中国上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究

本文通过对2007—2010年沪、深两市1 000多家A股上市公司共5 025个样本数据进行实证检验,旨在研究近几年来我国上市公司管理层持股比例、股权激励政策与公司绩效之间的相关关系。引入控制变量,包括公司资产规模、成长性、偿债能力的财务指标,公司绩效分别选择托宾q值和公司净资产收益率(ROE),并且将样本以是否管理层持股,是否实施股权激励,年度截面数据和总体样本进行分类检验。实证结果表明股权激励对公司长期绩效指标的托宾q值为显著的正相关影响。且随着年份的增加,该正相关性越显显著,而在股权激励公司中,管理层高持股与公司q值显著正相关,但激励股本占总股本的比例在本文的模型中与公司托宾q值呈显著负相关。     

湖南省上市公司资产结构与公司绩效的相关性研究

以2003-2012 年间湖南省上市公司为样本,采用多元线性回归对其资产结构与公司绩效之间的关系进行了实证研究.结果表明,湖南省上市公司流动资产比率与公司绩效呈微弱的正相关关系,固定资产比率对公司绩效的影响不显著,总资产周转率与公司绩效呈显著正相关关系.研究还发现,公司规模与公司绩效呈显著正相关关系,资产负债率与公司绩效呈显著负相关关系.     

民营上市公司股权集中度与经营绩效的实证分析——以我国中部地区中小板上市公司为例

股权集中度与公司经营业绩的关系一直是学术界关注的焦点,目前国内外学者对该问题的研究由于各种原因形成了许多不同的观点。文章以我国中部地区民营上市公司中的中小板为样本,对股权集中度与经营绩效的关系进行了实证分析。研究结果表明,第一大股东持股比例CR1、前五大股东持股比例CR5和第一大股东与第二至第五位大股东持股份额的比值Z5指数与公司经营绩效呈负相关关系,赫芬达尔H5指数与公司经营绩效呈正相关关系,根据实证分析结果,文章提出了相应的政策建议。     

代理理论中的管理层持股激励有效性争论述评及其启示

本文在系统地回顾了国外自Jensen和Meckling(1976)后有关管理层持股与绩效关系的理论与实证研究文献的基础上,探讨了管理层持股激励有效性各派观点迥异的内在原因,认为实证研究中对管理层及其持有的股权以及公司绩效的界定和测度不同、所使用的研究方法、采用的解释变量不同及对管理层股权内生性的认识不同是导致不同实证研究结果的主要原因,并对我国现阶段公司治理激励机制的建设提出了一些个人观点。     

创业板上市公司融资结构与企业绩效关系实证研究

创业板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分与企业绩效的发挥紧密相连。基于此,本文以212家创业板上市公司2011—2015年的财务数据为基础,研究不同的融资方式对企业绩效的影响。实证结果表明,企业绩效与资产负债率、流通股比例、长期借款比率、商业信用比率和短期借款比率呈负相关关系,与内源融资率、大股东持股比例、长期负债比率、公司规模呈正相关关系。最后根据研究结论,提出现阶段优化融资结构提高企业绩效的相关建议。     

管理层权力、内部治理机制与企业绩效——基于中国上市公司面板数据的实证分析

以中国上市公司2007—2011年的数据为基础,分析中国上市公司管理层权力、内部治理机制与企业绩效之间的关系。实证结果表明,在不考虑内部治理机制时,管理层权力对企业绩效具有显著正向影响。第一大股东持股比重和董事会规模对管理层权力具有显著负向影响。企业绩效与第一大股东持股比重和独立董事比重之间分别为显著正U形和倒U形关系,与股权制衡之间呈显著负相关关系。企业内部治理机制对管理层权力—企业绩效之间的敏感性具有一定的制约作用。     

管理层权力、内部治理机制与企业绩效——基于中国上市公司面板数据的实证分析

以中国上市公司2007-2011年的数据为基础,分析中国上市公司管理层权力、内部治理机制与企业绩效之间的关系.实证结果表明,在不考虑内部治理机制时,管理层权力对企业绩效具有显著正向影响.第一大股东持股比重和董事会规模对管理层权力具有显著负向影响.企业绩效与第一大股东持股比重和独立董事比重之间分别为显著正U形和倒U形关系,与股权制衡之间呈显著负相关关系.企业内部治理机制对管理层权力—企业绩效之间的敏感性具有一定的制约作用.     

股权分置、治理结构与公司绩效的实证研究

利用2004--2007年中国上市公司经验数据，对公司治理结构与公司经营绩效、市场绩效之间的关系进行了实证研究。研究结果表明，控股股东的股权集中度、机构持股增加、严格的审计制度以及股权分置改革均对公司绩效产生积极影响，但严格的审计制度在对经营绩效和市场绩效的影响上存在一定差异性。第一大股东为国有股或国有法人股则对经营绩效和市场绩效均具有负面的影响。     

控制权转移、股权制衡与公司绩效 ——基于中国上市公司数据分析

当控制权转移发生之后,公司的短期绩效提高显著,中长期绩效也有所提高,但绩效改善的持续性不足.股权制衡组的绩效优于股权高度集中组,股权高度集中组的绩效优于股权分散组,一定的股权制衡度有利于公司的发展.第一大股东持股比例与公司绩效呈U型关系,股权制衡度(包括Z与W指标)与公司绩效呈倒U型关系,当第二大股东持股比例为第一大股东持股比例的0.65、第二至第五大股东持股比例之和为第一大股东持股比例的1.72倍时,公司的经营绩效最好.     

环境动态性对经营者持股和公司绩效关系的影响研究

代理理论认为经营者持股与公司绩效存在正相关关系,但这种相关关系并没有在以往的实证研究中全部得到证实。本文试图通过分析和验证环境动态性对公司经营者持股和公司绩效的关系的影响,来说明经营者持股和公司绩效的相关关系在实证中没有被证实的原因。对于环境动态性的研究是未来公司治理研究的一个方向。     

经理层持股与上市公司经营绩效相互作用机制研究

不同于以往研究单纯强调经理人员持股对企业绩效的影响,以沪深两市3 70家上市公司为对象,对经理持股与企业绩效的相互作用机制进行了研究。研究表明:我国上市公司不存在持股与企业绩效相互作用的现象,经理持股水平不会对企业绩效产生影响,企业绩效也不是确定经理持股水平的依据;企业规模越大、负债水平越高以及董事长兼任总经理都会带来企业价值的降低,成长能力越强、上市时间越长有利于企业价值的提高;经理持股水平受公司所处行业的影响,而对企业规模、资产结构、自由现金流以及控股股东所有权属性等企业特征变量关注不够。     

中国控制权市场的识别效率--基于DEA方法

控制权市场的识别效率意指控制权市场是否能有效发现无效率的经营团队,它是研究控制权市场有效性的基础。选取2005-2009年中国证券市场成为并购目标的上市公司作为样本,将样本所涉及的事件区分为市场化并购、政府主导型并购及关联人主导型并购等三类,采用DEA方法来测度并购目标公司的效率特征,进而判断中国控制权市场的识别效率。研究未发现整体并购样本在中国控制权市场具有明显的识别效率,反映了中国控制权市场整体上尚不成熟;但在关联人主导型并购中则反映了市场具备识别效率,也隐含此类细分控制权市场具备有效性迹象。     

基于顾客参与的顾客感知价值管理策略研究

在当前体验经济时代,顾客的适度和有效参与可以增强顾客对产品（服务）的价值感知,降低顾客对产品（服务）质量的风险感知,减少产品（服务）获取成本,可以给顾客带来体验价值、关系价值、学习价值和心理利益价值等。基于顾客参与与顾客感知价值之间的关系,提出了顾客感知价值管理策略：让顾客参与企业的经营活动,共创价值;建立顾客选择机制,鼓励顾客参与;设计顾客参与导向的业务流程,重视技术革新;建立顾客参与的回报机制;通过顾客参与,缩小企业和顾客的价值认知差距;建立和完善顾客参与的服务补救机制。     

农村消费者汽车下乡产品购买行为研究--以创新扩散理论为基础

根据创新扩散理论对汽车下乡产品采纳者进行细分,并通过对7省221个农村居民样本进行数理分析,结果表明：5种类型的汽车下乡产品采纳者在社会经济特征、创新产品或服务的拥有率/尝试率、信息接触渠道、政策评价指标以及消费者价值观方面存在显著差异。     

企业低碳制造战略形成与实施的机理分析

低碳战略转型是企业应对碳排放约束与顾客偏好的必由之路,为此将企业制造战略演进为低碳制造战略（LCMS）。在新制度主义与系统动力学理论的基础上,对企业LCMS的结构要素、企业LCMS形成和实施的驱动因素以及企业LCMS实施的动力机制进行了研究。研究结果表明:（1）当企业所受外部压力和内部动力要求的目标绩效大于当前绩效时,迫使企业规划和实施LCMS;（2）企业LCMS实施的阻力是由竞争优先权与低碳制造实践之间的非一致性产生的;（3）企业LCMS实施处于稳定状态的判据是企业当前绩效接近目标绩效,或者阻力不小于外部压力和内部动力之合。据此,需要政府在环境政策制定方面,不仅强调强制性法规,还应侧重激励性法规。同时,企业管理者也应具备管理创新的胆识,及时缓解企业LCMS实施过程中产生的矛盾。     

探索有利于农民工实现城市转移的土地政策

联产承包责任制的推行不仅极大地解放了农村生产力,而且成为农民得以离开土地到城市就业的一个重要原因,但由于没有进一步的制度创新,它正在成为农民工实现城市转移的现实羁绊。土地的国有制、集体所有制,抑或是国家管理下的土地个人所有制,到底哪一种土地所有制更有利于促进农民工实现一次性的城市转移呢,我们力求在分析的基础上,找到最佳的相关政策组合。     

农地股份合作制中的股权设置与流转问题研究

在东部沿海地区兴起的农地股份合作制,是我国农地制度的一次创新,它较好地满足了转型期间我国农民对土地权利的诉求。众多的学者已对它的创新之处、制度绩效以及它产生的内在机理进行了理论上的研究描述。文章试图在已有研究成果的基础上对农地股份合作制中的股权的设置、股权结构以及股权人资格的认证等问题进行讨论,并就规范股权问题提出自己的建议。     

微博内容与品牌个性匹配程度对品牌评价的影响——概念流畅度的中介效应和微博互动策略的调节效应

微博是社交网络环境下的重要营销途径,合适的微博内容能传递品牌个性,提高消费者品牌评价。构建了微博内容与品牌个性匹配程度对消费者品牌评价的概念模型,并探究这一影响关系中的作用机制和边界条件。分别以真实品牌和虚拟品牌进行实验研究,检验微博内容与品牌个性匹配程度对品牌评价的影响效果、概念流畅度的中介效应及微博互动策略的调节效应,揭示影响微博营销效果的关键因素。实证研究结果表明:（1）微博内容与品牌个性匹配程度越高,消费者更容易产生积极的品牌评价;（2）概念流畅度在微博内容与品牌个性匹配程度对品牌评价的影响中起到中介作用;（3）微博互动策略在微博内容与品牌个性匹配程度对品牌评价的影响中起到不同程度的调节作用。     

国有控股上市公司股权激励效用研究

股权激励是借助有效资本市场而普遍实施的一种长期激励机制,但在后SOX时代市场监管环境、全流通的经济背景下,高管层持股与公司绩效之间存在何种关系?在阐述股权激励效用及作用机理、分析股权激励风险与效用的基础上,探讨了股权激励模式的构建,提出了提高股权激励效用的对策思考。