过度投机中的理性化特征

通过利用中信风格股票,研究证实了中国股市存在的过度投机性,并以此结合经济学关于理性与非理性的观点分析了中国股市投资者的行为类型及其特征,并揭示了投资者过度投机和有限理性产生的原因及其根源。     

Modelling Regional Immigration: Using Stocks to Predict Flows

This paper explores thefeasibility of improving regional internationalmigration assumptions by analysing therelationship between international migrationflows and foreign population structures.Regional projection models are discussed andempirically tested using data for Sweden. Theresults show that regional assumptions oninternational migration of foreigners could beimproved by using the spatial distribution ofstocks of foreigners as predictor.Improvements, however, are only minor and donot seem to compensate for the loss insimplicity of the models. This is especiallytrue at the aggregate level of immigrantgroups. Only for relatively new immigrantgroups, improvements are substantial.     

职工持股与企业制度创新

深化国有企业改革 ,必须建立与社会主义市场经济相吻合的企业产权制度。而职工持股制度是对企业治理结构的完善 ,也是我国产权制度改革、建立现代企业制度的创新。它是构建既与中国国情相适应又符合市场经济一般规则的现代企业制度的有效途径     

终止上市制度变化、问题及对策研究

从证券市场中长期存在的痼疾"退市难"问题出发,在沪深两市刚刚发布新退市制度的大背景下,以深市的新退市制度为重点进行研究。首先,对比了深市新旧退市制度在终止上市环节的差异。其次,以深市截至2013年4月10日被处以退市风险警示但仍未退市的*ST公司为样本,假设新制度在2008年1月1日起开始实行,观察新制度在2008—2011年间在终止上市环节上对样本的约束力。通过研究发现,新制度对于*ST公司的约束力确实有很大提高,但仍存在很多问题。最后,针对这些问题提出了证券市场中监管者在新形势下的改进策略。     

红筹股回归 A 股模式比较及制度安排

对红筹股回归 A 股采用的 CDR 模式、直接发行上市模式、联通模式等三种方式进行了比较分析.红筹股公司系境外注册的公司,虽然回归不存在重大的法律障碍,但也需要从制度层面上进行相应调整.第一,需要就红筹股回归 A 股市场制定市场准入等相关的法规;第二,需要就红筹股回归明确新的、多部门参与的审批制度;第三,需要建立香港、内地协作的联合监管制度安排;第四,需要就境内募集资金的使用和管理做出规范.     

资产证券化:西部大开发基础设施建设融资的有效途径

加快基础设施建设是实施西部大开发战略的一项重要内容。这需要多方面拓宽融资渠道 ,广泛筹集资金。资产证券化通过近几年在国际资本市场上的运作 ,逐渐显示出其为大型建设项目融资的优势。因此 ,本文从资产证券化自身特点谈起 ,结合对西部基础设施建设过程中的资金供求分析 ,认为资产证券化是解决西部大开发中基础建设融资的有效途径 ,并指出将资产证券化引入基础设施建设的具体操作过程中应注意的问题以及相关法律制度环境的构建     

基于价格跳跃的农业股信息风险研究

农业上市公司在引导我国农村产业升级等方面起着重要作用,因此,研究农业类股票的信息风险特征对提升农业上市公司的资本运营能力有着非常重要的现实意义。用知情交易概率非参数估计模型对该类股票的信息风险特征进行描述,结果发现:在我国证券市场上,信息风险作为定价因子有解释力,但其产生的是负效应,特别是农业类股票。这不符合信息不对称要求风险补偿的传统理论,其原因在于我国证券市场的交易行为具有高投机性。     

我国上市公司股份回购财富效应的实证分析

股份回购对稳定经济,促进资本市场发展具有积极的作用。固定价格要约收购和公开市场回购是股份回购的主要形式,其中,固定价格要约收购往往具有更大的规模和更精确的要约期。通过建立回购模型,可以研究股东财富在回购中的形成机制、在股份回购中财富效应的组成及其要约回购到期后股票价格的变动趋势。     

On‐Shelf Availability,Retail Performance,and External Audits: A Field Experiment

A potential answer to retailer's shelf out‐of‐stocks (OOS), where the item is in the store but customers cannot find it, is to employ third‐party service providers to execute audits and corrections. However, given the nontrivial cost of executing external audits, it is still necessary to assess whether external audits are capable of reducing shelf‐OOS, whether they can be performed in an economical way, and whether the benefits from the audits translate into higher sales. In an effort to address these questions, we partnered with a product manufacturer and a retail service provider and conducted a field experiment in a national retailer's store set. We used transactional data to detect abnormal operations and respond to possible shelf‐OOS by sending auditors to correct empty shelves and incorrect inventory records. At the conclusion of the experiment, we found that Stock Keeping Units in the treatment group were less likely to have shelf‐OOS and inventory record inaccuracies, and that our intervention had a positive effect on sales. Furthermore, we found that the external audit initiative is economically viable since these improvements required low auditing efforts after a transitional period, and in steady state the cost of running the program is a small fraction of the benefits it generates. We discuss the limitations of our study and the implications of our findings for researchers and practitioners.     

中国近代股票的债券性--再论"官利"制度

中国近代民众在股票投资方面的债券性要求,是近代经济手段同传统经营理念嫁接的结果,其典型表现就是股票的“官利”规定,促使这项制度推广应用的重要原因是近代早期股票市场的巨大风险和官方相关商政的不良影响。晚清与民国时期,虽然渐有改革“官利”之举,但这一陋习终未消除。由此,也折射出培养社会良性投资理念对公司制度建设的重要意义及其艰巨性。