从资本信用到资产信用的演进探析——基于新《公司法》资本制度改革

公司的信用基础是资本还是资产,一直是公司法学界关注的重心所在.我国《公司法》资本制度采取的是法定资本制,以公司资本作为公司信用的基础,2014年开始实施的新《公司法》取消了资本最低限额制度和资本实缴登记制度,法定资本制受到冲击,公司资本不再作为公司信用的基础.公司的信用取决于公司的净资产,以资产作为信用基础.从资本信用演进到资产信用,不仅仅是资本制度在最低限额和认缴登记制度上的改革,作为公司法的核心,整个公司制度的架构都会受到冲击.由此,与资本制度相关的一系列制度都面临着新的挑战.     

论公司信用的构建

市场经济是法治经济,更是信用经济。公司信用问题是关系到中国市场经济健康发展的基本问题之一。不论是资本信用还是资产信用,都是单一的标准,既有其合理性,又有其不足。目前,公司信用呈现多样化的转变趋势,它是一个多角度动态的问题,建立在多元因素之上,是一个公司综合概况的评价。所以,我国应在资本信用和资产信用的基础上,通过理论支持和制度支撑,构建多元化的公司信用体系;该信用体系应是动态、成长、涵盖行业的综合信用标准。     

公司资本制度的基础:法定资本制

公司资本是公司存在的物质基础,在公司经营过程中,公司资本与公司资产相互联系、相互影响,共同决定着公司的信用。公司法定资本制度为公司在激烈的市场竞争中生存和发展奠定了信用基础、财务基础和融资基础。完善公司法定资本制势在必行。     

资本认缴制下的公司信用保障

我国公司法对公司资本制度的认缴制改革反映了立法者在公司信用基础问题认识上的变化,资本认缴制的实行需要公司法建立相应的交易安全保障机制并完善配套制度的建设。根据研究与实践的不同需要,公司信用可以具有不同层次的内涵,公司的信用基础也可通过资本、资产和动态财务指标等多个维度进行透视。三大资本制度在公司信用保障方面具有不同的作用机理和制度功能,应在公司资本制度改革中吸收授权资本制的合理内涵,在综合运用多种保障手段的基础上构建我国的公司信用保障机制及配套制度。     

公司资本信用及相关问题检讨

传统公司法理论认为,公司资本是公司对外活动的基础,公司的信用状况取决于公司的资本数额。我国公司法推行授权资本制也是源于此种认识。然而,在公司经营过程中,随着公司经营状况的变化,公司资本有虚化的现象,公司资本并不能真实地反映公司的信用状况。真正能够反映公司信用状况的是实公司的净资产。我国公司法上的法定资本制以及与此相关的一些制度已经失去了存在的基础,有进一步改革的必要。     

论资本认缴制下公司资产信用保障机制的构建

资本认缴制的实行是我国公司资本登记制度的一次重大变革,它改变了资本实缴制下公司原有的资本与资产结构,公司资本因被虚化而无法彰显公司实力,公司由资本信用转向资产信用。但公司资产的不透明和不确定性直接影响着市场的交易安全。能否通过严格监管公司资产来控制和预防公司交易风险,学界和实务界存在较大争议。笔者认为资产的有效监管是预防和控制公司交易风险的重要突破口。为此建议:要加快公司资产监管的多层次立法,通过公司资产公示、资产变动信息披露以及资产信用评估与奖惩等多种制度和手段强化政府监管,补救公司资本制度改革面临的窘境,在维护交易安全的同时实现公司各方利益的最大化。     

授权资本制下公司债权人利益保护的完善

新修订的《公司法》中,公司的资本制度由折中资本制变为了授权资本制,在效率与安全的抉择上更加注重效率,公司股东与债权人之间的利益平衡被打破。随着资本信用的弊端逐渐显现,资产信用的优势更加突出,公司债权人利益的保护应从公司的资产着手,以公司资产为根本,信息披露为渠道,责任规制为保障,使授权资本制下公司债权人的利益得到全面的保护。     

资产证券化的金融创新理论研究综述

资产证券化作为20世纪70年代以来十分重要的金融创新,其主要研究集中在应用性研究上,对于其金融创新理论研究比较薄弱和分散,文章对此从成本诱导的资产证券化理论、减少信息不对称的资产证券化理论、风险隔离的资产证券化理论、优化公司资本结构的资产证券化理论、信用体制创新的资产证券化理论和资产价值形态转换的资产证券化理论等六个方面进行了综述。     

论我国公司资本制度的缺陷与完善

我国公司资本制度以资本信用为基础、以债权保护为核心求得交易安全,却抑制了公司的发展,是一种高成本、低效率的资本制度,不适应我国现实经济生活的需要.以资产信用为理念、以效益和安全为目标完善我国公司资本制度,同时建立和完善相关配套制度,以促进公司的发展壮大,提高公司的国际竞争能力,真正实现公司、股东利益和债权人利益的合理平衡.     

MBO热:主体分析、必备基础与现实约束

MBO过程中的各类主体行为与社会对他们(它们)的角色期待大相径庭:管理者的机会主义行为泛滥,管理者与第一债权人方双方串谋,第二债权人方赌博心理强化,目标公司和壳公司的非公平交易成为管理者掏空目标公司的工具,一些中介机构成为管理者掏空目标公司的帮办,政府处于一种对MBO过程不置可否的尴尬角色;实施MBO必须具备相应的法律基础、市场基础和社会信用基础;由于现实的种种约束,人们试图通过普遍实施MBO来改善我国国有企业的所有权结构、控制权结构和资产效率状态,是难以奏效的,当前人们必须摆脱对MBO的迷信。     

新时代“美好生活”何以可能？——基于资本逻辑语境的阐释

构建新时代“美好生活”不仅是人民群众的美好愿望，也是中国共产党人治国理政的时代课题。在资本逻辑主导的全球化背景下，“美好生活”何以可能？这是构建新时代“美好生活”亟须解决的理论问题。将这一问题置于资本逻辑语境中进行检视，不难发现，“美好生活”与资本逻辑之间有着深刻的内在关联。资本逻辑的全球扩张引发现代社会生活危机蔓延是“美好生活”命题得以呈现的历史前提；资本逻辑自我扬弃的生活向度为新时代“美好生活”构建提供了现实依据和动力支持；驾驭资本逻辑的生活回归是构建新时代“美好生活”的实现路径。辨析“美好生活”与资本逻辑之间的耦合关系，有助于阐明二者之间的辩证张力，从而为新时代“美好生活”构建奠定坚实的理论基础。     

商事信用的基本理论框架：人格信用与财产信用的同质与异步

商事信用的类型问题是研究商事信用理论的重要环节 ,而其中人格信用与财产信用的互动与同质构成商事信用最基本的理论框架。在商事信用的范畴研究中 ,来自于人格本性的价值尊严是支持商事信用实现的深层哲学依据。但是商事信用的现实性完全颠倒了“人”与“物”的主从关系 ,从而使商事信用在理论研究与法律实践中造成了重大误解和混乱 ,此亦为本文试图解决之重大问题。     

法定公证制度与公司登记改革

我国《公司法》的修改废除了最低注册资本限额,对于如何保障发起人以及股东出资真实性的问题提出了新的要求,在登记机关退出公司注册资本的实质审查后,公司资本的真实性保障和信用基础需要其他替代机制进行架构。从我国公司资本制度改革的方向上分析,未来我国公司信用体系的构成应当包括民商事实体法（主要是公司法）、公证程序法律制度、法定公证制度、公司登记制度,这是符合当代市场经济信用需求的公司信用制度结构。如今公司登记制度的改革应当将其中欠缺的法定公证制度予以补正,公司章程应当成为法定公证事项,以此防范公司信用风险,进而为我国公司信用机制和公司登记制度的完善提供制度基础和实践经验。     

我国商业银行资产证券化的必要性及其问题分析

目前,我国资本市场上存在严重的结构不合理,产品较单一,市场规模较小,间接融资比重较高而直接融资比重太低,银行过多的承担了资本市场的功能,大量风险集中于银行.资产证券化自身的优点刚好符合解决上述问题的要求.我国各方面的发展为资产证券化奠定了一定基础.在资产证券化过程中,要重点解决信用评级、信用问题及足够的投资者及资金等问题,加强风险管理,切实保护投资者的利益.     

完善公司信用法律制度的对策--从公司治理和资本结构角度论述

公司信用是指公司履行义务的能力,公司信用状况往往会折射整个社会的信用水平。提升公司信用水平,仅仅靠形而上的说教是苍白无力的,需要借助法律制度来促进。公司信用取决于主观上履约的诚意和客观上以资本为中心的责任财产,这需要完善公司治理结构和公司资本等法律制度。     

汽车电控单元散热器的模态分析

马克思生息资本理论是其货币金融理论的重要组成部分。要从马克思对生息资本、利息、信用与虚拟资本等的深刻分析中认识到社会主义市场经济条件下资本市场的出现与发展具有必然性,是符合当代中国国情的。同时,应该突出国家在资本市场构建与发展中的规范与引导作用,合理运用利率进行宏观调控,强化资本市场中信用机制的建设以保障投资者的合法利益,防范由虚拟资本带来的金融风险。     

资产风险信息不对称与我国上市公司融资行为研究

信息不对称对公司融资及其理论发展有着重要的影响,但将资产风险信息不对称与公司融资结合起来进行研究一直是个难题.通过实证研究,证明资产风险的信息不对称对我国上市公司融资行为和资本结构存在重要影响,较好地解释我国上市公司股权融资偏好的现象,并且对融资结构不同理论的分歧提出了新的解释,还对多个易削弱本研究有效性的理论进行了相关显著性的检验,结果表明其他传统资本结构的决定因素不能排斥实证结论,进一步证明了结论的有效性.     

论"股东出资期限约定"效力的法教义学构造

《公司法》资本认缴制改革催生了以股东出资期限利益为中心的实践纠纷.围绕着股东出资期限约定的效力构造,实务和理论在通说层面展开了胶着对决.强化出资期限约定效力的实践通说,不仅会带来债权人利益保护不周的弊病,也会严重限制公司的经营管理能力;否认出资期限约定对外效力的理论通说,则会回归资本信用的固有弊端,构成对资本认缴制改革的目的悖反.在法教义学层面,经由法律解释规则和法律续造规则的指引,以公司资产信用为支点,应认可出资期限约定的内外效力结构,但是须赋予公司董事会催缴出资的相应职责,并辅之针对相关股东的限权、失权规则,实现公司经营管理利益和债权人利益的双重有效保护.     

我国资产证券化现状分析

随着美国次贷危机的蔓延,资产证券化风险问题引起人们高度重视.资产证券化已成为当今世界资本市场发展最快的金融产品之一.发展资产证券化,有利于我国分散过度集中于银行的金融风险,保障金融稳定;构建多层次资本市场,拓宽投融资渠道;筹集基础设施建设资金.我国资产证券化已从境外过渡到境内发展阶段,但仍存在规模小、基础资产种类和发行模式单一等问题.因此,应就资产证券化专门立法,完善资产证券化的法规体系,规范我国信用评级制度;注重风险控制,吸取国外资产证券化的经验和教训并认真分析对待,对资产证券化活动进行系统性、全过程监管,使之成为一项有助于我国金融体系健康发展的融资工具.     

公司信用的再审视——由三鹿牌婴幼儿奶粉事件引发的思考

近期的三鹿牌婴幼儿奶粉事件引起了社会的广泛关注，也引起了人们关于公司的信用和社会责任的讨论。公司的信用不能仅仅简单等同于资产信用，它应当是公司的经济承担能力、公司的道德伦理和社会公众心理选择的一种综合性资源。公司信用的评价标准应该从公司内部即内部治理结构和公司外部即政府、中介及社会公众方面予以综合评判，其中尤以产品质量作为最重要的考量标准。