董事会结构对公司绩效产生影响的机理分析

在阐述董事会的主要职能及其治理对公司绩效影响的基础上 ,通过理论分析模型研究了董事会结构对公司绩效的影响机理 ,并分析以往对董事会与公司绩效之间关系的相关研究结论存在重大差异的主要原因 ,以期为今后针对国内上市公司开展深入系统的实证研究提供一个有参考价值的理论框架。     

上市公司董事会治理与并购绩效关系的实证研究

并购作为企业外源性监管手段,其作用的发挥离不开董事会机制这一公司治理核心要素。通过对董事会治理机制与并购绩效关系进行系统梳理,以实施并购的上市公司为样本,对二者之间的关系进行了实证研究。研究发现:董事会规模与并购绩效无显著相关性;董事长、总经理两职分离的董事会结构有助于并购绩效的改善;独立董事在董事会成员中所占比例越高,并购绩效越好。     

上市公司绩效理论及实证研究评述

采用先分析后综合的方法 ,对国内外有关上市公司绩效与股权集中度、股东成分构成、管理层激励、董事会、多元化经营、并购等关系的理论和实证研究结果进行评述。上市公司绩效与公司治理各方面关系尚无一致结论的原因在于衡量公司绩效的指标选择不同、公司治理机制各方面存在相互影响、市场环境与公司特定因素不同以及我国特殊的国情等     

上市公司董事会特征与公司绩效的关系研究

基于2011年2月末深沪A股上市公司数据,采用SPSS软件提取总资产收益率、净资产收益率、每股收益的绩效因子,对上市公司董事会特征与公司绩效的关系进行了实证研究。结果表明,董事会两职合一有利于提高公司绩效,董事会的独立性与公司绩效呈显著正相关,内部董事比率与公司绩效呈倒U型关系,具有博士学位的董事与公司绩效呈显著正相关,女性董事对公司绩效的影响不显著,最优董事会规模未得到验证。     

我国董事会跨期内生性的双向传导机制研究

董事会与公司绩效的系统关联一直是公司治理研究中的重点与难点课题。基于董事会跨期内生性假设,对中国市场2300多家上市公司2003至2012年的面板数据进行固定效应和随机效应的交叉滞后分析,发现董事会特征与公司绩效之间存在双向因果关系：（1）从董事会特征到公司绩效的跨期传导机制明显存在,并且当公司绩效采用市场价值指标（托宾Q）度量时更加显著;（2）从公司绩效到董事会特征的跨期传导机制并不完全,结果仅支持公司绩效对于董事会规模的跨期影响,却并不支持公司绩效对于董事会独立性的跨期影响。     

陕西上市公司董事会结构和公司绩效的实证分析

以陕西上市公司为样本,分析了陕西上市公司董事会结构与公司绩效的关系。通过数据分析,发现陕西上市公司董事会结构与公司绩效之间的相关性较差,这是由上市公司董事会的内生性不强造成的,陕西上市公司的董事会并没有在公司治理结构中发挥出主导作用。最后提出了我国上市公司董事会改革的相应政策建议。     

基于连锁董事对公司治理与企业绩效的影响研究

连锁董事是指同一董事同时在两家或多家企业的董事会中任职。这一现象在我国上市公司中极为普遍,然而,我国学术界对其展开的研究却极其匮乏。本文以我国转型时期经济环境为背景,以我国上市公司间的连锁董事现象为线索,通过对连锁董事的公司治理与绩效影响进行理论和实证研究,验证和拓展了公司治理理论。     

女性董事对公司慈善捐赠影响的实证研究——基于中国59家上市公司2011—2013年的平衡面板数据

近年来董事会性别构成多元化问题备受关注,女性董事在上市公司中越来越多。基于中国59家上市公司2011—2013年的平衡面板数据,实证检验了女性董事对公司慈善捐赠水平的影响。研究结果显示:女性董事的参与对公司慈善捐赠水平具有显著的提升作用;女性董事长对于公司慈善捐赠水平无显著影响,可能是由于我国上市公司中女性董事长实在太少,以至于无法发挥明显作用;女性董事可分为两类,女性独立董事与公司慈善捐赠无显著相关关系,而女性非独立董事显著提升了公司的慈善捐赠水平。     

董事会与公司绩效: 合法性的中介作用

立足企业面临政府和市场双重治理的宏观背景,用合法性理论分析董事会对公司绩效带来的影响。研究发现,董事会组成结构和行为指数均正向影响合法性和公司绩效,并通过合法性的完全中介作用影响公司绩效。根据结论进行分析,探索性地提出开通相关者沟通渠道和将相关者引入董事会中等改革建议,旨为帮助企业董事会获得合法性认可,实现企业可持续成长。     

董事性别结构多样化的法律规制

董事结构多样化日渐成为公司治理新焦点，其在质的一面可以提升公司治理质量，在量的一面可以增强公司业绩，也在私人层面践行性别平等之理念。但无意识性别歧视与行业限制、占优的董事男权与个人英雄治理文化、女性象征主义标签缠身、封闭的董事任免机制等因素都阻碍着女性进入董事会。同时，此问题的规制框架并非仅受公司法约束，在上市公司的维度，还受证券法、交易所上市规则等法律规范的规制。故域外围绕着性别这一特殊要素，就改善董事会结构，打破董事会性别失衡，增加女性董事比例展开了一场软硬兼施的运动式改革。总体改革措施包括定额/配额制、多样性信息强制披露规则、遵守或解释的公司治理准则、企业自我约束、市场外部压力等。具体规制手段的选择受制于一国在政治传统、公司治理模式、商业文化、制度竞争的压力模型等方面所面临的差异化图景，故建立中国公司性别多元化的董事会规制理路不可简单模仿他国模式。为推动董事性别多元化，基于我国当下促成董事性别多样性的既有手段和现实效果，参照域外经验教训，配套细化《上市公司治理规则》第25条；制定以董事会多样性为内容的信息披露和“遵循或解释”的董事性别多样化规则；建立以上市公司/国有企业为对象的定...     

中国上市公司治理与绩效的实证研究

通过对中国上市公司的治理机制与资产收益率的实证研究表明：股权集中度与公司绩效呈倒U型关系、第一大股东持股比例、第二至第五大股东持股比例和与公司绩效显著正相关,前五大股东持股比例的平方和与公司绩效显著负相关,董事会持股、监事会持股、经理层持股、高层管理薪酬与公司绩效显著正相关,董事会规模与公司绩效呈显著二次负相关,独立董事比例与公司绩效显著负相关,公司规模与公司绩效显著正相关,而资产负债率与公司绩效显著负相关。需进一步完善公司治理机制,以提高公司绩效。     

董事会特征与公司绩效的相关性研究

公司治理越来越成为世界范围金融市场中政策制定者、投资人、债权人和其它利益相关者关注的焦点。董事会能有效监管管理层的机会主义行为,降低因控制权与所有权两权分离所产生的代理问题,有效地维护投资人利益。该文通过实证研究发现董事会规模对改善公司的业绩有重大影响,有好声誉资本的独立董事将会是更好的监督者,从而对公司业绩有良好的影响。董事会中独立董事比例与公司绩效呈负相关,两职分离的领导结构对我国上市公司的经营业绩在短期内造成负影响。     

风险投资对创业企业绩效的影响

风险投资对被投资企业绩效具有积极影响。基于风险投资与公司治理理论,提出风险投资对创业企业治理结构及风险投资通过公司治理对创业板上市公司业绩影响等研究假设,运用我国创业板上市公司数据进行实证分析。结果表明,风险投资能够显著提高创业板上市公司业绩;风险投资机构介入公司治理可以增强对管理层的激励,从而对创业企业绩效产生显著影响;风险投资对创业企业公司治理水平的直接影响不显著。政府应规范风险投资行业标准,管控投机行为;创业企业要充分利用风险投资机构的优势资源,加强内部监控机制和重视对管理层的激励;风险投资机构应加强自身建设,抵制短期行为,加强合作互鉴,提高服务能力和风险控制能力等。     

上市公司法人治理结构与公司绩效的相关性实证研究

湖南上市公司法人治理结构与公司绩效的相关关系证明,上市公司理想的法人治理结构应该为第一大股东相对控股;其股权代表与董事长相分离;公司总经理由董事长兼任;董事会由三分之一左右的独立董事组成;监事会召集人兼任公司党委书记等职.因此,应该修改和完善<公司法>、<证券法>和<上市公司治理准则>,并采取相应行政措施,积极引导和督促上市公司逐步完善和优化公司法人治理结构,促进上市公司绩效进一步提高.     

多元化经营、董事会结构与公司价值——基于"决策"与"运营"双重层面的实证研究

多元化经营是公司层战略的重要形式,但随着失败案例的不断出现,国内外学者对其提出了很多质疑。如何构建有效的控制机制保证多元化的正确决策成为理论界的研究重点,但忽略了多元化经营的管理问题。该文以深市上市公司为研究对象,在检验了多元化经营与公司价值关系的基础上,不仅从决策层面探讨董事会结构对多元化经营的影响,而且从运营的角度分析了不同董事会结构下多元化价值效应的差异,探讨了董事会结构在多元化经营过程中影响。结果表明,提高独立董事比例不但没有起到监督控制管理者科学决策的作用,相反,过高的独立董事比率增加了多元化运营中对公司价值的负面影响,在决策层面与运营层面最优的董事会人数存在差异,董事长与总经理分离的董事会结构不仅不能抑制非科学的多元化决策,而且无法对多元化经营的价值效应产生积极作用。     

女性董事与公司治理

随着女性经济的到来,董事会性别均衡化具有重要现实意义。女性参与公司治理的现状表明,女性董事在董事会及各下设委员会所占比例过低。在此基础上,本文基于相关调查数据及访谈信息分析了女性董事对于董事会过程及董事会职能改进的作用和意义,以及董事会中女性董事的人数对于女性董事充分发挥自身作用的影响。     

董事会特征对盈余信息含量影响的实证分析

公司治理因素对盈余信息含量产生的影响近年来备受关注,董事会作为公司治理的核心,其结构、行为、激励和人员特征也会对盈余信息含量产生影响.以深交所部分上市公司为研究样本进行多元回归分析,其结果表明:董事会规模与盈余信息含量负相关;董事长与总经理两职兼任的公司,盈余信息含量更低;董事会成员持股比例与盈余信息含量正相关;董事会中财务专业背景的人员比例与盈余信息含量负相关.     

多元化经营、审计师选择与公司价值

基于代理成本理论,诸多研究探讨了董事会特征、股权结构和债务杠杆等公司治理机制对上市公司多元化动因及绩效的影响,但鲜有研究关注多元化公司的审计师选择行为以及高质量审计对多元化公司代理成本和价值的影响。以2003-2011年A股上市公司为样本的研究发现,代理成本越高的多元化公司越可能选择高质量审计师,而高质量审计师确实能够降低多元化公司的代理成本并抑制多元化折价;进一步的检验还发现,相对于国有多元化公司,高质量审计可以更显著地提升非国有多元化公司的价值。     

机构投资者持股对农业上市公司绩效的影响

自2006年上市公司实施股权分置改革以来,机构投资者所持A股市值日益增加,机构投资者对上市公司的经营和治理也发挥着日益重要的作用。以农业上市公司为例,以机构投资者参与公司治理对企业绩效的影响为研究主题,选取2007～2011年沪、深两市农业上市公司数据,运用多元回归方法实证分析机构投资者持股对农业上市公司绩效的影响。实证结果表明,机构投资者持股对农业上市公司绩效有显著促进作用,并存在内生性问题;机构投资者对公司影响力的大小受第一大股东制约,减持第一大股东持股,加强股权制约有利于提高农业上市公司绩效。     

中国上市公司企业绩效与公司治理结构关系考量——基于中国A股上市公司横截面数据分析

通过对企业绩效影响因素假设、被解释变量与解释变量的设计与计量、回归模型构建等方法,对2011年我国A股2274家上市公司的数据进行描述性统计分析、相关性分析和模型结果分析,得出以下结果：股权结构是公司治理结构要素中对企业绩效有显著影响的重要因素;董事会、监事会规模应当保证合理的规模;独立董事比例与企业绩效呈现负相关,需要加强和完善独立董事制度;公司治理结构对公司绩效具有显著的影响。