新股发行定价的财务影响因素分析--上海股票市场的一个实证研究

上市公司新股发行定价与公司的财务质量信息相关.本文利用因子分析、回归分析等方法,对上海证券交易所2000年-2001年的153只新股发行价格及其财务影响因素进行了实证分析,得出了一些与实际相符的、有意义的结论.     

试论“后厚报时代”报业市场的特点及发展趋势

与"厚报时代"不同的是,"后厚报时代"的报业市场的竞争主体不再以版面的厚度作为市场竞争的必要手段,发行市场也逐渐回归理性,同时,数字新媒体将更多的介入报业市场竞争.基于此,"后厚报时代"报业市场必将呈现出几个重要的发展趋势,即报业市场将进入寡头垄断时代,数字化发展战略将成为未来报业市场发展的主线,相关的人才竞争也将更加激烈,精通跨媒体经营的复合型人才将是未来报纸争夺的重点.     

我国上市公司可转换债券融资方式应用效果研究

比较我国2000-2003年间22家发行可转债的上市公司发行前1年到发行后1年的三个反映业绩的财务指标中位数的变化趋势,分析若干因素与这些业绩指标变化的相关性,结果表明我国上市公司应用可转债融资效果不佳除了企业方面的原因外,我国公司治理结构和中国证券监管部门监管力度不强也是重要原因.根据研究结论,政府在政策上应做一些调整,适度降低发行可转债的资产额度的下限,加强对公司的财务监管,公司也应更好地设计可转债融资制度,以提高可转债融资的应用效果.     

改革开放以来我国报业的扩张路径

改革开放以来，我国报业的扩张路径主要呈现为：报业结构由单一走向多元；报业经营由事业单位转向企业化经营再到产业化运作；报业主体由报社变为报业集团再为传媒集团；报业发行模式由邮发合一到自办发行再到多种发行模式并存；报业技术由传统迈向现代进而网络化数字化。     

报业市场的垄断厂商均衡

报业厂商在发行市场与广告市场上经营行为的相互依赖性,使报业市场的垄断厂商均衡明显不同于新古典的垄断厂商均衡。即使具备市场势力的报业厂商在广告市场的边际收益等于其在广告市场的边际成本①,但是,不需要任何条件,报业厂商在发行市场的边际收益小于其在发行市场的边际成本;若具备一定条件,甚至连报业厂商的发行价格也小于其在发行市场的边际成本。     

报业市场的厂商均衡：新古典厂商理论的拓展

已有的新古典均衡结论无法解释一些报业厂商在发行市场上边际亏损的经验事实。分简化和非简化两种情形,在不同的市场组合下考察报业市场的厂商均衡时发现,即使报业厂商在广告市场上的边际收益等于边际成本,但在发行市场上,报业厂商的边际收益可以小于边际成本,甚至其发行价格也可以小于边际成本;并且在发行市场上边际亏损的报业厂商必定在广告市场中具备一定的市场势力。     

新闻纸荒与报界救亡——抗战时期中国报业的纸荒困局与报界因应(1931-1945)

抗战时期中国新闻业承担着宣传救亡与动员民众的多重使命。受国难影响,战时中国报业发生了严重的新闻用纸短缺问题,置自身于"无米为炊"的危局之中。纸张是报业生存的食粮与血液,战时中国报业的纸荒困厄,不仅危及自身生存,更关乎中国对日新闻战的实施。面对纸荒危局,战时中国报业自力更生逆境求生,通过赞助纸厂,采用土纸替代洋纸,发行联合版,精编版面等方式加以应对,成功疏解了纸荒对战时中国报业的破坏,为战时中国报业的复兴与中国抗战文化的发展创造了条件。     

控股股东代理问题与财务共同治理

存在控股股东的公司,控股股东与中小股东之间的利益冲突和代理问题是公司治理的主要问题.控股股东代理问题反映的是"股东至上主义"逻辑,实行单边治理,造成企业财务治理效率低下.企业应该按照利益相关者理论,建立财务共同治理机制,实现公司治理的制衡,以保护利益相关者的利益.     

我国报业广告与发行市场集中度研究

［摘要］本文通过对中国报业发行和广告市场的市场集中度分析发现，无论是发行量、发行额还是广告额，中国报业都属分散竞争型市场。中国报业广告和发行市场的过度竞争使报业无法实现规模经济，低集中度与泛专业化成为中国报业的典型特征。文章指出，要改变中国报业缺乏规模效应的现状，要建立起完善的市场体制，改变当前报业无序过度竞争的当务之急就是要建立以市场为主导的报纸退出机制。     

国有控股公司利益相关者合作与财权安排

按照利益相关者合作逻辑在公司建立共同治理机制,是现代市场经济的内在要求,是公司治理研究的前沿课题。公司财权安排是公司治理结构所解决的关键性问题。目前,我国国有控股公司的财权安排基本上是遵循"股东至上"逻辑,造成财务决策效率低,内部人控制问题严重。要突破"股东至上"逻辑,就必须按照利益相关者合作逻辑,在国有控股公司的财务方面建立共同治理机制,包括共同的财务收益分享机制、共同的财务决策机制和共同的财务监督机制,使各利益相关者都有平等机会参与公司财权的分配。     

控股股东、债权融资与公司绩效——基于创业板上市公司的经验分析

创业板是中小新兴企业融资的重要场所,对解决中小企业融资难问题、推动产业升级具有重要意义,其发展中出现的"三高"和高管减持现象引起了人们广泛关注,但目前财务学领域有关创业板的经验研究极为少见.文章利用2009年至2011年间创业板上市公司公开披露的财务信息,研究其资本结构、公司治理对公司绩效的影响.研究发现:创业板上市公司资本结构不合理,债权融资比例偏低,影响了公司绩效的提升;独立董事比例、高管持股比例与公司绩效呈正向变动关系,而薄弱的公司治理结构则会弱化债权融资的效果;相较于自然人控股的上市公司,法人控股的上市公司具有更大的公司绩效.     

回归本质的财经公关

正自2012年下半年以来,新股发行基本停滞,导致积累超过800家准备IPO的企业,为解决新股发行的"堰塞湖"问题,一场"史上最严厉的财务核查"风暴1月开始启动。可以说,核查风暴不仅毁灭了很多拟上市企业的财富梦想,也让券商、会计师事务所忙得焦头烂额。面对残酷的"真空期",作为IPO链条上重要一员的财经公关,目前正在经历怎样的转型呢?     

基于分配决策理论的公司财权分配研究

指出公司治理的本质是财权分配问题,可分为分配机制决策和策略决策两个层次.首先以分配决策理论为平台.建立了以异质贡献为基础的财权分配模型.提出公司财权分配机制设计应遵循以下三原则:依照公平性要求,按利益相关各方对公司价值增值的"贡献"分配财务收益权,这是财权分配的首要原则;依照效率性要求,应合理分配财务控制权,实现财务收益权和财务控制权的基本对应;在信息不对称的情况下,应通过设计激励合同,使代理人与委托人目标相一致.其次,结合我国股份公司存在的二元股权结构现象,分析了股份公司的财权分配方式在公平性与效率性方面存在的问题及解决途径,指出同股同酬的平均分配机制并不是真正公平的分配方法.最后讨论如何在信息不对称条件下设计激励合同,指出在双重委托代理关系中,应针对经营者和大股东设计双重激励合同.     

可转换公司债券的杠杆效应研究

对于运用可转换公司债券进行理财的公司而言,充分了解可转换公司债券的杠杆效应是极其必要的。可转换公司债券在给发行公司带来财务杠杆效应的同时,也对发行公司的每股赢余产生稀释效应,但这一稀释效应要比股权融资对每股收益的影响低;可转换公司债券的价值与其股票的价值虽具有联动效应,但其间的关系较为复杂;可转换公司债券在为发行公司提供预防被收购的有利武器的同时,也为其持有者提供了间接购买股票的手段;可转换公司债券可缓解股东与债权人之间的代理问题、管理层和股东之间的利益冲突,有利于公司治理的结构完善。     

都市报:中国报业走向市场的"加速器"

都市报是指以城市居民为主要读者对象的综合类或文化、经济、生活类报纸。它是报业竞争的直接产物。它的诞生,改善了我国的报业结构、加速了我国报业走向市场的步伐。在市场化运作中,都市报注重读者需求与办报质量,广开发行渠道,培育了读者市场,开拓了广告市场,完善了发行市场。其成功的运作模式,为我国报业的市场化发展提供了借鉴。     

试论南方报业“双重保护伞”的品牌结构

我国报业市场的竞争目前已经从价格竞争转为品牌的竞争.报业的品牌经营已成为报业经营的重点,合理的品牌结构就必然成为报业寻求强势竞争力的基础条件.南方报业传媒集团在卓越的品牌战略指导下,形成了"保护伞"和"二级保护伞"独特的品牌结构,这种独特的品牌结构是南方报业传媒集团品牌经营取得成功的一个关键.     

财务杠杆原理在企业中的应用

改革开放以来,伴随我国市场经济的迅猛发展,企业面临的竞争越来越激烈,负债筹资已成为不可避免的经营手段。负债筹资之所以成为企业普遍采用的重要筹资手段,是因为其独特的财务杠杆效应,而目前我国上市公司对财务杠杆作用并没有足够的重视,并且对其利用也存在一定问题。如何更好地利用财务杠杆这把"双刃剑"提高企业经济效益,将成为企业关注的重要课题,对此问题的研究也具有较强的现实意义。本文通过分析某上市集团的财务数据,从财务杠杆系数入手,说明公司的财务杠杆运用情况,通过对比阐述财务杠杆的"双刃剑"作用,从而发现公司在运用财务杠杆时存在的问题,寻找原因,提出解决方案。     

创业板上市公司财务治理初探

我国市场经济快速发展,市场中涌现出一大批中小型成长型、高科技的企业,这些企业在快速发展的过程中迫切需要融资来发展壮大,伴随我国资本市场不断完善,2009年9月,在中国资本市场历经十年沧桑的创业板终于尘埃落定了,为大量中小型企业提供融资平台.然而创业板上市企业在发展过程中由于公司所有权和经营权的分离,公司治理和财务治理问题应运而生.如何对创业板上市公司的财务分配和规范,对创业板上市公司的财务治理的种种问题进行分析,从公司财务和法人治理的的角度,进行初步思索、探索,指引并中小型企业的创业板上市之路.     

头号报业大国

头号报业大国张光１．７人拥有１份报日本是世界头号报业大国。据日本报纸发行和编辑协会的最新统计，１９９３年１０月，日本的１２０种报纸，平均每天发行７２００万份报纸，日本的人口为１亿２千５百万，平均下来，１．７人拥有ｌ仍很。如果Ｐ计成年人的活，恐怕将近人...