增值税税率对企业价值的影响:来自股票市场反应的证据

增值税税率影响企业的逻辑与其他税种存在较大差异,然而已有研究对增值税税率的影响关注不够。依据我国2017年4月颁布的将13%的增值税税率降至11%的改革,本文基于事件研究方法发现,相比其他企业,增值税税率降低的企业在[0,1]事件窗口期的股东财富平均增长了约0.3%,这相当于370亿股东总财富的增加。接下来的实证分析验证了增值税税率影响企业价值的两条路径:"价格效应"与"税负效应"。我们还进一步识别了"税负效应"的具体来源。此外,比较发现,"税负效应"的影响程度要超过"价格效应"。最后,区分产权性质的结果显示,增值税税率的价值效应主要存在于非国有企业;出口退税政策的存在则使得非出口企业受增值税税率的影响更大。本文提供了增值税税率价值效应的经验证据,并系统揭示了增值税税率价值效应的具体来源以及各来源的相对重要性,这使得本文结论具有重要的理论价值与政策启示意义。     

习近平外交思想指向下中日关系发展的新定位

近年来中日关系逐步转寒回暖,无论政治交流氛围,还是经济合作环境都得到了较大改善,这离不开中国政府根据国际形势及中日关系的变化及时调整对日政策,也充分体现了习近平新时代中国特色社会主义外交思想对中日关系缓和发展的引领作用。在安倍首相访华及习近平主席出席大阪G20峰会之后,两国政府在努力建设契合新时代要求的中日关系上达成多点共识。中日双方将依托“一带一路”倡议和第三方市场合作的平台,进一步致力于深化经济合作,维护多边主义和自由贸易体制,共同培育新动能和新的增长点,加速东北亚区域命运共同体的构建。     

企业所有权性质、融资需求与上市

上市决策对于企业来说是一项非常重要的决策,由于缺少非上市企业的相关数据,目前关于企业上市决策的研究大多停留在理论分析层面,缺少相关的经验证据。企业上市的目的复杂而多元化,其中解决资金需求是企业上市的主要目的。文章将企业的资金需求分为债务性融资需求和增长性融资需求,研究发现,当企业的增长性融资需求越高时,企业上市成功的可能性越大;而当企业的债务性融资需求越高时,企业上市成功的可能性越小。在比较不同所有权性质的企业时发现,国有企业即便具有更高的债务性融资需求、更低的增长性融资需求,其上市成功的可能性也比私营企业更高,结果支持了国有企业上市受优先照顾的观点。研究有助于理解我国企业上市的影响因素,尤其是不同性质的企业上市与资金需求之间的关系,丰富了现有关于企业上市动因的研究。