开放式基金与封闭式基金投资能力的对比研究

开放式与封闭式是国内基金公司发行新基金的两类契约模式.封闭式基金给予其管理人更大的管理余地,但可能会产生道德风险;开放式基金则会得到基金公司更多的内部管理资源,但却可能因外部压力无法坚持长期投资理念.国内A股市场近期的牛熊市周期给我们提供了一个难得的研究机会,分析基金公司的内部管理能力与外部压力在不同市场环境下哪一种更占优势.本文的研究表明,牛市中基金的管理能力优势无法对抗外部压力,从而会导致开放式股票基金相对较差的选股与择时能力,而在熊市中反而由于外部压力的减小,基金的管理能力优势得以体现,使开放式基金表现出较好的选股能力.     

论企业理财策略

理财策略是现代财务管理的新领域，具体包括筹资、投资、成本控制、收益分配、业绩考评、经济奖惩、组织管理等方面。文章重点研究了筹资的两种基本策略、负债经营风险控制策略和投资策略的主要模式、进入扩充战略、投资对策，并对现代企业理财策略的发展趋势作了预测     

论会计立场

会计立场包括会计工作立场和会计人员立场。理论上讲,会计立场应体现中性原则,但现实中往往表现为经济人立场、道德人立场和复合人立场。应从法制、职业道德建设、会计人员管理奖惩制度等方面采取有效措施,赋予会计正确的立场     

略论建立我国企业的技术创新机制

略论建立我国企业的技术创新机制杨雄胜我国企业改革已进行了十几年，至今尚未找到真正“搞活”的具体出路。相反，企业亏损（包括明亏，也包括暗亏）现象日趋严重。现实迫使我们对我国企业改革及发展的根本出路作出重新思考。我国企业长期未能摆脱困境的一个重要方面，就...     

营运资金与现金流量基本原理的初步研究

营运资金与现金流量管理是现代财会管理的重要内容。对营运资金与现金流量的关注与人们对企业偿债能力的重视有直接关系。营运资金有净营运资金、总营运资金和营运资本三个概念,它们较准确地揭示了企业偿债能力的规律性。现金流量综合表现了企业对社会资源的支配能力和企业未来的价值,是现代企业偿债能力管理的核心指标。为了提高企业现金流量管理能力,必须从结构、流程、比率三方面对现金流量作出动态分析与控制。     

治理结构溢出与投资者利益保护:基于中国基金管理公司的实证研究

与美国等国家较多采用公司型基金运作模式不同,中国的基金业全部采用了契约式运作模式.与基金业运营相关的利益主体主要包括基金持有人、基金管理公司的股东、董事会以及管理层.在契约型基金运作模式下,基金投资人经济利益的实现方式主要通过市场契约来实现,缺乏通过公司治理结构影响公司决策乃至管理行为的利益实现路径.基金公司的治理结构主要由公司股东、董事会与管理层构成,其利益通过公司治理系统的运行实现均衡.这一利益实现方式通过公司治理系统达成,但会溢出至基金持有人,影响其利益实现方式和程度.本文以中国的契约式基金为研究对象,采用了实证研究的方法,讨论了基金公司治理主体利益实现路径与约束条件对基金持有人委托成本及投资回报的具体影响.结果发现:(1)基金管理公司的股东群体规模越大,中小股东为保护自身产权,采取尽快收回投资的战略会提升基金持有人的委托成本,但缺乏动机提升其持有基金的回报.(2)具有控制权的股东会预期中小股东的战略选择,但鉴于外部激烈的市场竞争,将竭力主张提升公司专业投资能力,以提升吸引现金流的能力,这会提升基金投资者的回报.(3)具有控制权股东的上述战略选择,依赖于其战略执行意愿和战略执行能力两项约束条件的同时具备.(4)独立董事可以帮助基金投资者降低委托成本,但不能帮助其提升投资回报水平.