上市公司股东权益的变动性分析——以2001年年报为例

上市公司的股东权益是处于变动状态的投资者权益。造成股东权益变动性的基本要素有两个，一是公司的经营业绩，这是所谓的常量中的变量；二是投资者的投资行为，这是所谓的变量中的变量。我国沪深股市2001年年报资料出齐后，为我们分析上市公司股东权益的变动性，提供了基本数据。上市公司的股东权益的变动，与其说是上市公司经营业绩造成的，毋宁说是投资者自己的投资行为造成的。前述两大因素的组合，聚集与释放上市公司的个体风险，继而构成证券市场的整体风险。     

上证50股票价值的综合评价

采用主成分分析法对上证50的全部50家上市公司的股票价值进行综合评价。首先从这50家上市公司2005年度的财务报表数据中选取十一个重要指标作为基础，利用主成分分析法加以处理，合并为三个主成分，代入综合评价函数得到这50家上市公司股票的综合得分和综合排名；再对标准化的各因素指标的权重作进一步的讨论，最终得出这50家上市公司股票的综合排名。     

KMV模型在我国上市公司信用风险度量中的适用性研究

KMV模型是运用现代期权定价理论建立起来的违约预测模型。通过实证结果的比较发现，违约距离这一指标运用到我国上市公司信用风险的度量之中具有比较理想的判断效果，这也在某种程度上说明了KMV模型对我国上市公司信用风险度量的准确性及合理性，它能够较好地反应出上市公司真实的信用风险状况。     

行业生命周期与并购类型——中国公司控制权市场效率的检验

按照并购双方行业的相互关系，并购可以分为横向、纵向和混合三种类型。本文认为，处于行业生命周期不同阶段的企业采用不同并购类型的并购，其绩效也不相同。根据这一关系，可以对我国的上市公司控制权市场进行检验。通过对1999～2002年我国上市公司控制权市场298个样本的实证分析表明，中国上市公司控制权市场的效率仍然不高，并没有发挥其应有的作用。本文力图对这一现象给出解释，提出了几个可能的原因。     

基于利益相关主体的配股行为分析

配股在我国上市公司融资过程中有着举足轻重的地位，研究上市公司配股融资行为具有重要的现实意义。通过对在上市公司配股过程中各利益相关主体收益和成本的分析，发现各方都能从配股行为中获得现时或潜在的收益，这是上市公司偏爱配股融资的深层原因。本文也对我国上市公司配股行为理性化提出一些政策建议。     

“海归”董事会与股价崩盘风险——基于创业板上市公司的检验

文章以2011—2018年间中国创业板上市公司为样本，实证检验“海归”董事会对股价崩盘风险的影响。研究发现，“海归”董事会能够有效地抑制创业板上市公司股价崩盘风险，即相较于非“海归”董事会创业板上市公司，“海归”董事会创业板上市公司股价崩盘风险更低，而且“海归”比例越高，创业板上市公司股价崩盘风险也更低，这一结论在控制了内生性因素后同样成立。通过进一步在不同情境下的拓展性检验发现，信息披露、制度环境、审计监督在“海归”董事会与创业板上市公司股价崩盘风险之间产生了调节效应，即信息披露程度越好、制度环境越好、审计监督程度越高，则“海归”董事会对股价崩盘风险的抑制作用更强。     

内部控制的盈余管理抑制效应研究

能否有效降低上市公司盈余管理水平是内部控制研究的重要问题。以2007-2008年度A股主板上市公司为样本,对这一问题及资本市场对上市公司内部控制水平的定价效应的研究表明,我国现阶段上市公司内部控制水平与盈余管理水平存在显著的负相关,内部控制水平能够有效地抑制上市公司盈余管理水平。同时,市场对上市公司内部控制水平进行定价,内部控制水平较高的上市公司具有较低的资本成本,在控制了上市公司盈余管理水平之后,资本市场对上市公司内部控制水平的定价效应依然存在。这进一步验证了上市公司内部控制建设的重要性。     

农业上市公司经营业绩的时序多指标综合评价

目前对农业上市公司经营业绩的评价多采用因子分析、模糊数学综合评价、DEA、灰色关联分析等多指标综合评价方法。这些综合评价方法都主要集中对农业上市公司静态（某一时间点）的综合业绩分析，针对公司某一时间段的动态综合分析不够充分。此研究在构建农业上市公司综合评价指标体系的基础上，结合主成分分析方法和理想解法，运用时序多指标综合评价原理对49家农业上市公司2004-2006年这一时间段的经营业绩进行了实证分析。提出的动态综合评价方法有利于投资者和决策者对农业上市公司未来时期经营业绩状况的预测，为投资决策和经营决策提供更可靠的保障。     

新书推荐

避开股市的地雷 张化桥／著 中国人民大学出版社 张化桥认为，股市遍布的三种地雷，分别由上市公司、政府和股民埋下：上市公司做假账，报喜不报忧；政府或纵容，或给予企业单次的补贴优惠等等，都埋下了陷阱。作者凭借十多年在股市的经验，在本书中详细分析如何识别及避开这三种地雷。     

公司债券对上市公司非效率投资的影响

公司债券融资逐渐成为上市公司外部债务融资的重要渠道，借鉴Richadson的投资模型，以沪深两市非金融类上市公司2007~2011年的数据为样本，实证考察公司债券融资对上市公司非效率投资的影响。结果显示：我国上市公司非效率投资现象普遍存在。公司债券融资对上市公司“股东—债权人”冲突的加剧作用大于对“股东—管理者”冲突的缓解作用，从而加剧了上市公司的过度投资行为；同时公司债券融资改善了上市公司的外部融资环境，缓解了其投资不足。     

资产注入、大股东支持行为与公司绩效

我国上市公司普遍存在第二类委托代理问题。以上市公司控股股东定向增发资产注入行为作为研究视角,研究了资本市场中大股东对上市公司“支持”抑或是“掏空”这一问题。研究发现,大股东注入的资产与我国证券市场中上市公司经营性资产具有比较高的关联度,有效地减少了大股东与上市公司之间的关联交易,完善了资产注入上市公司的价值链,提高了上市公司整体的经营绩效。     

我国上市公司股权融资偏好问题研究述评

分析总结了国内学者在上市公司股权融资偏好方面的研究成果，并在现有研究的基础上进行评述，同时阐述了这方面未来研究的趋向，这对规范我国企业融资行为，优化资本结构有着重要的意义。     

我省上市公司与产业结构关联的实证分析

本文讨论了我省上市公司的基本情况和特征，对我省上市公司与产业结构关联的绩效进行了实证分析，分析评价我省上市公司产业组织深化及其对产业结构的影响，最后提出了相关的政策建议。     

对我国上市公司增发再融资的实证分析

本文以2002至2004年度实施增发的上市公司为样本,实证分析了上市公司增发融资的影响因素,得出上市公司股权分置和第一股东持股比率是影响上市公司增发融资主要因素的结论,从而也在这方面证实了股权分置改革的必要性.     

浅议我国上市公司真实性审计

针对我国上市公司会计信息失真的情况，从上市公司方面和独立审计方面对真实性审计存在的问题进行剖析，提出了提高上市公司真实性审计的有效对策。     

证券投资基金持股与大股东利益侵占行为研究

基于沪深A股上市公司2007—2009年的研究数据，探讨了证券投资基金持股行为和上市公司大股东利益侵占行为之间的相关性。研究发现，证券投资基金的持股水平、大股东对上市公司的资金占用水平和上市公司的担保抵押水平呈显著的负相关关系。研究结论为我国如何进一步提升证券投资基金在上市公司治理中的作用提供了新的经验证据。     

不同类型第一大股东关联交易与公司业绩间关系的实证研究

就大股东利用关联交易侵害上市公司利益的问题，采用描述性统计及回归分析的方法，选取上市公司第一大股东关联交易为研究对象，将不同类型第一大股东关联交易与上市公司业绩进行回归，研究关联交易与公司业绩之间的关系，获得了第一大股东通过关联交易损害上市公司财务业绩的证据。     

机构投资者参与公司治理文献综述

我国上市公司多为国企改制而来，成本过高、信息不对称等特点使得中小股东无法监督上市公司管理层的经营行为。不同于分散的中小股东，机构投资者凭借其专业化操作手段及获取并分析上市公司信息的能力可以参与到公司治理内部，对上市公司的业绩提高发挥了积极作用。     

企业控制权与高管激励对企业环境绩效的影响——基于化工行业上市公司的证据

［摘要］基于我国沪市化工企业的相关数据，分别检验了企业控制权和高管激励机制两因素对企业环境绩效管理的影响。结果表明：上市公司的实际控制人不论是国有企业还是民营企业或是个人，上市公司的环境绩效水平没有显著差异；较之于非国有最终控制企业，最终控制人为省级以下政府部门的上市公司其环境绩效水平显著较高，但最终控制人为中央和省级政府部门的上市公司没有表现出显著优势；选择让董事长直接从上市公司领薪和（或）增加其持股量的方式可以显著提高上市公司环境绩效水平，但是总经理不论是否选择从上市公司领薪和（或）增加持股量，对上市公司环境绩效水平的影响都不显著。     

论上市公司治理中的信息披露——以财务会计信息为中心

信息披露在上市公司治理中具有重要作用，它直接关系到上市公司治理的成败与否，一个强有力的信息披露制度是对上市公司进行监督的有效手段。通过阐述信息披露与公司治理的关系，分析我国上市公司治理信息披露中存在的问题及原因，提出了完善我国上市公司治理信息披露的措施和建议。