涨跌幅限制效应与知情投资者行为--中国股票市场的实证研究

涨跌幅限制对知情投资者的交易行为产生重要的影响,涨跌幅限制因此产生日收益率分布偏离效应、涨跌停可能性突变效应和股价持续反转效应等三种效应.通过综合运用事件研究法和分组比较法,检验了涨跌幅限制在中国股市的运行绩效和股价行为.结果发现,我国涨跌幅限制同样对知情投资者的交易行为产生重要影响,主要表现在当未来均衡价格与当前股价有较大偏离时,涨跌幅限制会使知情交易者推迟当前的交易,从而延缓了均衡价格的实现过程.     

询价对象间关系网络的 IPO 定价后果研究

本文基于资本市场主体关系网络的研究视角，检验了询价对象间关系网络作用于 IPO 定价的机理和后果，结果表明询价对象间关系网络的强度和性质通过影响询价对象个体报价行为显著作用于 IPO 定价． 研究发现，询价对象个体间关联程度越高，协同低报价行为越严重; 询价对象整体关联程度越高，IPO 定价越低; QFII 参与询价没有弱化反而强化了询价对象间关系网络强度对询价对象协同低报价行为和 IPO 低定价的作用效果． 本文研究发现 IPO 定价会受到询价对象间关系网络的影响，拓展了资本市场关系网络研究范围，也为尝试利用市场机制而不是仅依靠行政力量解决我国 IPO 市场潜在的高定价问题提供理论依据．     

寻租、护租与企业最优融资合约

在企业融资行为中,企业家和投资者之间的利益冲突表现为两者分别利用各自手中的权力进行“寻租”和“护租”活动,从而,融资合约中的现金流和控制权的分配方式对合约效率就起到至关重要的作用。但在传统的企业证券设计模型中,现金流索取权和控制权往往被隔离进行讨论,并且控制权都被视为“零一”性质的变量,因而这些模型对现实金融合约安排的解释都比较片面。本文认为现实金融合约中的控制权是连续变量,其分配是合约双方通过谈判而理性选择的结果。在此基础上,本文建立了一个企业家融资模型,讨论最优的融资合约安排。     

询价对象间关系网络的IPO定价后果研究

本文基于资本市场主体关系网络的研究视角,检验了询价对象间关系网络作用于IPO定价的机理和后果,结果表明询价对象间关系网络的强度和性质通过影响询价对象个体报价行为显著作用于IPO定价.研究发现,询价对象个体间关联程度越高,协同低报价行为越严重;询价对象整体关联程度越高,IPO定价越低;QFII参与询价没有弱化反而强化了询价对象间关系网络强度对询价对象协同低报价行为和IPO低定价的作用效果.本文研究发现IPO定价会受到询价对象间关系网络的影响,拓展了资本市场关系网络研究范围,也为尝试利用市场机制而不是仅依靠行政力量解决我国IPO市场潜在的高定价问题提供理论依据.