股权激励方式及治理效果研究

委托代理理论认为,委托人与代理人之间存在代理冲突。设计合理的薪酬契约,特别是其中的股权激励措施,可以有效缓解代理冲突。由于相关法律、法规的限制,我国上市公司对传统股权激励方式进行了创新。股权激励在发挥积极治理效果的同时也存在消极作用,应当进一步完善股权激励的相关政策措施。     

股权激励模式与企业非效率投资行为研究——基于代理成本中介和股权集中调节的视角

基于委托代理理论和2010-2015年234家实施股权激励上市公司的样本数据,探讨了股权激励模式对企业非效率投资行为的影响机制。研究发现,与限制性股票激励模式相比,股票期权激励模式对过度投资的影响更显著,对投资不足的影响不存在统计意义上的显著性;代理成本在股票期权激励模式与企业过度投资之间起部分中介作用;股权集中度会弱化股票期权激励模式对过度投资的抑制效果;同时也会弱化股票期权激励模式与代理成本之间的关系强度。     

国有控股、市场竞争与股权激励效应————基于倾向得分匹配法的实证研究

结合代理理论和制度理论,运用倾向得分匹配法,研究国有控股和市场竞争这两种基本制度环境对股权激励与企业绩效相关关系的影响机制和作用效果发现：股权激励整体上存在激励效应,能显著提高企业绩效;国有控股削弱了股权激励的实施效果,相对于非国有企业,股权激励对国有企业的激励效应并不显著;产品市场竞争强化了股权激励与企业绩效的正向关系,竞争程度越高,股权激励效果越好;市场竞争一定程度上提高了国有企业股权激励的实施效果,在竞争程度高的国企样本中,股权激励显现出了显著的激励效应。研究结论表明,制度环境是股权激励发挥作用的重要前提,深化国有企业产权改革、完善产品市场竞争是提高股权激励效果的关键。     

天津市科技型中小企业股权激励模式的选择

知识型员工是科技型中小企业核心人力资源,实施股权激励的对象。依据天津市科技型中小企业发展的基本特征,本文对科技型中小企业实施知识型员工股权激励机制的模式选择进行了分析,并提出了在天津市科技型中小企业中应该实施以虚拟股权激励方式为主的股权激励模式的理论架构。     

国有非上市公司的股权激励设计

针对国有非上市公司无法使用和上市公司相同的股权激励来解决经营者激励的长期激励问题，基于委托代理理论，采用将利润分享的短期激励与股权激励的长期激励相结合的方式，提出了一种规避股票市场风险的新激励模式—“利润分享虚股制”。     

经营者股权激励的理论基础与政策选择

企业家利润理论、人力资本理论和委托—代理理论为经营者股权激励的合理性提供了理论基础。我国实行经营者股权激励面临着法律、市场环境、会计及税收制度和工商登记等制约因素 ,应通过制定和完善相关的法律法规 ,建立由外部董事、独立董事参加的薪酬委员会 ,培育和完善职业经理人市场 ,建立完善的股权激励体系和制定对经营者经营绩效的合理测评体系等措施来推动经营者股权激励的实行     

国有股减持与企业股权激励机制构建

随着市场经济的发展和中国的入世,为了吸引和留住高级人才,确保企业的长期发展,企业必须构建有效的长期激励机制.股权激励因其特殊的激励机理,能促使高级人才与企业形成利益共同体.股权激励机制构建必须具备一定的内外条件,国有股减持在完善内部治理和证券市场的同时,为股权激励机制构建创造了必要条件.同时,股权激励机制构建有利于构造一种共同治理模式,而基于股权激励的国有股减持方式具有显著的特点和现实的可行性.因此,国有股减持与企业股权激励机制构建具有共同目标和互动性,两者并行将有利于国企改革和方式的创新.     

我国上市公司管理层股权激励效应实证研究

股权分置改革已经成为我国证券市场发展中的一个里程碑.但全流通环境下的上市公司管理层股权激励机制,能否真正解决公司制企业产权结构的多元化导致的代理问题,其效应如何,值得研究.以上市公司2008年的截面数据为样本,在检验股权激励内生性的基础上,通过寻找相似控制变量的倾向评分匹配方控制内生性,分析上市公司管理层股权激励对企业绩效和风险的影响效应.结论得出,股权激励的实施可以提高公司的绩效,降低系统风险,但不是对各家公司都适用,上市公司要注意选择适合自身发展的激励方式和方案.     

终极控制人、高管股权激励与技术创新

基于古典代理理论和行为代理理论,高管股权激励对公司技术创新产生不同的影响作用,具有不同产权性质特征的公司其高管股权激励对公司技术创新产生的影响更加不同.本文选取了2006-2010年我国实施高管股权激励的169家上市公司为样本,运用SPSS进行统计分析.结果发现,高管股权激励的当前价值对公司技术创新呈显著的负向影响,高管股权激励的预期价值对公司技术创新呈显著的正向影响,高管运用股权套现对削弱股权激励当前价值、预期价值或对公司技术创新有影响作用.而且国有控股上市公司高管股权激励的当前价值对公司技术创新的负向影响作用更强,高管股权激励的预期价值对公司技术创新的正向影响作用更弱;地方性国有上市公司较中央控股上市公司的高管股权激励当前价值对技术创新的负向作用更强,预期机制对技术创新的正向影响作用更弱.     

试论浙江民营科技型企业的股权激励模式选择

文章在对浙江省民营科技型中小企业的产业及规模发展的基本特征进行分析的基础上,对实施企业股权激励机制的理论基础与模式选择问题进行探讨,认为以员工持股为主体的股权激励将是浙江省科技企业目前及未来5～10年内的一种主要的长期激励模式。     

高校国有资产管理激励约束机制探析

高校国有资产作为准公共物品,因其所有权与使用权的分离而导致了管理的困境以及委托代理的激励不相容等问题;要实现高校国有资产的高水平管理与高效使用,关键是要在产权改革和治理结构改革的基础上,构建一套对资产运行中各主体均行之有效的激励约束机制。     

股票期权激励效果的博弈分析

股票期权制度在西方是一种相当成熟的管理层激励制度,在中国处于向市场经济转轨的特定经济条件下,股票期权是否也能起到如西方一样的激励效果,无疑是值得探索的一个重要问题。中国上市公司引入股票期权制度的最大顾虑不是资本市场的弱有效,而是上市公司的所有权结构有可能导致激励机制扭曲。     

保险中介市场的委托代理问题

利用委托—代理理论对保险中介市场的委托代理关系进行了研究。分析了保险中介市场所存在的三种典型的委托人—代理人问题 ,即败德行为、不利选择和寻租行为 ,并就保险中介人激励机制的建立进行了探讨 ,提出了非对称信息条件下 ,制定保险中介最优激励合同的对策性建议。     

心理所有权视角下的知识型员工的激励

知识型员工的激励是一个重要的研究课题。现有研究多是从经济视角进行激励,还没有充分意识到心理因素对知识型员工积极行为的巨大作用。根据知识型员工的特点,提出了基于心理所有权理论的激励模型,并论述了不同职业发展阶段的知识型员工的激励。     

论我国上市公司中代理成本的控制

章以传统委托代理理论为基础，具体分析了我国上市公司中以国家与国有股持股主体之间代理关系及代理成本为主的五种委托代理关系及相应的代理成本，并进一步提出优化产权结构、实行相关利益共同治理等五种控制代理成本的途径。     

股权结构对资本结构影响的实证研究

该文基于资本结构的代理理论,结合我国上市公司独特的股权结构特征,通过实证分析,探讨了股权结构与资本结构之间的关系.研究表明股权结构是资本结构的重要决定因素,并且股权结构的变化也会对资本结构的动态调整产生影响,其中管理者持股比例、国家股比例均与负债比率呈显著正相关,但法人持股与资本结构之间的关系不显著.研究还表明公司的成长性、规模、非负债税盾以及盈利性也是影响我国上市公司资本结构的重要因素.     

股权激励、股权集中度与公司绩效

以2006—2008年公告实施股权激励的公司为样本,将股权激励水平、股权集中度和公司绩效视作内生变量,建立联立方程,运用三阶段最小二乘法分析股权激励水平、股权集中度与公司绩效三者之间的关系。结果表明:(1)股权激励强度与公司股权集中度之间存在双向的影响关系,具体表现为股权激励强度越高,股权集中度越低;反之,股权越集中,则股权激励强度越低。说明二者之间存在着内生性。(2)考虑到内生性的情况下,股权激励对公司绩效并没有显著影响,而公司绩效对股权激励有显著的正向影响,即公司绩效越好的公司越倾向于实施股权激励。(3)股权集中度对公司绩效没有显著的影响,公司绩效与股权集中度之间也不存在显著的相关关系。     

高管股权激励的效果与影响因素:争议及未来研究重点

证监会2016年发布的《上市公司股权激励管理办法》,为我国企业实施高管股权激励制度扫清了法律障碍,但对高管授予股权的激励效果如何在学术界仍然存在很多争议。鉴于此,笔者在详细梳理高管股权激励相关国内外文献的基础上,对学者们关于高管股权激励如何影响企业绩效、融资成本、投资方向等企业经营状况,以及如何影响高管离职率、财务舞弊行为及抵制企业被接管等高管特殊行为的争议观点进行深入对比,并探寻国内研究下一步的拓展方向：探究股权激励对高管动机更深层影响,尽可能解决股权激励研究中的内生性问题,理清并比较不同股权激励模式的实施效果,以及探讨高管股权激励对国家宏观经济的更广泛影响。     

高管层报酬契约构成与标准——基于问卷调查的研究

基于委托代理理论的分析框架,对高管层报酬契约结构与业绩评价标准进行了问卷调查,运用SPSS统计分析软件,对调查结果进行了分析。得出了研究结论:在我国目前上市公司中,高管层报酬契约存在着实行长期期权激励和没有实行长期期权激励的二元结构,具有激励高管层最大化股东财富行为选择的报酬构成是长期期权激励,而没有实行期权激励的公司中,效益报酬具有激励作用;高管层业绩考核指标包括评议性指标和定量指标,运用主成分分析法对业绩评价指标进行了因子界定。