工程项目现金流动态预测管理

在分析承包商项目现金流的构成及特点后，指出影响承包商项目现金流的因素，将承包商的成本支出按照支付延期长短进行分类。在考虑业主支付延期的基础上建立工程建设项目动态现金流预测模型。并通过实例进行说明、检验，指出施工承包企业项目现金流预测应该采用循环滚动的方式进行。     

论贴现估价理论中的调整现值模型

加权平均资本成本（ＷＡＣＣ）估价模型和调整现值（ＡＰＶ）估价模型是贴现估价法的两个分支，ＷＡＣＣ模型没有区分经营活动和融资效应对项目价值的贡献，因估计的加权平均资本成本没有随资本结构等因素的调整而调整，因而在估价结果上准确性差，价值信息与管理的相关程度低。ＡＰＶ模型将项目现金流区分为经营活动产生的基本现金流和融资效应现金流，对两个现金流分别按考虑经营风险和财务风险的两个不同贴现率加以贴现，从而分别确定经营活动和融资活动对项目价值的贡献，而不是将融资活动的价值贡献掩盖在贴现率之中，降低了估价结果的误差，提高了项目价值来源的透明度，使决策信息与管理密切相关     

现金流量表净利润各调节项目的界定

通过分析相关具体业务的会计处理对现金流量表编制的影响,对现金流量表补充资料中净利润部分调节项目所包括的内容及编制方法进行探索性界定及完善。     

投资项目现金流序列的马氏模型及其净现值

本文首先给出应用马尔可夫过程建立的投资项目现金流的模型及其特性，然后详细推导用该模型描述现金流的项目净现值的期望值和方差，所得结果可广泛应用于投资评估．     

工程项目现金流动态预测管理

在分析承包商项目现金流的构成及特点后,指出影响承包商项目现金流的因素,将承包商的成本支出按照支付延期长短进行分类。在考虑业主支付延期的基础上建立工程建设项目动态现金流预测模型。并通过实例进行说明、检验,指出施工承包企业项目现金流预测应该采用循环滚动的方式进行。     

《企业会计准则——现金流量表》中几个问题的探讨

修订后的《企业会计准则———现金流量表》与修订前相比主要的区别是,简化了现金流量表的披露内容,减少了企业的信息披露成本。但是,它对现金流量表中某些项目的解释,仍有不够准确和清楚之处。本文拟指出这些项目,并对这些项目的解释进行探讨。     

基于模糊实物期权的基础设施BOT项目价值研究

投资项目评价的传统方法是现金流折现分析方法（DCF）,这种方法的假设前提是估计项目未来发生的现金流为已知的固定值,因此该方法难以评估现金流波动对投资项目价值的影响。从实物期权的角度看,投资决策变量的不确定性会影响项目的价值。本文针对基础设施BOT（建设-运营-移交）项目中投资成本及项目运营收益两种不确定性因素,分析BOT项目所具有的实物期权特性,结合BOT项目价值随时间变化的特点,建立了基础设施BOT项目模糊实物期权模型。运用该模型对项目期权价值进行分析表明：不确定因素会增加项目的期权价值,这个增加的价值有助于投资者从期权角度重新评估BOT基础设施项目投资价值。     

模糊实物期权在风险投资项目决策中的应用

在对传统的NPV法分析的基础上,利用实物期权方法结合NPV法对风险投资项目进行投资决策。但是现有的风险投资项目实物期权方法均假定期望现金流现值和投资成本为确定值,而实际上由于风险投资项目的高不确定性,该假设是不现实的。因此本文假设期望现金流现值和投资成本为梯形模糊数,运用模糊实物期权方法计算风险投资项目的期权价值和投资延迟时间。     

公司治理视角下自由现金流持有水平研究

自由现金流的持有会受到公司治理相关因素的影响。文章利用自由现金流持有水平在公司治理因素影响下的调整模型,以2003－2012年沪深两市639家上市公司的平衡面板数据为样本,就企业不同的公司治理因素如何影响自由现金流的持有水平进行实证检验。研究结果显示,我国上市公司自由现金流持有水平与最佳持有量存在一定差距;自由现金流持有水平的调整与企业投资水平、第一大股东持股比例呈正相关关系,与融资约束程度呈负相关关系;非国有企业的自由现金流持有水平调整速度快于国有企业。本文的研究可为企业确定最佳自由现金流持有水平并提高其使用效率提供参考。     

模糊实物期权理论在风险投资项目价值评价中的应用

在对传统的NPV法分析的基础上,介绍了风险投资项目的实物期权评价方法。但是已有的研究都假定期望现金流现值和投资成本为确定值,实际上由于风险投资项目的高不确定性,因而该假设是不现实的。因此假设期望现金流现值和投资成本为模糊数,应用模糊实物期权方法进行投资决策。     

现金流不确定状态下财务指标IRR的应用探析

内含报酬率是目前评价项目可行性的主要指标之一,在应用时都是建立在对现金净流量值给出确切估计的基础上,但在实际经营活动中现金净流量存在着很多不确定性,往往是不能确切地估计出来。在此基础上考虑了各期现金流是概率排序型、各期现金净流量值是一个区间数以及各期现金净流量满足特定的概率分布这三种不确定状态下的IRR应用情形,使其能够更加贴近现实,提高项目评估的准确性。     

论净现金流在海外油气项目投资效益评估中的应用

随着经营管理工作的深入,传统油气投资效益评估指标的局限性逐步凸显:内部收益率指标易受投资规模和现金流量模式的影响,容易导致计算结果失灵;净现值指标无法直接反映项目累计收益水平,对分年的现金压力情况或资金富余等情况也无法进行有效说明;投资回收期指标未反映资金的时间价值,且因未考虑到回收期满后继续发生的现金流,因而不能反映不同投资节奏对项目整体效益产生的影响。累计净现金流具有直观表达项目整体创造效益的规模,准确反映年度资金压力和资金富裕程度以及科学指导油气项目投资目标优化的优点,可作为油气项目传统效益评价指标体系的有益补充。     

基于复合实物期权的高科技企业价值评估方法

从投资者角度出发,根据高科技企业的特点,把高科技企业整体看成一个含有复合实物期权的风险投资项目,应用Geske复合期权定价模型,建立了高科技企业价值的复合实物期权评估方法.在计算期权标的资产的当前价值时,用企业的经济增加值(EVA)的现值取代了项目现金流的现值,提高了估值的准确性.用上市公司数据验证了该评估方法的有效性.     

对时间价值计算关系的探讨

在现代财务管理实务工作中,有两大基本技术支柱：时间价值、风险与收益的关系。前者以确定的现金流及其价值评价为己任,后者则以未来现金流的不确定性及其价值评估为目标。本文仅就时间价值的计算关系为讨论对象,目的是捋顺众多时间价值计算关系式之间内在联系,使之便于理解和掌握。     

工程项目财务效益分析的切入点

工程项目财务效益分析,是工程项目可行性研究和工程项目评估的核心内容。分析工程项目在其计算期内对企业现金流量的影响,计算相关指标,进行特殊的成本收益分析,抓住这一切入点论证,就抓住了工程项目财务效益分析的实质,从而达到最优评价具体投资的经济效益的目的。     

上市公司现金持有影响因素的实证研究

采用逐步回归法,以我国上市公司为样本,对企业现金持有影响因素进行实证分析的结果表明,增长机会、企业规模及股利支付与现金持有水平显著正相关;现金流变异性、现金替代物、财务杠杆及公司年龄与现金持有水平显著负相关;没有证据显示现金流、银行债务、债务期限结构与企业现金持有水平之间存在相关关系。     

如何在企业管理中运用现金流量表分析的探讨

现金流量表反映出一个企业在某个会计期间内经营活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额,体现了资产负债表现金项目从期初到期末的具体变化过程。分析经营活动的现金和企业净收益的关系,有利于正确评价企业收益的质量;现金流量表帮助报表使用者合理估计和预测企业未来的支付能力和偿债能力,评价企业未来的财务弹性。现金流量表可清楚反映出企业创造净现金流量的能力,更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。     

对内部收益率的再认识

内部收益率是用于项目投资分析的动态指标 ,目前已被广泛接受、应用。但对该指标的经济含义及与该指标有关的净现金流量及贴现率等概念的认识还不够深入。笔者详细分析了项目评估中应如何正确选择合适的净现金流量及贴现率 ;对项目只有一个总体收益率、项目投资逐年产生收益的收益率及一个项目具有多个内部收益率的不同情况 ,分析了内部收益率的经济含义。建议采用内部收益率的评价方法时应考虑其他相关方法 ,以及应增强项目建成前后年净现金流量的可比性