风险投资在企业IPO中存在择时行为吗——基于我国中小板和创业板的实证研究

本文研究我国风险投资机构在企业IPO过程中的择时行为及其影响机理.研究发现,虽然风险投资机构整体上并未帮助提高企业通过发行审核和选择市场较好的时期进行IPO的概率,但是经验丰富以及外资背景的风险投资机构具备这样的择时能力.进一步的研究发现,风险投资及其特征并不影响样本企业在短期内的择时行为,这表明IPO择时更有可能是一个基于中长期预测的规划过程.综合本文研究结果,我们认为企业应该尽量选择经验丰富、外资背景的风险投资机构,从而有助于提高企业IPO成功率,并且在市场行情相对较好的时期上市.     

金融危机、财务灵活性与公司投资

美国次贷危机的爆发,对全球金融业和实体经济产生了严重的冲击。对于我国上市公司而言,金融危机对公司的投资行为存在什么影响,公司财务灵活性是否有助于缓解金融危机对企业投资的不利冲击,是值得研究的课题。以2007年至2009年在沪深交易所上市的全部A股民营公司为研究对象,可具体考察金融危机对我国上市公司投资行为的影响,并分析不同财务灵活性公司的投资行为在金融危机期间有何差异。实证结果表明,金融危机显著降低了公司的投资规模,并提高了其投资-现金流敏感度,财务灵活性则起到了有效的缓解作用。这说明由于资本市场不完美,宏观经济的冲击会通过影响资本的供给和需求来影响公司的投资行为。面对宏观经济的冲击,公司的外部融资能力下降,而较高的财务灵活性能使公司避免高成本的外部融资,并抓住有价值的投资机会。     

企业信息技术管理组织模式及其历史演进

信息化时代,企业对信息技术的使用不仅是IT技术开发应用和系统操作维护的问题,更是一种对专门化服务的管理问题。对企业信息技术管理的组织体制设计,将在很大程度上决定这个企业能否有效地利用信息技术作用来提升其竞争和发展的能力。本文试图从历史发展进程角度分析和评价企业信息技术管理可资采用的几种典型组织模式及其各自的优缺点和适用条件,以对全能型单位剥离辅助业务提供一些操作性的指导意见。     

从人才链到产业链--印度软件产业发展过程中的人才链因素

20世纪90年代以来 ,印度软件产业的突出成就引人瞩目;而推动印度此产业发展的各种政策因素 ,成为发展中国家科技界、产业界的研究热点。本文以人才链理论作为切入点 ,分析印度软件产业取得成功的各种原因 ,并阐明其中的重要意义。(一 )解读人才链与产业链1.诺贝尔科学奖的解读诺贝尔科学奖是当代科技创新的最高荣誉。自1901年首次颁发至今 ,全世界共有近500位科学家得此殊荣。如果我们把这些拔尖人才做若干分类排列 ,就可以发现其中特殊的血缘、地缘、师生、师徒、同事、同胞等关系 ,例如居里夫人家族中两代人共有5人次获诺贝尔奖。从华人首…     

地区幸福感对企业税收遵从的影响

作为对理性假设的修正,税收的社会心理模型认为纳税人的纳税决策不仅是传统意义上外部环境约束之下的效用最大化,同时也受到心理因素的影响。在此思路下,已有研究很少关注的地区心理因素-地区幸福感可能影响当地企业的税收遵从。理论上,幸福感是心理资本的一个维度,地区幸福感属于区域内社会成员共享的心理资本,因而能对企业纳税决策产生影响。地区幸福感与企业税收遵从的关系具有两面性,一方面,地区幸福感伴随的亲社会倾向会提高企业税收遵从水平;另一方面,地区幸福感也可能增加企业对避税潜在风险的容忍度,使企业更可能从事避税,此时企业税收遵从水平会降低。为此提出竞争性假说并进行实证检验,以2007年至2018年A股上市企业数据为样本来源,运用描述性统计、相关性检验、多元回归分析等计量方法,采用工具变量法和替代变量等稳健性检验手段,分析地区幸福感是否会促进企业税收遵从,并探究地区幸福感对企业税收遵从产生影响的作用机制、异质性因素和经济后果。研究结果表明,企业所在城市的幸福感对企业税收遵从有显著影响,地区幸福感越高,企业税收遵从水平越高,这一结果在处理了潜在的内生性问题后保持不变。机制检验发现,地区幸福感能够抑制融资...     

印度软件产业国际化发展战略及其启示

印度计算机软件产业的总产值在80年代初不足1000万美元,经过二十年的飞速发展,2000年度已达到57.5亿美元,足足增长了近600倍,印度也因此成为仅次于美国的世界第二软件出口大国.预计印度软件产业将以35%-50%的年增长率迅猛发展,到2008年,其总产值及出口值将分别达到850亿和500亿美元.显然,印度软件产业短短二十年中从无到有的发展奇迹绝不是一个孤立、偶然的经济现象,而是从宏观到微观的不同层面、持续推动一系列以国际化为中心的发展战略的综合性累积成果.