城市统计年鉴》2002年〜2008年的数据,运用双重差分法考察环境规制与城市制造业经济效率的因果关系.并进一步使用动态Olley-Pakes方法对城市制造业全要素生产率增长结构进行分解,剖析了环境规制的具体作用渠道.实证结果表明:相比于低减排指标城市,在排放总量控制计划实施后,高减排指标城市的制造业TFP平均提高8.8%.环境规制政策主要通过提升存活企业TFP和阻止低TFP企业进入的途径提升了生产率,但短期内也导致高TFP企业退出比例的上升和资源配置效率的降低.本研究对促进地方政府厘清环境规制和城市经济效率之间的关系、有效落实环境保护政策具有一定的参考意义。     

深圳股市五一“黄金周效应”的实证研究

引言 有效市场假说（Efficient markets hypothesis）是指在一个证券市场中，价格完全反映了所有可获得的信息。根据这一假设，投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息，所有一直的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中，故根据这一理论，股票的技术分析是无效的。所以，有效市场理论假设下金融资产的价值满足随机游走，收益率水平在各个交易日大致相当。然而，在实际证券市场中存在着各种异象，包括：日历效应、小公司效应、     

国外管理层收购的八大理论及其经验证据

当前国内迫切需要创新和丰富以中国转型经济的制度特性为背景的MBO理论研究,但有关MBO的研究相当零散.国外的MBO理论研究相当丰富、系统,目前对之进行解释的有八大理论假说:激励重新安排、控制因素、自由现金流、交易成本、接管防御、价值低估、税收收益、财富转移.就这些假说的实证研究文献,从收购前的意向、收购中的公告反应和收购后的变化三个阶段进行深入考察,对国内MBO研究具有借鉴意义.     

思维语言——福多心灵哲学思想的逻辑起点

在20世纪70年代以前的人类心灵认识史上，关于思维与语言的关系历来有一种似乎是天经地义的观点，即人的思维离不开各自所掌握的自然语言，并以之为加工的直接对象和媒介。近几十年来，随着心灵哲学的迅猛发展与长足进步，以及伴随而来的对心灵尤其是思维的认识向精确化和具体化方向的迈进，上述观点受到挑战。美国哲学家J．福多明确提出思维语言假说，并在其后许多论著中加以阐发，形成了比较系统的理论。     

征地过程中的退出意愿、受偿诉求与行为策略——基于被征地者视角的本土研究述评

进入经济高速增长期和社会快速转型期的中国，导致了被征地者这一焦点群体的迅速激增。作为征地制度改革和基层社会治理的重要承载体，该群体在征地过程中的退出意愿、受偿诉求与行为策略等问题已得到不少本土情景下的实证研究的重视，形成了一系列有影响的研究成果。围绕“退出意愿”，研究者提出了个体特征论、家庭结构论、空间区位论、发展期望论、身份锚定论、政策认知论六种理论假说。围绕“受偿诉求”，除了通常作为谈判之焦点的补偿数额，学者们也揭示出被征地者对于分配方案、程序正义、生存保障的诉求。围绕“行为策略”，研究者主要通过博弈模型、案例分析两种方法进行研究。尽管部分研究已经呈现了上述三个维度之间交融沟通的趋势，但三者各自为阵的孤立局面依旧存在。如何促成被征地者的类型知识、需求学说和行动理论之间的逻辑联结，揭示其中的内在机制，建立出一套整合性框架，应当成为下一步的精进方向。