非正规金融缓解民营企业融资约束的实证检验

本文在欧拉投资模型中纳入了非正规金融因素,探讨了非正规金融对企业融资约束的动态影响;在这一扩展框架中,利用中国上市民营企业2001～2006年的数据检验了非正规金融对民营企业融资约束的缓解作用.研究发现,由于金融抑制下的信贷配给与体制内的制度歧视,我国民营企业的投资对内部现金流存在较高敏感性,民营企业面临严重的融资约束,这与中国民营企业的融资难现状相吻合,而非正规金融规模的扩大在很大程度上缓解了这种约束.此外,民营企业将其对内部现金流的依赖部分地转移到非正规金融上,这在一定程度上加剧了企业的经营风险.本文的结论丰富了金融发展与企业融资约束的定性研究,同时在定量研究上实现了创新性补充.     

新冠肺炎疫情冲击下中国民营企业韧性的实证研究 ——基于融资约束的视角

基于2020年1月—2020年7月共27周中国民营上市公司股票收益率与新冠疫情确诊人数增长率的数据,引入融资约束指标,构建回归模型,实证分析了在新冠疫情冲击下融资约束对企业韧性的作用和效果.结果显示:(1)民营企业融资约束越大,不管是内源融资约束还是外源融资约束,其在疫情冲击下的韧性越弱.(2)在应对冲击过程中,企业的经营性现金净流量比率表现最为突出,能够增强企业应对疫情冲击的韧性,其次是偿债能力指标和盈利能力指标.(3)民营企业所在区域的金融发展水平虽然对企业的绩效表现有正向的作用,但对于其在疫情下的韧性并没有显著的正向影响.(4)区域金融结构的优化对于民营企业韧性有一定程度的正向作用.     

民营企业融资约束困境探析

资金流是民营企业的血脉,历来为民营企业家所高度重视。通过各种途径进行融资,以扩大产销规模,成为民营企业发展壮大的常规手段。当行业竞争不断加剧,融资能力也逐步跻身为企业的核心竞争力。而金融市场的大环境,又受制于宏观经济政策,国家对融资行为的管理强度不断升级,融资约束也越来越严重。     

融资约束与资本结构波动关系的探讨

融资约束与资本结构的研究一直是理论界研究的重点,文章从资本结构波动的角度来考察企业资本结构动态调整情况,构建资本结构波动模型,利用2003-2012年沪深两市 A 股上市公司主板数据为依据,试图揭示企业规模、融资约束对资本结构波动的影响。研究表明：融资约束与资本结构波动负相关;不同产权性质条件下,企业规模、融资约束对资本结构波动影响存在明显差异;国有企业的规模和融资约束因素对资本结构波动的影响都小于民营企业。     

我国民营企业融资困难的成因和解决对策

在市场经济建设的三十年中,我国民营企业数量不断增加,规模不断扩大,总资本得到了迅速的扩张。与此同时,民营企业也遭受着严重的资金约束,这种约束限制着企业的发展．成为困扰企业经营管理的最重要问题。主要表现为：民营企业资本规模扩张迅速,但利润不多;民营企业资金需求日益扩大,但来源有限;（三）民营企业融资结构不合理,但难于突破。     

企业融资约束、股权集中与创新效率互动关系实证研究

本文综合利用了Logit模型、主成分分析,以及DEA方法,通过构建动态面板数据模型,分析了中国制造业自1990年-2012年1790家上司公司的数据,实证了这些企业融资约束、股权集中与创新效率之间的互动关系,结果表明：融资约束和股权集中度对企业创新效率的影响因企业所有权性质的不同而存在差异.首先,国有企业出于“父爱主义”和“政治偏向性借贷秩序”的思考,使得其缺乏融资约束对创新效率的促进机制,而在民营企业中,融资约束对创新效率的正面影响则较为显著;其次,由于第一类和第二类代理问题的存在,在国有企业中股权集中度与创新效率负相关,而在民营企业中则表现为正相关;再次,不管是国有企业还是民营企业,企业的规模越大,其创新的效率也越高,这表明大企业在整合物质资源和人力资源方面始终具备优势;最后,考虑到国有企业的行业垄断背景,其利润水平不一定与创新效率挂钩,但是对民营企业来说,其利润水平却与创新效率联系密切.     

关于福建民营企业融资问题的思考

民营企业是福建经济发展的支柱，而融资是民营企业发展的关键。从福建民营企业融资的现状入手，分析民营企业融资在政府方面、企业自身和社会融资环境等方面存在的问题，并分别针对政府方面、企业自身和社会融资环境等方面，提出解决民营企业融资问题的建议。     

民营企业的融资难题及对策

我国民营企业在其发展过程中一直被融资难的问题所困扰,一方面这是由于我国经济转轨时期体制上国有企业、国有金融机构与政府之间特殊的相互制衡关系造成的;另一方面是由于民营企业自身规模和信用状况等导致了民营企业融资普遍困难,集中表现为融资渠道过于狭窄以及现有融资渠道不畅。为此,要充分发挥政府的积极扶持作用;拓宽民营企业的直接融资渠道;疏通民营企业的间接融资渠道。     

民营企业跨所有制并购与资本结构调整速度

民营企业混合所有制改革是助推经济高质量发展的重要途径,是拓宽融资渠道、缓解融资约 束、优化企业资本结构的重要抓手,但相关研究相对不足。 利用 2014—2018 年民营上市公司的并购数 据,检验跨所有制并购对资本结构调整速度的作用机理。 研究发现:民营企业跨所有制并购对资本结构 调整速度具有促进作用,且主要是通过降低企业的融资约束、削弱代理成本而实现,融资约束和代理成本 发挥了部分中介效应。 研究结论不仅为缓解企业融资约束及代理问题提供了新的思路和方法,也为保护 关注非公有制企业的发展与融合,促使其发挥民间资本的优势,在混合所有制经济的建设过程中贡献力 量具有积极意义。     

媒体报道能缓解企业融资约束吗？基于商业信用融资视角

利用2008—2015年中国A股上市公司的经验数据,从商业信用融资视角考察了媒体报道对企业融资约束的影响。研究发现:企业受到的媒体报道越多,融资约束越低；当区分报道倾向后,非负面报道对融资约束具有缓解作用,而负面媒体报道相反产生加剧作用。进一步研究发现,媒体报道有助于融资约束企业获得更多商业信用融资以纡困,尤其是当供应商集中度较高时。此外,当信息不对称程度较高、内部治理质量较低、受到权威媒体报道更多时,媒体报道对融资约束的缓解作用更强。媒体报道在民营与国有企业均有助于缓解融资约束,但对民营企业更多的是通过获取商业信用融资实现,而对国有企业则更多的是通过获取银行信贷融资实现。研究结果表明,政府应不断加强对新闻媒体尤其是权威媒体的治理与监管,提高媒体信息传播质量,这对于深化金融供给侧结构性改革大有助益。     

中小民营企业融资渠道现状与特征探析——以广东实证分析为例

根据中国人民银行广州分行课题组的调查结果,从现有融资渠道及其结构状况与特点、不同资产规模企业的融资渠道结构差异比较、不同地区企业的融资渠道结构差异比较三个角度对广东中小民营企业融资渠道的状况与特征进行实证分析。结果表明广东省中小民营企业融资难问题突出表现在:短期资金融资难度降低,但长期权益性资本严重短缺;中小民营企业中做大的企业融资困难得到缓解,但中小企业融资仍十分困难;发达地区资金相对充足,欠发达地区中小民营企业融资更为困难。     

民营经济融资障碍及其解决对策

阐述了我国民营企业融资困难的现状，分析了制约民营企业融资的内外部因素，并相应提出了解决民营企业融资问题的对策建议。     

民营企业间接融资存在的问题及策略

由于银行方面审贷能力、程序和激励机制的欠缺,加上信用中介服务体系发展落后,使国有大银行不愿意贷款给民营企业。另外,整个金融组织结构缺少面向民营企业特别是中小民营企业的大量民营商业化银行,导致民营企业间接融资难。通过对民营企业间接融资问题的分析,尽快找出民营企业间接融资的有效渠道,由此推动我国民营企业的健康发展。     

影响陕西民营企业融资的因素分析

陕西民营企业已成为推动陕西经济发展不可缺少的部分。然而,融资难仍是民营企业发展中的主要障碍,其中融资环境是陕西民营企业融资难的主要问题。本文从内部和外部两个方面分析了影响陕西民营企业融资的因素,并提出了几点改善陕西民营企业融资环境的建议。     

破解重庆民营企业融资难题

重庆市民营企业素质不高、银行信贷管理政策滞后、政府政策支持不足、社会信用体系不健全和法制建设滞后、担保服务体系不完善是民营企业融资困难的主要原因.通过改善民营企业融资环境、创新商业银行管理体制、拓展民营企业融资渠道、加快信用评价体系建设、提高民营企业经营管理水平等一系列措施,能够解决民营企业融资难题.     

民营企业融资问题的解决途径

近年来,我国民营企业呈现出迅猛发展的良好态势,已经成为推动国民经济发展、优化资源配置、促进市场繁荣和社会稳定的重要力量。与此同时,民营企业发展过程中融资难的问题越来越突出。如何改善融资环境,如何拓宽融资渠道,将是摆在民营企业面前的一个非常现实和迫切的问题。在对民营企业融资选择分析的基础上,本文综合提出了几条解决民营企业融资问题的途径。     

关于利用民间借贷缓解民营企业融资困境的思考

融资难成为制约民营企业发展的瓶颈。根据我国民营企业融资需求特点和金融体制改革的实际情况,发展民间借贷是缓解民营企业融资困境的现实途径。     

近代荣家企业融资方式初探

我国民营企业的发展在当前面临着许多难题,其中融资便是最难的问题之一。众所周知,近代民营企业发展缓慢的重要原因之一也是资本短缺,因此,对荣家企业融资方式作初步的探讨,一定会对我们今天的民营企业的融资问题有所借鉴和启示。     

民营企业间接融资法律问题及破解对策

对于民营企业来说,最合适的融资方式是利用银行等金融机构进行间接融资.目前民营企业间接融资的法律障碍,已成为束缚民营企业间接融资顺利进行的瓶颈,完善间接融资的法律制度,扫除相关法律障碍势在必行、刻不容缓.     

中国民营企业融资困难及其出路

近几年中国民营企业的发展取得令人瞩目的发展,但民营企业融资却困难重重.正确认识并有效解决民企融资问题,关系到民营企业和我国经济的健康快速发展.