B股与H股及红筹股之间的溢出效应与信息流动

运用向量GARCH-M模型检验了B股与H股及红筹股之间的溢出效应与信息流动.实证结果表明:红筹股对沪深市B股、H股对沪市B股的收益和波动溢出效应均显著存在,而反向的溢出效应均不显著,表明信息是从红筹股向沪深市B股、从H股向沪市B股单向流动的;深市B股与H股之间相互的收益溢出效应均存在,而波动溢出效应均不存在,信息在H股和深市B股之间的流动情况不明显;在信息流动过程中,红筹股始终处于信息领先地位.     

“电力公主”李小琳：不因父亲才成功

人物介绍李小琳,1988年获清华大学电力系统及自动化专业工学硕士学位,美国麻省理工学院斯隆商学院的访问学者。2008年被委任为中国电力国际发展公司董事长,成为中国电力市场的一姐。     

我国资本市场CDR制度选择与现行证券法律体系的挑战

证券存托凭证(DR)的推行对于创新投资渠道,扩大融资空间,促进证券市场渐进发展有着重要的作用.但是发行CDR(中国证券存托凭证)是国内资本市场开放的一项系统工程,牵涉到法律、银行服务、金融监管等方方面面的问题.考察国外证券市场的成熟经验,以严格监管为特色的ADR(Ⅲ级别)作为CDR的发行模式比较适合中国的目前证券市场发展的现状.由于证券存托凭证作为一种金融衍生工具,在法律上缺乏明确的法律关系定位,特别是与现行的证券法律体系存在诸多制度矛盾与障碍,上述种种问题都急需通过后续的证券法修改来加以完善.     

民营企业的海外上市融资

中国企业赴海外上市早已有之，并已经历过以制造产业、基础设施、红筹股和网络股为代表的四起四落四次浪潮。在前三次浪潮中，上市企业多为大中型企业，基本都在美国、香港的主板市场上市。两年前，NASDAQ大中国区总裁黄华国对中国企业说出了“到美国去”的口号，以中华网、新浪NASDAQ上市为标志，     

红筹股回归 A 股模式比较及制度安排

对红筹股回归 A 股采用的 CDR 模式、直接发行上市模式、联通模式等三种方式进行了比较分析.红筹股公司系境外注册的公司,虽然回归不存在重大的法律障碍,但也需要从制度层面上进行相应调整.第一,需要就红筹股回归 A 股市场制定市场准入等相关的法规;第二,需要就红筹股回归明确新的、多部门参与的审批制度;第三,需要建立香港、内地协作的联合监管制度安排;第四,需要就境内募集资金的使用和管理做出规范.     

发展河南红筹股开辟筹集国际资本新途径

红筹股是指中国内地在香港注册的中资公司在香港证券市场发行股票，并在香港股票市场上市．由于香港是国际金融中心之一，云集了大量的国际资本，故通过发行红筹股的方式可以筹集大量国际资本．又由于虽然红筹股公司总部在香港，但其大量资产运作在中国内地，因而就通过红筹股巧妙地把中国内地投资项目与利用国际资本联通起来．采用红筹股筹集国际资本具有其他筹资手段不具备的优点．如不受国家证监会对国内公司股票上市额度的限制；所筹资金是国际资金，不与国内企业争资金来源，比向国外贷款成本低；我国政府不承担还本付息责任，不受国家外债管理规定的限制；所筹资金数额大等．河南经济发展急需大批资金，故应尽快利用红筹股筹资．运作上要注意几个问题：一是选择模式，二是选择由河南哪家在港中资公司出面发起；三是选择河南哪些项目来发行股票；四是认真对待和解决河南发行红筹股所面临的难点．     

我国资本市场CDR制度选择与相关法律风险的防范

证券存托凭证 (DR)的推行对于创新投资渠道 ,扩大融资空间 ,促进证券市场渐进发展有着重要的作用。由于证券存托凭证作为一种金融衍生工具 ,在法律上缺乏明确的法律关系定位 ,在实践中会产生众多法律障碍。本文拟对发行CDR的法律风险进行着重分析 ,并从理论上提出相关完善措施。     

动物炒股语录

1.鱿鱼:股票是一种投资,不是炒股,我最讨厌炒这个字了。2.狐狸:这葡萄位置太高了,有泡沫,我不追了。3,壁虎:我被套牢了,没办法,丢根尾巴,割肉了。4.螃蟹:呵呵!当心!我可是专门制造泡沫的哦。5.斑点狗:从我出生上市的那天起,我的点数就没有增加.过6.猴:嗨!大家看看我的臀部,是不是大家说的红筹股啊?     

香港红筹股、H股与内地股市的协整关系和引导关系研究

不同国家或地区资本市场之间的联动关系通常受到重大事件的影响而发生某些根本性变化.以东南亚金融危机和B股对境内投资者开放两个事件为转折点,将1994年1月～2003年10月期间分为3个阶段,运用Johansen多变量协整关系检验对香港红筹股、H股和内地股市三者之间的协整关系进行了实证研究,结果发现红筹股、H股和内地股市之间存在着长期稳定的协整关系,这一均衡关系在B股开放之后进一步增强.利用基于向量误差修正模型的Granger因果关系检验,发现红筹股的走势始终是内地股市波动的"风向标",但H股与内地股市却无明显关联;在金融危机之前,红筹股先行于H股,但在金融危机之后,红筹股对H股的先行作用消失.最后,应用预测方差分解和脉冲响应函数的实证方法从另一角度再度证实了上述结论.     

我国房地产企业上市融资方式的选择

房地产业作为一个资金高度密集性行业,如果不借助各种融资手段,将寸步难行.目前我国房地产企业融资的最显著的特点就是融资渠道单一,主要依赖商业银行贷款.房地产业对银行信贷资金的高依赖性,给房地产企业的持续健康发展带来了十分不利的影响,特别是随着国家宏观调控力度的加大,银行信贷政策的每一次变化和调整都对企业产生巨大的冲击和影响.针对这种情况,越来越多的房地产企业开始尝试通过资本市场融资,部分房地产企业甚至走向了香港市场融资.我国房地产企业应根据自身情况合理选择融资方式.