民营金字塔企业终极所有者融资约束与非效率投资行为研究

在对金字塔企业终极所有者投资行为进行理论分析的基础上,本文运用我国民营上市公司的非平衡面板数据,考察了民营金字塔企业终极所有者的非效率投资问题。研究发现:在受到融资约束的情况下,终极所有者会发生投资不足的行为;在不受融资约束的情况下,终极所有者出于最大化自身利益的考虑会进行过度投资;而在确保控制权的情况下,终极所有者所持有的现金流权越小,其过度投资越严重;投资者保护环境越差,越有利于终极所有者的过度投资行为。另外,文章运用理论模型探寻了终极所有者隧道挖掘与过度投资之间的关系,研究发现在不受融资约束的情况下二者呈正相关关系。     

投资机会集(IOS)与公司内部治理机制效应研究

近年来,国内学者对公司治理问题展开了大量研究,大部分都是就公司治理的某一特定方面。公司治理的监督效应方面,胡勤勤和沈艺峰(2002)通过经验研究得出,公司业绩与独立董事间存在不显著的相关关系。杨洁等人(2004)以医药板块为样本,结果表明两者间存在弱的正相关关系。骆品亮(2     

高科技企业风险管理模式创新--一种价值链视角

高科技企业风险管理是一项关系企业发展战略,贯穿企业成长全过程的战略性、动态管理活动.借鉴前人的研究成果,将价值链分析引入企业风险管理,在对价值链按照价值构面进行重画的基础上进行风险识别,运用模糊数学方法评价风险,创建了一种适合高科技企业,包含风险识别、风险评估和风险控制的风险管理模式.     

投资机会（IOS）设定下公司内部治理对经营绩效的影响——基于中国上市公司的经验研究

传统的公司治理研究将处于不同组织环境的企业等同对待,造成了研究结论的较大分歧.本文依据投资机会集(IOS)理论,运用我国上市公司的经验证据,在设定投资机会集的条件下,考察了不同成长性的企业其公司治理对经营绩效的影响.研究结果表明:成长性较高的公司,其经营绩效的改善与独立董事比例、高管层的持股比例显著正相关,但与高管层年薪相关关系不显著;成长性较低的公司.其经营绩效的提高与独立董事比例和高管层的持股比例相关关系均不显著,但与高管层年薪存在弱的正相关关系.     

民营企业选择金字塔结构的影响因素研究——理论模型与经验证据

在投资者保护有限的环境下,从终极所有者效用最大化的角度出发,构建了其在金字塔结构与水平结构间进行选择时的选择效应模型,并以2001年至2005年815个民营金字塔企业观测值和141个民营水平企业观测值为样本,运用Logistic分析方法进行了检验.结果表明,当该企业的投资规模较大、预期收益较低、投资者保护较差时终极所有者会选择金字塔结构,反之则会选择水平结构.我国金字塔企业的举债能力并没有显著低于水平企业,这可能是源于金字塔企业的投资规模效应或声誉动机.     

安然公司破产案对我国会计、审计和公司治理的启示—兼论关联方交易及其审计

2001年12月,美国能源交易商安然公司向纽约破产法院申请破产保护,创下美国历史上最大的公司破产纪录,这一重大事件引发了世界各国、各界人事的广泛评论,涉及的范围包括政治、经济、金融和法律等众多领域。如果从安然公司破产的直接诱因———关联方交易来分析,我们不难发现其中的会计和审计问题,由此引发对我国上市公司相关问题的思考。这无疑会使我们在会计准则的制订、审计工作方面以及公司治理问题得到许多有益的启示。