投资组合均值-方差模型和极小极大模型的实证比较

本文针对传统的Markowitz均值-方差(MV)模型和Young(1998)提出的极小极大(Minimax)模型进行了实证比较研究。我们将2001年上证30指数的实际数据分成两部分,一部分作为样本数据进行优化组合分析,另一部分作为非样本数据进行模拟投资,检验绩效。结果发现:在同样的样本数据下,由两种模型的解描绘的风险-收益率有效前沿图非常相似;将两组模型的最优解分别进行模拟投资,Minimax模型的结果明显优于MV模型。本文的实证结果检验了Minimax模型的理论结论,表明其在实际投资中具有良好的可操作性和实用价值。     

证券投资组合的相对极小极大方法

本文讨论了无概率假设的不确定性状态的投资组合问题.提出了不完全信息下证券投资组合的一种线性规则方法-相对极小极大方法,它是一种基于相对风险的度量方法.我们讨论了几种不完全信息下的情形,并提出了相应的投资组合相对极小极大分析原则.文中进一步阐述了相对极小极大方法与Markowitz的均值-方差方法和其它的方法之间的关系.     

企业投资组合管理的不确定型决策方法

伴随国际化进程的加快和中国证券市场的进一步完善,证券投资组合管理作为企业投资决策中的一个重要方面,显得日益重要。企业证券投资实际上是一种典型的不确定性状态下的决策问题,文章讨论了无概率假设的不完全信息下的投资问题。将不确定型决策方法引入投资组合中,建立了证券投资组合的四种不确定型模型——悲观主义模型、乐观主义模型、乐观系数模型和等可能性模型,它们均可化为线性规划求解。文中进一步对不确定型决策模型与马柯维茨的MV模型进行了比较分析。这些方法在处理企业投资问题时,为企业决策者或管理者提供了新的途径和思路。