A股发行市场推广绿鞋期权的可行性探索

从证券市场长远发展的角度,在我国A股发行市场推出绿鞋期权具有五大可行性:推广绿鞋期权发行新股是与国际接轨的需要;我国证监会相关法规支持绿鞋期权机制;绿鞋期权机制有利于稳定股价,保证经济平稳健康地发展;H股、红筹股回归A股需要绿鞋期权机制的推广,绿鞋期权机制的推广有利于培养成熟的国际投资者。     

中国上市公司企业绩效与公司治理结构关系考量——基于中国A股上市公司横截面数据分析

通过对企业绩效影响因素假设、被解释变量与解释变量的设计与计量、回归模型构建等方法,对2011年我国A股2274家上市公司的数据进行描述性统计分析、相关性分析和模型结果分析,得出以下结果：股权结构是公司治理结构要素中对企业绩效有显著影响的重要因素;董事会、监事会规模应当保证合理的规模;独立董事比例与企业绩效呈现负相关,需要加强和完善独立董事制度;公司治理结构对公司绩效具有显著的影响。     

A股与H股市场价格发现及影响因子的实证研究

文章利用Hasbrouck的信息份额模型对同时在A股市场和H股市场交叉上市的公司A股、H股的信息份额进行计算,结果表明,平均来看A股市场价格发现的贡献要高于H股市场,但H股市场也发挥了重要作用.随后选取了一系列市场指标进行了因子分析和得分计算,并与H股的信息份额进行了回归分析,发现信息不对称差异、流动性差异及投机性差异都不同程度地影响了公司H股的价格发现能力.     

关于分割股票市场间信息传递的过程研究

应用结构向量自回归(SVAR)模型对国内外分割市场间的信息传递过程进行了研究,尤其是分析B股的开放和QFII制度的实施对国内市场信息传递过程的影响.研究发现:H股和S&P500指数对A、B股具有显著的收益率溢出效应,反映了国内外市场的融合趋势;QFII制度实施后,A、B股收益率之间的信息传递过程反映了A、B股系统风险的降低;相应地,国内A、B股投机性也在减弱,说明在国外投资者的示范效应下,国内投资者交易理念渐趋成熟,从而进一步反映了国内资本市场的成熟.     

我国创业板公司盈余管理的实证检验——与深市主板A股的比较分析

以我国创业板2010年度数据为依据,采用多元线性回归模型与同期深市主板A股公司进行对比,实证检验了我国创业板公司的盈余管理程度。结果显示,2010年创业板公司盈余管理程度确实比主板A股公司强。从创业板市场的长远健康发展考虑,更需要规范其盈余管理,进而改善和提高其盈余信息质量。     

双重上市与市场择时——来自中国"A+H"双重上市公司的经验证据

境外上市公司回归境内资本市场双重上市,已成为当前中国资本市场发展中令人瞩目的现象.由于长期以来中国境内外市场的估值水平存在一定差异,在这种情况下,中国境外上市公司必然具有强烈的择时动机,争取回归境内A股市场实现双重上市.研究结果证实,境外上市的H股公司在回归境内市场双重上市过程中存在着市场择时行为:当境内市场相对香港市场表现越好时,境内发行A股的H股公司越多.市场择时所带来的巨大资金效应,是吸引中国境外上市公司回归境内市场双重上市的一个极其重要的原因.     

公司绩效与股票价格的相关性分析

采用线性数学回归模型,以上海证券交易所A股上市公司为例,分析了股票价格与公司绩效的相关性,得出股票价格与公司绩效之间并不存在显著的相关性,但反映公司资产质量的指标每股净资产、反映市场因素的指标股票历史价格与股票价格之间存在一定的相关性。最后就目前我国股票市场信息披露制度存在的问题提出了改进建议。     

1991-2013年中国主板市场融资与GDP之间的经验测度——基于向量自回归模型的计量经济分析

分析了1991-2013年中国主板市场融资和GDP的变化趋势,运用向量自回归模型对中国主板市场A股融资规模与经济增长之间的关系进行了经验测度.研究结果表明:1991-2013年,中国主板市场A股融资冲击对GDP表现为正向影响,冲击后的第10年对GDP变化的正向影响达到最大值,为0.3001;尽管沪深交易所主板市场的A股融资规模增长速度超过了GDP的增长速度,但是A股市场的融资规模对GDP波动的贡献比例相对较小.显然,中国资本市场运行是积极的、有效的,A股融资规模的适度变化不会造成国民经济的波动.     

理财

中石油回归作为集"亚洲最赚钱公司、亚洲能源第一股、总市值权重最大股"等多项殊荣于一身的超级大盘蓝筹,中石油的回归引起了市场各方的极大关注。中石油10月24日的公布宣告,A股发行的     

转投资概念与立法模式的反思

作为公司扩大经营的方式,转投资行为在目前公司运营中极为普遍,而学界往往忽视转投资概念背后的立法模式选择,就站在各自角度对之进行概念界定。实际上我国公司转投资立法模式经历了一个从国家强制到公司自治的发展历程,新公司法中的公司转投资立法模式适应了我国经济发展的需要,实现了公司本质的回归,促进了公司的发展,但是依旧存在适用转投资信息披露制度的公司范围过窄、公司高层转投资法律责任空缺、越权转投资行为效力不明等制度上的缺陷,从学理上而言,其对社会经济和公司自身发展产生负面影响,因此我们必须改变完全放弃管理的做法,在公司转投资问题上采用公司自治与有限规制相结合的立法模式。     

我国排球后备人才的培养与市场管理交流体制

分析了社会转型期我国排球后备人才的培养以及市场交流管理体制,认为我国排球后备人才培养体制由单一、封闭模式向多元、开放模式发展,建立多渠道、多形式的多元培养体制是大势所趋;传统的排球后备人才管理体制存在各种弊端,建立切实可行的排球后备人才流动市场体制,实现人才的最佳化流动,最大限度地合理使用排球后备人才,是提高后备人才使用率和成材率的关键。     

A股价格波动真的非平稳？ ——大数据背景下个股数据的全样本实证

传统研究对股票市场平稳性分析中大多采用市场指数抽样方式,分析方法和数据采样的差异一定程度上解析了现有研究结论中的不一致性。从市场指数构建原理入手可探究抽样分析的局限,作为系列个股的加权值,市场指数无法精确刻画市场所有个股的波动情况。实证时采用A股市场所有个股数据开展全样本分析,这更符合大数据分析理念,统计出个股分析结果继而对A股市场波动进行判定将更加系统和可靠。在不考虑结构突变的情形下,分别计算出ADF检验、KPSS检验和PP检验三种方法的结果;全样本分析结果表明A股市场年度股价数据更多地呈现出平稳性特点,而且,个股数据检验结果与市场指数检验结果存在显著差异。     

一级市场收益率的变化与新股发行制度的改革

本文以 1999年 1月 - 2 0 0 0年 5月内我国证券市场发行的股票为标本 ,从一级市场资金供求的角度出发 ,进行实证分析 ,建立一种与一级市场收益率相适应的模型 ,讨论了其对新股发行制度改革的影响 ,最终提出新股发行制度的改革建议     

国有股转流通问题的实质是修改金融契约--兼论中国股市金融压抑解除之道

股市的金融压抑必定需要通过国有股转为流通股解除,转为流通股实质上相当于修改金融契约,这是中国股市当前最大的系统性风险.在股市自由化过程中国家应注意协调与平衡利益关系,通过建立国有股准流通市场,树立股民的制度转轨预期,消除由计划股市向市场股市转轨的制度性风险,实现股市制度的平稳转轨.     

金融危机背景下返乡农民工就业机制的思考——基于湖南返乡农民工的调查

目前的金融危机已对我国广大返乡农民工再就业产生很大影响.就湖南而言,返乡农民工大多来自广东省珠三角地区;主要集中在劳动密集型和技术含量低的制造业和建筑业;年龄偏大、综合素质不高,基本上没有接受过技能培训;但外出务工意愿强烈.解决返乡农民工就业问题,需要建立一系列长效机制,包括创新政府帮扶形式,拓展农民工就业平台;切实加强技能培训,提高返乡农民工就业能力;加强就业指导服务;保护农民工合法权益;建立政府主导的金融担保和信用评价体系,为农民工创业提供金融支持,优化自主创业的环境;完善农村劳动力就业的法律规制,为农民工就业提供制度保障等.     

优化干部教育培训运行方式的基本路向

经过长期探索实践,我国干部教育培训事业已经形成较为完善的体系;同时也面临着优化运行方式的时代要求。从国际上看,世界主要国家在公务员培训领域显现出市场化、民营化的发展趋势,教育培训领域中也产生“市场模式”和“公域模式”的论争。就我国而言,宜适度发挥市场的作用,也须避免过度市场化产生的负面影响,应融合“市场模式”与“公域模式”。在培训需求上,兼顾国家、组织和干部个人;在实施动力上,促使内、外驱动形成合力;在办学格局上,推动主渠道机构与其他培训机构的良性互动;在施教途径上,由统一走向多元并在达到基准后发挥特色;在经费来源结构上,实现多元化以提供充足保障;在任务落实上,根据教育培训内容灵活选择培训机构。     

我国首次公开发行股票的实证研究

国外学者研究发现 :首次公开发行的股票存在发行定价偏低、“热门股市场”和新股长期表现失常等现象。对在深圳证券交易所上市的普通股A股股票和封闭型新基金的实证分析表明 ,我国首次公开发行股票也存在着发行定价偏低和“热门股”现象 ;但其长期表现明显好于市场的整体表现。     

成本视角下的中小企业共同物流运作模式设计与选择

由于缺乏相关政策支持,我国中小企业物流费用率高于全行业平均水平,中小企业降低成本困难重重。共同物流作为有效降低中小企业物流运作成本的有力手段,能够显著提升中小企业的竞争力。为此,文章设计了四种不同阶段的中小企业共同物流运作模式:单一供应链集成运作模式、同产业联盟集成运作模式、异产业联盟集聚运作模式、区域产业集群运作模式。考虑不同共同物流运作模式的作业成本、风险成本、协调成本,需要从成本视角研究共同物流运作模式选择问题。要发展中小企业共同物流,首先要通过政府政策引导,建立和完善中小企业共同物流的运作标准和相关制度。其次要大力培育市场主体,整合社会物流资源,促成中小企业共同物流体系的形成。最后要建立合理的中小企业共同物流运作模式利益分配机制和风险分担机制,建立科学合理的运作机制。     

中国行政管理的理念创新

提出了中国的行政管理要摒弃陈旧过时的传统的思想观念以及机械呆板的思维定式,树立起与市场经济相适应的全新的管理创新的思想观念。而具体的要求是要以科学发展观为指导思想,进行行政管理理念的创新。包括:法制观念创新、行政观念创新、人才观念创新、服务观念创新、政绩观念创新。     

立足服务社会为目标的中小型高校办学模式研究

随着改革开放和市场经济体制的确立与发展,地方高校原有的办学模式已经难以适应社会发展需要,有的甚至面临生存危机。要建立起既适应地方经济社会发展需要又符合高校自身发展规律的地方高校办学模式,必须更新办学观念、找准办学定位、突出办学特色、创新办学体制、提升办学质量。