健全内部控制系统,防范和控制经营风险

经营风险泛指企业在经营运作过程中,由于各种因素随机变化的影响,使实际收益与预期收益发生背离的不确定性,及其资产蒙受损失的可能性。一个企业在特定的社会经济环境下,必然会遭遇到各类风险。我国经济体制和经济结构转轨,电力行业加快发展和深化改革的过程中,电力行业经营风险的问题日益突出。内部控制也因此被提升到防范和化解经营风险,增强市场竞争力,实现企业经营目标的战略高度。内部控制是企业为保证经济活动有效进行,保护资产的安全和完整,防止、发现、纠正错误与舞弊,保证资料的真实、合法和完整而制定和实施的政策与程序。一套设置良好的内控系统可以达到有效防范和化解经营风险的目的。而内部控制薄弱、失效,不仅直接导致经     

中国股市总流动性与资产定价关系实证研究

我们建立了一个包含市场风险和两种流动性风险的三因素资产定价模型,研究中国股市总的市场流动性风险是否在资产定价中得到了反映,其中流动性风险包括用协方差度量的市场收益对总流动性的敏感性风险和用方差度量的总流动性的波动性风险。研究结果表明,中国股市不仅存在显著的市场风险溢价,而且存在显著的流动性风险溢价,而流动性风险中市场收益对总流动性的敏感性风险对资产定价的影响更为显著。     

影响风险决策的主观因素

生活中的确定性都是相对的,不确定性才是绝对的。现实生活中大量的经济行为告诉我们,人并非时刻都是理性人,尤其在面对风险决策时并非时刻都是理性的。影响人们风险决策的因素是多方面的,有主观因素,也有客观因素：有市场因素,也有社会因素。风险决策,用通俗的话说就是在不确定性情况下的行为选择。风险决策是人们在经济生活中时刻都可能发生的现象,不确定性的选择都是为了获取未来预期的收益,而收益往往是伴随着风险而存在的。影响风险决策的主观因素是：     

股市联动中的“涟漪效应”

本文提出"涟漪效应"来解释国际股市联动性的大幅波动。所谓涟漪效应就是中心市场特有波动对其它市场间联动性产生影响的现象。本文采用滚动窗口和DCC-GARCH的方法计算了市场特有波动和收益相关系数,以9个主要市场指数为样本对国际股票市场中涟漪效应进行实证检验。研究结果显示,2007年后国际股市联动性变化与美国市场的涟漪效应有关,美国市场特有波动升高（降低）会导致全球股市联动性升高（降低）,而其他市场特有波动并没有类似影响。美国市场与其他市场间联动性基本不受第三方市场特有波动的影响,A股与美股联动性的增强是造成A股与其它股市联动性变化的主要原因。此外,研究特有波动与相关系数的关系能帮助我们识别国际股市中风险传递方向,本文结果显示欧洲市场对其他市场的影响非常有限,以往研究可能高估了欧洲市场的影响力。本文丰富了股市联动性影响因素的研究,对理解市场联动性变化、评估市场影响力等问题有重要意义。     

地缘政治风险是中国原油期货市场的驱动因素吗?——基于小波多分辨的非参数分位数因果检验方法

地缘政治突发事件对于原油市场的重要影响早已得到广泛认可，但尚未有直接证据表明地缘政治风险是我国原油期货市场的驱动因素。引入基于新闻报道的地缘政治风险(geopolitical risk, GPR)指数，使用极大重叠离散小波变换与非参数分位数因果检验方法，详细讨论了不同时间尺度与原油条件分布下，地缘政治风险对我国原油期货收益与波动的非线性影响。在此基础上，利用上海原油期货5分钟高频交易数据计算7类原油日内波动，进一步分析地缘政治风险对原油高频价格动态的作用。研究发现：(1)地缘政治风险在频域视角下对我国原油期货收益具有显著影响，而原油价波动同时在时频域范围内对地缘政治风险变化表现出明显的响应。(2)地缘政治风险对我国原油期货已实现波动率和3类跳跃性波动均具备可预测性。(3)地缘政治风险对原油期货市场的影响具有明显的非对称特征，具体而言，对于原油收益的冲击更多地表现在极端分位点，并且对于原油收益和波动的长期影响均大于短期冲击。     

投资者情绪生成机理的研究

基于标准金融理论与行为金融理论相结合的思想，力图刻画投资者情绪的生成机理。以引起投资者情绪变化的货币环境、市场收益、市场波动、相关资产收益等因素为起点，引入市场投资价值、市场预期两个中间变量，建立了包含直接和间接影响两类路径的投资者情绪生成概念模型。使用中国股市2014年7月1日至2017年3月31日间的667组日度数据，在VAR建模的基础上开展实证研究。实证结果表明市场收益对投资者情绪具有直接的正向影响，市场波动和相关资产收益两因素基于市场预期中介变量间接负向作用于投资者情绪，而修正后引入的经济周期波动变量可以基于市场投资价值中介变量对投资者情绪产生正向影响，并进一步发现了市场收益、市场投资价值与投资者情绪之间存在正反馈强化过程。研究揭示出了投资者情绪生成的影响因素体系及其实现路径，将该领域研究深入到机理分析层面，并从一个侧面佐证了中国股市过度投机行为的存在。     

人民币升值条件下出口经营的风险防范

人民币升值和汇率市场化是市场经济发展的必然选择。人民币汇率变动而导致的风险就是我国出口企业面临的潜在财务风险。本文针对汇率市场变化、人民币升值的潜在风险、国际金融风险等因素可能给出口企业带来的经营风险,提出了建立多元化市场结构、利用外汇市场规避外币贬值等风险防范措施。     

股票流动性能够解释收益反转之谜吗?

以我国沪深股票市场为例研究了股票收益率反转与股票流动性的关系,以期为股票收益率反转和股票流动性之间关系明确前提条件,提供不同国家金融市场差异性研究的佐证.研究表明我国沪深A股市场存在着显著的反转效应与流动性溢价效应;然而与针对美国市场的理论解释相悖,发现股票收益的反转与股票流动性之间代表了我国沪深A股市场上的两种截然不同的风险因素,股票的流动性因素并不完全是股票收益反转的潜在解释因素.并进一步通过分析得出操纵股票行为可能导致这种流动性解释在我国沪深股市上并不适用,这种操纵股票行为本身直接就会导致我国沪深股市短期收益反转.     

浅谈国有企业财务风险管理与控制

随着我国经济不断向前发展,国有企业在我国经济结构中所占比重正在不断降低,国有企业的存在对人民生活水平的提高和社会稳定起着重要作用。国有企业属国家资产也是人民资产,现代企业管理是以财务管理为核心,财务工作的水平影响着企业整体管理水平和综合业绩成果,如何防范企业财务风险,保持国有资产保值、增值意义尤为重要。一、企业财务风险的概念财务风险是指由于企业财务活动中各种不确定因素的影响,使企业财务收益与预期收益发生偏离,从而导致企业蒙受经济损失的可能性。企业财务活动一般分为筹资活动、投资活动、资金回收和利润分配4个方面,相应地将财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险、利润分配风险。无论何种财务风险,     

商业银行汇率风险的管理策略和强化措施

商业银行汇率风险的概念:汇率变动可能会给银行的经济价值或者当期收益带来损失的风险,随着经济、政治条件的变化,其自身也在不断的变化,再加上外币与本币的市场供求的变化,最终导致汇率的变化。因此,采取相应的措施强化商业银行汇率风险的管理,有助于提高我国商业银行汇率管理的水平,增强其解决风险的能力。文章探析了商业银行的汇率风险以及现代商业银行汇率风险管理存在的问题,探析了强化商业银行汇率风险管理的措施。     

广西电力企业市场风险分析及评估

市场风险的形成有多种影响因素。对广西电力企业而言,所面临的市场风险主要由当前的电力产品定价机制、市场需求量变化等因素的影响而形成,如何规避这些因素所带来的市场风险,成为了电力企业减小市场损失,实现经营安全的合理途径。本文试图通过分析广西电力企业市场风险的各种影响因素,并分析估算市场风险的实际效应,对合理规避所面临的市场风险提出建议,以提升电力企业的经营安全性。     

知情与非知情交易者市场到达率及其影响因素研究

本文实证研究了我国证券市场知情与非知情交易者的市场到达率及其影响因素.首先选取2003.7.1至2003.10.31上海证券市场高频分笔交易数据,运用EKOP(Easley,Kiefer,O'Hara and Paperman,1996)模型假设对我国上海股票交易所知情交易者与非知情交易者的到达率(交易强度)进行了度量;其次研究了股票收益、市场收益、隔夜收益、买(卖)方成交量、相对价差、供给(需求)弹性等市场特征对交易者到达率的影响.实证结果表明非知情交易者的到达率主要受股票收益、买(卖)交易量、相对价差和供给(需求)弹性的影响;除相对价差对非知情者有负向影响外,其余各项对非知情交易者均是正向影响.知情交易者的到达率受市场收益、隔夜收益、买(卖)交易量、相对价差以及供给(需求)弹性影响.此外,对应不同换手率股票,交易者到达率受市场特征的影响也不相同.本文研究认为,知情者较非知情者的收益优势,不仅因为其拥有私有信息还因为知情者观察了较全面的公共信息.     

移动通信业市场结构影响因素的实证研究

本文利用样本期2000-2007年的数据,对移动通信业市场结构的影响因素进行了实证研究。结果表明,期初移动通信业市场结构、市场规模、市场需求成长率、经济增长、等因素对我国移动通信业结构的调整均有不同程度的显著性影响;利用时间虚拟变量加以反映的规模经济水平、产品差异程度、进入壁垒等因素对我国移动通信业市场结构有较显著的影响;经济开放和经济结构因素对我国移动通信业结构的调整的影响与理论预期相反;政府干预的影响不显著。最后,在此基础上我们提出了若干对策建议。     

医院财务风险管理的探讨与应对

医院财务风险是指在医院的财务活动中,由于各种不确定因素的影响,使医院的财务收益与预期收益发生偏离,从而产生蒙受损失的可能.医院在财务活动中的任何环节出现问题,都可能导致财务风险的产生.     

对我国资本市场货币政策传导效率的探讨

我国市场经济发展到现阶段，已处于经济转型的关键时期，各种宏观经济因素的变化，使金融市场成为货币政策传导的重要渠道。尤其是资本市场作为资源配置、产权交易、风险定价和行使公司治理的市场机制对经济增长和其他经济变量的作用日益突出。但现在我国资本市场发展滞后，并且资本市场与货币市场缺乏相应的互动性，大大降低了货币政策传导的效率。本文试图从其制约因素分析。探讨完善货币政策传导机制，提高货币政策功能和效率。     

不确定性环境下不同补货策略的供应链契约协调研究

针对产出和需求不确定性导致的残值或补货问题，考虑单个制造商和零售商所组成的双边随机供应链，双方采取事前订单形式，构建两种不同现货市场补货策略模型，研究随机环境下最优原材料投入量-成品订货量决策行为及供应链协调。研究表明：零售商自行补货时，收益共享合同不能分担上游产出不确定性风险，制造商为避免产出过剩会减小投入量导致合同失效，但融合了缺货惩罚-余货补偿双向机制的收益共享契约能够进行有效协调。当由制造商补货时，现货市场降低了产出不确定性风险且提高了系统产出投入比，并能重新使收益共享契约生效。此外，有效契约协调后的各方收益均为系统最优收益的仿射函数，并由协商后的收益共享比例控制着分配系数。理论分析和数值仿真说明了合同协调的有效性。算例分析还发现，设计的收益共享风险共担契约相比单一的收益共享契约能够更好地降低不确定性对收益的影响。     

投资者情绪、过度交易与中国A股市场波动——基于证券投资者信心指数调查数据的分析

本文采用证券投资者保护基金调查数据的证券投资者信心指数(SICI),运用有向无环图(DAG)以及基于有向无环图结果的递归预测方差分解技术，深入探究了我国投资者情绪、过度交易行为与股市波动间的同期及动态影响，进而为减轻我国A股市场的过度波动现象，防范化解金融系统性风险提供实证支持.实证结果显示：就同期影响而言，我国A股市场的过度波动与投资者情绪变化导致了过度交易行为；就动态影响而言，随着互联网通讯技术与杠杆交易的兴起，我国投资者情绪、市场波动具有较强的“自我实现”机制，尽管近年来我国投资者情绪及交易行为日趋理性，但在市场出现较大波动尤其是牛熊更替暴跌时期，市场波动对我国投资者情绪影响将会变大，投资者情绪波动将导致非理性交易行为显著增加，此时投资者的非理性情绪与交易行为也将对我国A股市场波动产生显著影响，加剧了我国证券市场风险.     

消费者偏好背景下的买方抗衡势力形成与影响

与以往研究关注产业链内部因素不同,对于厂商利用消费者偏好因素的买方抗衡势力形成机理和影响的研究考虑了市场环境因素作用的买方抗衡势力理论研究新视角。将消费者偏好的市场差异建模为同一产品在不同市场中消费者效用差异,基于外部选择博弈和Hotelling博弈的基本原理,构建综合反映上、下游厂商纵向关系和市场内厂商间横向关系的博弈模型。对下游厂商跨市场并购前后均衡结果的变化进行考察,得到下游厂商利用消费者偏好特征形成自身买方抗衡势力的机理以及该行为对厂商本身和竞争对手谈判势力、收益水平和规模带来的影响。研究结果表明,存在消费者偏好差异的市场间厂商并购行为不仅可以提升合并厂商自身买方抗衡势力和收益,也不会对竞争对手造成负面影响,甚至可以提高部分竞争对手的买方抗衡势力、收益和规模,产生与水岸效应相反的结果。同时,对均衡结果进行福利分析,表明下游厂商的并购行为将提高总产业利润,但会降低消费者剩余和社会福利。     

我国城乡居民收入差距影响因素分析

从理论上讲,影响城乡居民收入的一切因素都会影响城乡居民收入差距的变化。这些因素来自自然、社会、政治和经济等各个方面。既有经济因素,也有政策因素;既有影响城镇居民收入水平提高的因素,也有影响农村居民收入水平降低的因素,且这些因素的不同组合会产生不同的效果。本文将把这些因素纳入由人力资本差异、二元经济结构、经济政策偏好、客观经济因素组成的分析框架之中,进而就其对我国城乡居民收入差距的影响作一分析。     

加强新形势下公路施工企业风险管理

近年来,随着我国市场经济的发展,国内公路建设市场体系进一步完善,竞争日趋激烈,公路施工企业面临新的形势变化,工程建设项目各种影响因素变得越来越复杂,使得公路施工企业生产经营过程中各种各样的不确定性风险程度呈逐步增大的趋势。当风险超过一定程度,将会造成工程建设项目目标(工期、成本和质量)的失控,出现严重拖期、成本增加甚至造成社会影响等,最终导致施工承包方工程效益降低、企业受到损失和面临失败。