净现值法(NPV)和内含报酬率(IRR)法应用探讨

本文主要论述净现值法和内含报酬率法在长期投资决策中涉及的一些理论和具体应用问题。从净现值法和内含报酬率法的应用基础──现金流量与货币时间价值,两种方法在计算上、再投资假设等角度的对比分析以及在使用中的修正问题这三个方面对这两种投资决策方法进行了论述,特别是对使用这两种方法时人们容易忽略的通货膨胀因素进行了探讨。本文对论证长期投资方案的可行性以及避免投资失误有一定的实践意义。     

资本投资决策期权理论解释

资本投资决策期权理论解释宋凯惠一、ＮＰＶ法则及其存在的缺陷传统的投资决策中，通常采用ＮＰＶ法则（净现值法）来确定一个新项目是否值得去投资。首先，计算出投资带来的预期现金流量现值。然后，计算出完成项目的支出流量现值。最后，计算两者之差—投资净现值（ＮＰ...     

长期投资决策动态指标的简单计算法

本文介绍根据现金流量分析图计算净现值、净现值率、获利指数，利用解析几何方法计算内部收益率的计算方法     

现金附加值(CVA)模型及其在投资中的应用

在进行投资项目可行性评估及决策时,绝大多数企业采用现金流量模式,如净现值法,现值指数法,内含报酬率法等.然而一旦项目被采纳执行后,现金流量模式将被遗弃,而采用基于会计模式的业绩评价指标进行投资业绩评价,这使得企业内部财务管理系统失去了前后一致性.由于NPV模型是建立在项目整个投资期内现金流量的基础上的,而投资业绩评价需要在投资过程中进行,因此NPV模型不能满足投资业绩评价的要求.建立在现金流量模式上的CVA模型周期化计算NPV,弥补了NPV模型的不足,同时满足投资分析和投资业绩评价的要求.     

项目投资决策的实物期权方法及其应用评价

实物期权方法将项目投资中的管理柔性视作期权(选择权)进行分析,比传统的净现值法更适合用来分析不确定环境下的项目投资决策问题。论文分析了传统净现值法的缺陷及实物期权法对其的改进,以及项目投资中实物期权的类型,构建了基于实物期权的项目投资决策模型,并对实物期权方法在项目投资决策中的应用进行了评价。     

高等教育内部收益率理论分析

中图分类号Ｇ６４７一、教育投资项目的内部收益率（ＩＲＲ）在对教育投资项目进行技术经济可行性研究中，净现值和内部收益率是两个最重要的评价指标。在介绍内部收益率之前，首先应明确净现值的概念。净现值的计算要求考察教育投资项目在寿命周期内每年发生的现金流量。...     

杠杆租赁融资的财务分析

杠杆租赁是一种具有综合经济效果的融资方式,依据案例对其产生的现金流量分别用净现值法、内部收益率法、分阶段法进行了分析,并从财务角度全面阐述了各种方法的优劣,为杠杆租赁的实际操作提供理论支持。为企业经营者进行某项交易时,更好地了解杠杆租赁的经济特征,制定决策提供帮助。     

论企业信用政策的选择及评价

企业的信用政策是企业实施信用管理和防范信用风险的战略方针,通过分析企业信用政策的内涵以及评价方法,对以净现值法为主的传统信用政策评价方法进行分析研究,比较其优缺点.就如何构建完善的企业信用评价体系,除了已经提出的实物期权法外,针对目前企业面临的未来不确定性、信息不对称性等现实情况时,引入期权博弈方法,提出了一种评价企业信用政策的新思维.     

净现值法与内部收益率法的比较分析

对净现值法和内部收益率法进行了系统的比较分析,指出了采用净现值最大准则和内部收益率最大准则评价互斥方案时产生矛盾的主要原因,分析了不同情况下应采用的恰当的评价方法.     

对称性原理在投资决策分析方法研究中的应用

本文从对称性原理出发,运用对称性方法引入了与净现值法、现值指数法和净现值率法相对称的新的长期投资决策分析方法净终值法、终值指数法和净终值率法,并指出了它们在内容上的对称和本质上的一致.新方法同样具有实用价值和理论意义,它们至少为人们的投资决策分析活动提供了一种新的指标,一种新的思路和方法.     

模糊实物期权在风险投资项目决策中的应用

在对传统的NPV法分析的基础上,利用实物期权方法结合NPV法对风险投资项目进行投资决策。但是现有的风险投资项目实物期权方法均假定期望现金流现值和投资成本为确定值,而实际上由于风险投资项目的高不确定性,该假设是不现实的。因此本文假设期望现金流现值和投资成本为梯形模糊数,运用模糊实物期权方法计算风险投资项目的期权价值和投资延迟时间。     

基于复合实物期权的高科技企业价值评估方法

从投资者角度出发,根据高科技企业的特点,把高科技企业整体看成一个含有复合实物期权的风险投资项目,应用Geske复合期权定价模型,建立了高科技企业价值的复合实物期权评估方法.在计算期权标的资产的当前价值时,用企业的经济增加值(EVA)的现值取代了项目现金流的现值,提高了估值的准确性.用上市公司数据验证了该评估方法的有效性.     

基于模糊层次综合评判方法的企业投资财务评价

企业投资管理的财务评价包括数量评价和质量评价两个方面,其中投资管理的数量评价是与企业战略发展结构的贯彻、核心能力的强化以及管理控制的跟进息息相关的;投资管理的质量评价则建立在时间价值和现金流量的考量之上。鉴于企业财务信息的模糊性特征,建立基于模糊层次综合方法的企业投资管理的财务评价方法,无疑为企业投资管理的财务评价开辟了一种新的思路。     

投资项目决策中的财务风险分析——以污水处理BOT项目为例

针对投资项目现金流的构成,分析各主要经济要素变化趋势,进行投资项目财务风险指标的模拟计算与统计分析,应用风险概率积分模型对项目财务风险进行度量,并根据投资商对风险的好恶程度,进行项目投资风险决策。     

基于多维嵌套期权的矿产开发生态补偿额核算模型研究——以“锰三角”为例

矿产开发过程是一个延迟期权、扩张或收缩期权、放弃期权、转换期权等各种期权相互作用的动态过程,将矿产开发过程中各种选择权（暂时关闭、永久关闭、重新开工等）嵌入到其现金流量的形成过程中,可建立多维嵌套期权的矿产资源开发生态补偿额核算模型。通过以“锰三角”为例的实证研究,结果表明：嵌入成本的实物期权估值（ROV）法比净现值法更能体现不确定条件下矿产开发投资项目的价值,净现值法核算中资源价值在现金流的各种期权无法恰当反映,因而生态补偿额的计算结果远小于正常应付额。因此,建立多维嵌套期权模型,科学计算生态补偿额度,对于尽量避免“先污染,后治理”模式,减少生态服务功能损失,推进矿区可持续发展有着重要意义。     

中国上市公司投资现金流敏感性:两步GMM估计

投资现金流敏感性是理解微观企业行为与宏观经济波动的一个关键概念。论题基于中国Tobin’s Q存在偏差大的典型事实,运用变量误差模型设定下的两步GMM方法,考察中国企业投资现金流敏感性。随着中国资本市场不完美程度减轻,中国企业投资现金流敏感性表现出不断下降的趋势;中国银行业占优的资本市场环境里,中国企业投资现金流敏感性受信贷政策的影响大;不断紧缩的信贷政策使中国企业投资对内部资金的依赖急剧上升。     

股权分置改革、两权分离与自由现金流的过度投资

我国实行股权分置改革的一个重要目的就是为了降低控股股东对中小股东的利益侵害。该文基于Richardson(2006)方法,以2006年完成股改的公司为对象,以其股改前后三年(2004-2009年)的数据为样本,实证研究上市公司的投资行为在股权分置改革前后的变化,以从公司投资的角度检验股改的成效。研究结果表明,股权分置改革降低了公司自由现金流的过度投资,抑制了两权分离对自由现金流过度投资的影响,而且股改的这一效果在非国有公司中更加显著。进一步检验发现,股权分置改革通过改善公司治理降低了自由现金流的过度投资,抑制了两权分离对过度投资的影响。     

试析现金流量表的作用及现金流量分类

现金流量表是一张反映企业一定会计期间的经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生的影响。显示企业以现金偿付到期债务能力的会计报表。本文分析了现金流量表对不同利益主作用及如何对现金流量进行合理分类。     

论净现金流在海外油气项目投资效益评估中的应用

随着经营管理工作的深入,传统油气投资效益评估指标的局限性逐步凸显:内部收益率指标易受投资规模和现金流量模式的影响,容易导致计算结果失灵;净现值指标无法直接反映项目累计收益水平,对分年的现金压力情况或资金富余等情况也无法进行有效说明;投资回收期指标未反映资金的时间价值,且因未考虑到回收期满后继续发生的现金流,因而不能反映不同投资节奏对项目整体效益产生的影响。累计净现金流具有直观表达项目整体创造效益的规模,准确反映年度资金压力和资金富裕程度以及科学指导油气项目投资目标优化的优点,可作为油气项目传统效益评价指标体系的有益补充。     

银行贷款风险评估中的现金流量分析

本文对现金流量在银行贷款风险评估中的作用进行分析,认为银行贷款仅以利润作为贷款发放的唯一指标是不恰当的,并且银行贷款仅从流动比率、速动比率、资产负债率等指标静态分析借款企业偿债能力存在着一定的缺陷。银行贷款风险评估中应利用借款企业现金流量信息,并从经营活动现金净流量、投资活动现金净流量、筹资活动现金净流量等信息对银行贷款风险进行评估及利用现金流量分析指标进行分析。