一种新的金融动态横截面估计方法——基于中国股票市场条件定价模型评估的应用与扩展

大多数资产定价模型常常用静态横截面回归(the static cross-sectional regression)进行定价表现评估,从而投资组合回报率的时间变化性并不能被时变的风险承载或者(和)时变的风险溢价所解释.本文从经济学的角度,运用一种新的金融动态横截面回归(the dynamic cross-sectional regression),首次考察了基于中国股票市场和美国股票市场的条件资产定价模型的定价表现:股票市场投资组合回报率的时变性是否能被时变的风险溢价所解释.本文发现,短期收益反转和流通市值加权市场换手率为条件变量的条件资本资产定价模型和基于消费的条件资本资产定价模型,能更好的解释中国股票投资组合的回报时变性,其时变性主要来自于时变的风险溢价.另外,本文发现一些拥有持续(persistence)和缓慢变化(slow-moving)特性的条件变量更能够解释横截面投资组合的时变回报.     

指令驱动市场中非知情交易者的最优交易策略

在非对称信息下,综合非知情交易者对资产价值的预期、私人估值及资产价值波动,构造指令驱动市场价格形成的动态模型,给出非知情交易者指令提交策略的解析解,并依此描述了非知情交易者对资产价值预期的动态更新过程.研究发现:私人估值和资产价值波动通过影响非知情交易者最优策略,使得市场进入不同均衡状态;在每个均衡状态下,非知情交易者根据资产价值的预期变化更新交易策略,进而引起知情交易者策略调整,特别地,使得知情交易者被挤出市场成为可能.进一步分析表明,私人估值、资产价值波动及知情交易者比例对市场流动性的影响依赖于每个均衡中限价指令执行风险的差异.     

Asset opportunity for the poor: an asset-based policy agenda towards inclusive growth in China

The concept of inclusive growth recently embraced by the Chinese government marks a new way of thinking about social policy and development. The primary goal of inclusive growth is to ensure that all people, especially the poorest, have an equal opportunity to participate in, and benefit from, the country's economic growth. In accordance with the new orientation of development strategies, there has been a paradigm shift in social policy from conventional income maintenance to promotion of the poor's asset accumulation and long-term development. Given China's striking social and economic inequalities, this article argues that an asset-based social policy is a key strategy in the strengthening of inclusive growth. The article highlights several areas of the welfare system where asset-based policies could be developed or expanded.     

国有商业银行信贷资产风险分析及控制研究

在现阶段社会信用程度依然低下 ,形形色色的政府干预依然存在 ,现代商业银行制度尚未建立和完善的背景下 ,我国国有商业银行信贷资产风险的控制将是一项艰巨而复杂的系统工程。文章通过剖析信贷资产风险形成的内外部因素 ,阐述了信贷资产风险的形成机制 ,提出了控制信贷资产风险的针对性措施。     

再论经济犯罪的概念

作为经济犯罪的概念海外和国内学者对统一归纳和梳理并取得了一定的研究成果。在此基础上,提出了经济犯罪概念在本质上只能是刑法学概念,而不能是犯罪学概念,从而在界定的路径和方式上予以了根本性的廓清。进而,对经济犯罪的"本质结构"展开了讨论,并对经济犯罪的内涵和外延进行了归纳。     

关于我国资产管理公司若干问题的思考

我国现有的四家资产管理公司是为化解四大国有商业银行的巨额不良资产而成立的,但是它们运作的内在机制与外部环境都存在不少问题。目前,我们应采取信托方式解决其收购资金不足的问题,建立起各部利益主体的内在约束机制来杜绝道德风险的产生;为资产管理公司创造良好的法律环境及立法支持,并大力发展资本市场和中介机构,以保证资产管理公司的高效运作。     

一种引入积极管理的指数基金跟踪方法研究

提高指数基金跟踪精度是指数基金管理的主要任务.本文在指数基金资产配置过程中引入积极管理策略,建立了提高指数基金跟踪精度的斯坦规则指数跟踪模型.实证结果表明,应用斯坦规则结合不同信息进行指数跟踪,指数跟踪精度得到了提高.     

跨通路实验模式的视觉失匹配负波研究

采用视听觉的跨通路刺激实验模式,通过对ERP实验数据的分析发现:在非注意条件下,顶叶和颞叶的负电位波形不规则,且一致性差;而额叶及枕叶(接近视觉初级投射区)均出现了较明显的视觉早期偏差相关负成分,其潜伏期范围在140～170ms之间,存在通道特异性,与听觉MMN类似。据此得出:视觉早期偏差相关负成分应该是由视觉通路痕迹产生的视觉MMN;视觉早期偏差相关负成分的源有两个,一个位于额叶,另一个位于初级视皮层所在的枕叶处。     

浅论女性诗歌中的意象特征

意象是人们感觉到并融入了情感和理智的个别事物及其形状与特征。在当代的女性诗歌作品中,"意象"的种类以及使用方法有很多种,也体现出了意义的暗示性、组合的自由性、表达的特定性等几个特点。通过对女诗人具体诗作中意象的分析可感受到意象的使用丰富了女性诗歌的内涵,也使得女性诗歌的表达更趋多样性。