引入总部监督对内部资本市场效率的影响

内部资本市场的运作效率在一定程度上决定了企业集团优势的发挥。企业总部依据分部经理提供的私人信息,通过内部资本市场(ICM)对资金进行重新配置,而利己的分部经理会利用自身的信息优势,通过实施机会主义行为干扰总部的配置决策,因此分部经理的这种异化行为是影响ICM配置效率的关键因素。已有文献的研究主要集中在总部如何设计对分部经理的激励机制上,而较少关注监督对分部经理投机行为的影响。本文引入总部监督机制,考虑分部经理情绪敏感性因素,建立总部监督与分部经理行为之间的博弈模型,认为总部监督可以降低信息租金的支付,部分替代激励功能;总部监督可能造成分部经理消极怠工和出工不出力等现象,导致资金产出折损,即存在"负激励"效应;"替代"效应、监督成本效应与"负激励"效应共同决定ICM效率。     

分部经理机会主义行为与信息租金抽取的权衡

多元化企业中,由于信息不对称和外部环境不确定性的存在,会导致分部经理存在机会主义行为倾向,而机会主义行为的存在会影响总部的最优决策以及最终收益.本文对分部经理机会主义行为与信息租金抽取权衡关系进行扩展研究.首先对分部经理隐藏信息和隐藏行动综合作用下的信息租金问题进行了研究;其次分析了引入总部监管因素后分部经理的机会主义行为与信息租金抽取之间的权衡问题.     

多元化相关程度与内部资本市场配置效率研究

内部资本市场是外部资本市场的对称和有效补充,随着全球泛金融化和实业经济多元化经营新浪潮的出现,人们重新关注多元化企业集团的内部资本市场配置效率问题。已有文献在研究分部经理机会主义行为影响内部资本市场配置效率时,隐含着分部之间存在多元化但业务互不相关的假设。本论文重点研究多元化相关程度与内部资本市场关系问题,释放分部业务不相关性假设,研究多元化相关程度是如何影响资金配置效率的,比较相关与不相关多元化战略实施的有效条件。     

多元化战略与集团企业内部资本市场配置效率关系研究

多元化战略是集团企业资源配置的一种方式,但多元化相关性强弱对集团企业内部资本市场配置效率利或弊的影响并没有颇具说服力的结论。引入信息租金因素,分析分部之间多元化相关程度与总部风险态度对内部资本市场配置效率的影响,研究发现:(1)多元化相关程度的增加有利于总部收益的增加,不过适当非相关多元化有其存在的合理性;(2)总部为风险中性时,总部收益最大。     

外部融资不足状况下企业集团内部的资本配置

内部资本市场(Internal Capital Market)系集团(母公司)总部在子公司(分部)间进行资本配置的机制.论证说明外部融资中由于不对称信息和代理问题导致的信贷配给和公司投资不足,可以通过集团内部资本市场为子公司(分部)项目融资得到减轻.研究结果表明母公司总部通过对投资项目的权衡,重新在子公司(分部)间配置资源,以及通过母子公司间良好的双边利益安排,降低母公司总部监管的负面效应对项目现金流的稀释作用,内部资本市场是一种较优的资本配置机制.     

分部之间相关性对多元化企业资金配置决策影响研究

分部之间相关性,不仅表现在其他相关性分部的收益方面,也表现在总部对其他分部的投资决策和监管等方面信息成本降低方面。本文将分部之间相关性引入到多元化企业的投资决策中,将相关性的分部的外部性收益和总部下降的成本和该项目预期收益相结合,来进行投资决策。     

浅谈企业最佳的资本结构

在市场经济条件下,企业筹集资金的渠道变得多元化,归纳起来无外乎两种来源渠道:一是从投资者取得资本,即权益,也可称为自有资金。二是通过金融机构等借入,即为负债,称之为借入资金。利用借入资金可以弥补企业内部资金的不足,加速资金周转,提高资金的使用效率,同时,利用负债经营,也可能会给企业带来负面的效益,带     

企业第三配置机制的经济学分析

为弥补市场调节和政府干预在社会经济资源配置中存在的"双重失灵",包括思想观念、意识形态、宗教、伦理道德等在内的第三配置机制在资源配置中发挥着重要的作用。企业资源配置中存在的信息不对称、契约不完备及个体有限理性等为其第三配置机制的存在提供了客观基础。在企业资金资源配置中,第三配置体现为外部资金配置中的关系型融资及内部资金配置中的内部资本市场;在人力资源配置中则体现为除薪酬激励之外的声誉和荣誉、职务晋升和控制权等;而在其他的资源配置中,行业协会、商会等自律性组织发挥着第三配置的功能。企业第三配置经济学的分析为第三配置理论的发展提供了重要的微观基础。     

建筑施工企业承建工程项目“游说行为”双向效应研究——基于信息租金理论(information rent theory)的分析

施工企业在建设工程项目经营中,通常利用其信息优势进行游说来影响工程项目招标、工程变更和竣工决算的最终结果。本文首先分析了施工企业游说活动的一般机理,然后利用信息租金理论(information rent theory)来论证游说行为存在着正负双向效应,并提出应该积极设置游说水平和游说行为激励机制来积极促进正向效应,而通过施工企业的双重身份制衡等措施来有效抑制负向效应。     

我国企业内部资本市场的边界确定

现代经济中,大量的资本配置行为都是在企业的内部资本市场完成的。大量的内部资本市场运作并非百益而无一害。尤其在我国转轨经济阶段,原本是基于效率动因而存在的内部资本市场部分地异化为进行“利益输送”的渠道。如何科学地界定内部资本市场的边界不仅直接影响到关联企业间资金调配行为的合法性和合理性,还影响着内部资本市场功能的有效发挥。为此,该文重点讨论了我国企业内部资本市场运作的主体与方式,边界确定合理性的双重视角,影响我国企业内部资本市场边界确定的法规因素,以及禁止性规则和有效契约在内部资本市场边界确定中的作用等问题。     

经理市场的隐性激励约束效应分析及对策

经理市场的双重隐性激励约束效应 ,在一定程度上减少了所有者的非经济行为和经营者的机会主义行为 ,并降低了企业的代理成本和约束成本 ,完善了企业委托代理关系。在内部激励约束机制容易失衡的情况下 ,经理市场的隐性激励约束效应是对企业内部显性激励约束机制有效的外在补充。面对我国经理市场发展的实际情况 ,应该以完善经理市场秩序为契机 ,建立以市场为导向的经理人选聘机制 ,完善企业内部治理结构 ,提高职业经理人的素质 ,并由市场来实现权利、责任和利益在国家和经营者之间的合理分配。     

股权激励实施中股东、经理与审计师三方博弈分析

股权激励是一把"双刃剑":一方面能起到降低代理成本的长期激励作用,另一方面也能诱发经理进行信息操纵。文章建立了一个股权激励实施中股东、经理与审计师之间的三方博弈模型来分析如何规避股权激励引致的经理信息操纵行为。通过对均衡解的分析得出以下结论:股东不断提高监控的技能及手段,加大对经理与审计师合谋操纵会计信息的惩罚力度,加强资本市场监管、提高资本市场的有效性能规避经理与审计师合谋操纵会计信息的行为。     

经理市场的隐性激励约束效应分析及对策

经理市场的双重隐性激励约束效应,在一定程度上减少了所有者的非经济行为和经营者的机会主义行为,并降低了企业的代理成本和约束成本,完善了企业委托代理关系.在内部激励约束机制容易失衡的情况下,经理市场的隐性激励约束效应是对企业内部显性激励约束机制有效的外在补充.面对我国经理市场发展的实际情况,应该以完善经理市场秩序为契机,建立以市场为导向的经理人选聘机制,完善企业内部治理结构,提高职业经理人的素质,并由市场来实现权利、责任和利益在国家和经营者之间的合理分配.     

审计质量、高管薪酬与资本配置效率实证研究

高管薪酬管理是企业内部激励的手段,审计质量的好坏决定外部投资者能否客观公允地获得企业经营情况.内部激励和外部监督的共同作用,会对企业资本配置效率产生重要影响.选取274家沪深A股上市公司连续三年的经济数据,采用文献综述法和回归分析法对三者之间的相关性进行研究,结果表明:审计质量、高管薪酬对资本配置效率都具有正向调节作用,企业可以通过调整审计质量、高管薪酬来提升资本配置效率.     

信息租问题探析

信息租与信息寻租概念是揭示指数和信息经济时代企业集团,尤其是跨国企业集团行为的一个核心范畴。各国企业特别是跨国企业集团,不仅利用国别民族经济之间存在技术信息、管理信息等的不对称现象追逐利润,而且将信息不对称的市场格局标准化,从而攫取信息租金,造成世界国别民族经济中产品生产份额与价值实现份额的“大分流”现象。本研究从租金理论的古典论述入手,介绍租金理论的发端与成就;进而通过信息不对称的一般模型方式介绍信息租金的概念;最后给出作者关于信息租概念的广泛理解及政策规制的结论。     

道德风险及其防范与控制

按照新制度经济学的观点,道德风险源于人的自利本性.企业经理的道德风险是指,经济代理人在对他行为的后果不必承担全部责任的情况下,因追求其自身效用最大化而作出损害委托人利益的行为.要减少经理的道德风险行为,必须增加所有者和经理的利益趋同性和降低二者之间的信息不对称程度,要求所有者通过有效的激励手段促使所有者和经理的利益趋同,使经理自觉减少道德风险行为;同时要求所有者通过有效的监督机制将所有者与经理之间的信息对称化,迫使经理被动地减少道德风险行为.     

基于财务视角的企业收益内部分配管理控制模式

趋利行为使得在企业收益分配中占主导地位的股东及经营者,有可能通过盈余管理或侵蚀他人利益来增加自身利益。为了保证分配的效率和公平,防止他人利益受损,在信息不对称情况下,本文认为,需要从财务角度对企业收益的内部分配进行规范,建立基于财务视角的企业收益内部分配的管理控制模式。     

企业分部报告会计准则相关问题研究

加入WTO,我国企业提供分部财务信息的迫切性日益凸现, 制定 完善的<企业会计准则--分部报告>是我国会计与国际接轨的重要环节.企业分部财务报 告的编制应着重解决两个问题,即逻辑地确定可报告分部、合理地确认与计量分部报告项目 .分部财务报告的披露应根据企业风险和报酬的主要来源和性质,按照"效益大于成本" 的原则选择合适的披露方式.在我国分部信息披露制度的建设中,应加强分部信息披露制 度的国际和国内协调,同时分部信息披露制度应符合中国实际.     

传媒企业多元化经营绩效实证研究

立足于传媒企业的实际经营状况,以发展较为成熟的美国传媒上市公司为样本,通过定量分析来解读其多元化战略的类型、程度及其与企业经营绩效方面是否存在直接关系,认为尚处于发展初期的中国传媒企业,在进行多元化经营探索时应吸取美国的经验和教训,实现传媒企业内部的优化布局,同时应注重多元化经营的效率而非规模跨度。     

论会计管制与会计制度弹性

企业的契约本质决定了会计作为制造共同知识和控制机制在企业实施的必然性.信息不对称与机会主义等促使企业实施会计管制.囿于环境的复杂性、不完全信息和有限理性等,会计管制制度必须具有弹性.会计制度弹性空间作为公共区域,必然存在攫取租金的机会主义行为.计算并披露会计制度弹性信息有助于降低信息不对称,提高市场效率.