上海证券市场A市股盈率与收益率相关性分析

在西方发达国家成熟的证券市场中,低市盈率股票的收益率大于高市盈率股票收益率的现象持续存在,市盈率指标可以作为投资选择的一个依据。文章通过上海证券市场A股市盈率与二级市场收益率相关性分析,指出我国证券市场价值投资理念已初步凸显的结论。     

可转换债券的定价及其影响因素的实证分析

作为我国证券市场上一种新兴的保值增值的投资工具 ,可转换债券具有债券和期权的双重特征 ,兼具筹资和避险的双重功能。引入这一融资工具 ,有助于培养正确的投资理念、平易证券市场的剧烈波动、促进我国证券市场的发展。了解可转债的定价原理以及影响其价格的因素有助于市场参与者制定成功的投资筹资策略 ,从而加快可转换债券的发展。本文以江苏阳光可转债为例 ,具体应用了B -S期权定价模型 ,并分析了其投资价值。     

基金投资理念营销之管见

基金的投资理念营销,对于培育个人投资者对基金的忠诚度和培育、开发基金市场是至关重要的。做好投资理念营销,倡导理性、科学、务实的“价值投资”观,是证券市场走向正确、健康、可持续发展的现实选择。     

QFⅡ制度对我国资本市场的效应分析

QFⅡ制度是新兴资本市场实现对外开放的一种过渡性制度安排.引入QFⅡ制度对我国资本市场产生的效应是多方面的,其中最为重要的是改变了我国证券市场的投资者结构和博弈结构,对我国对证券市场的投资理念、投资策略、盈利模式乃至投资者行为都会产生直接的积极影响和改变,从而加快我国证券市场由资金驱动型向价值驱动型的转化,加速我国证券市场走向成熟.     

QFII制度对中国证券市场的影响

文章基于分析QFII制度在台湾、韩国和印度等国家实施后对证券市场产生的不同程度的影响 ,阐述了QFII制度是一项通过允许一国 (地区 )资本市场与国际资本的有限制流动 ,从而解决在资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场问题的有效措施。QFII制度将以其成熟的国际资本市场运作方式、先进的管理模式对中国证券市场在投资理念和盈利模式等方面产生积极影响。     

社会责任投资的发展趋势和策略研究

社会责任投资内涵不断发展变化,大致可分为三大阶段:伦理投资阶段、社会责任投资阶段和可持续性责任投资阶段。当前全球社会责任投资已经进入可持续性社会责任投资阶段。目前社会责任投资策略多样,但是各种策略的特点、侧重有所不同。在较成熟的社会责任投资证券市场,基于环境、社会和公司治理综合评价的正面评优筛选策略被认为是成熟的社会责任投资策略,其受市场非理性波动的影响较小、抗风险能力强。中国证券市场社会责任投资指数的筛选策略较为落后,通过智库支持、投资策略的优化、环境社会公司治理的综合评价,发展中国证券市场的社会责任投资,抑制证券市场的投机行为,这将有助于证券市场的稳定。     

浅析中国证券市场的博弈

通过对合格境外机构投资者(QFII)进入中国证券市场后市场结构的变动进行博弈分析,建立了QFII与本地机构投资者(DII)的信号传递博弈模型,并对QFII、DII、PI(个人投资者)和证券交易所(SE)任意两者之间的博弈进行了分析.结果表明,由于QFII拥有对股市的分析判断能力、对信息掌握程度及资金实力等方面的优势,QFII将成为证券市场的主导力量,并引导市场投资理念由外生导向的资金驱动型转向内生导向的价值驱动型.     

我国引进QFⅡ风险防范问题的思考

指出引进QFII可以完善投资者结构,引进先进的投资理念和推动我国资本市场更好地与国际接轨,这对我国证券市场的健康发展至关重要。探讨了我国证券市场存在的问题和引进QFII将带来的风险,强调引进QFII毕竟是资本市场的对外开放,国际资本的流动将不可避免地给我国资本市场带来冲击。提出了构建我国风险防范体系的基本设想,以期在确保QFII在我国获得合理回报的同时,也使我国资本市场得到健康发展。     

谈谈我国中小投资者的现状及自我保护措施

目前我国证券市场的投资环境不完善,上市公司行为不规范,中小投资者存在过度的投机理念,这都在一定程度上损害了中小投资者自身利益,规范证券市场的发展,维护中小投资者的利益需要多方面的努力。该文认为:现阶段应倡导中小投资者增强投资风险意识,树立正确投资理念,掌握两种财务指标分析法和培养良好的投资心理素质,以维护自身利益。     

权证、股权分置改革与证券市场发展

从股权分置改革、完善市场功能及结构等角度阐述了权证对我国证券市场发展产生的影响.研究表明:权证可以成为上市公司股权分置改革中的对价工具,有助于市场各方合理确定对价;权证为市场提供了多样化的投资工具,有利于提高资本市场效率,优化资源配置;权证为投资者提供了有效的风险管理工具和资产组合手段;最为关键的是,权证的推出为我国证券市场的金融创新奠定了基础.分析了我国证券市场权证的现状及投资价值,探讨了我国证券市场发展权证存在的问题,如证券市场的标的资产规模不足,机构投资者的专业水平与经验不足等,提出了我国证券市场发展权证的对策.     

中国证券市场反向及动量投资策略的实证研究

从行为金融学的角度出发,以中国沪深两市2003年1月至2014年12月所有上市A股数据为样本,并将形成期与持有期分别设定为3个月、6个月、12个月、36个月、60个月,共构成25种投资方案,在更广阔的研究范围内,用实证研究的方法考察反向投资策略和动量投资策略在中国证券市场上是否适用。结果表明,在中国股市中存在明显的反转和动量现象,且赢家组合主要表现为显著的长期动量现象,而输家组合表现为显著的反转现象。指出中国证券市场并不是一个有效的市场,在中国证券市场中采用反向及动量投资策略是可以盈利的。     

股票市场发展的路径依赖对技术进步的影响

分析了股市在长期发展过程所形成“蓝筹股市场”的路径依赖对新技术革命的影响 ,得出了股票市场投资者蓝筹股投资心理行为路径依赖 ,导致了股票市场对创新技术具有逆向选择效应 ,股票市场利于蓝筹股价值发现的交易制度路径依赖导致“团队创新”激励不足的结论 ;而且由于股票市场总市值占GDP比例越来越高 ,因而在现有股票市场内部建立相对独立的风险资本市场将是不明智的     

适合我国证券市场投资组合模型的构建

单指数横型和多指数横型不能准确地计量我国证券投资的风险。选取流通市值作为规模因素对夏普的证券组合模型进行修正,通过股票的周收益率的平均值或平均值之差来量化流通市值而构建出的证券市场投资组合的二因素模型的统计检验结果表明:流通市值对多数证券的周收益率具有较强的解释能力,且加入市值差异后,回归方程中残差的相关性有明显的下降。     

ETF对我国证券市场的影响研究

以上证50ETF为例,通过对具体交易数据的分析,考核ETF对整体证券市场的推动作用和引导作用,结论显示,ETF对我国证券市场有实质性的影响。但由于目前我国证券市场不是一个有效的资本市场,所以ETF对我国证券市场的影响并未有效发挥出来,ETF在我国仍面临着较大的发展机遇。     

中国宏观信息、货币政策对股票市场的影响

考察中国宏观经济信息、货币政策对股市的影响效果,结果发现：宏观经济变量对股票收益基本没有解释力;而且,2001年7月前,货币政策对股票收益影响微弱,2001年7月后,货币政策对股票收益影响非常显著,扩张性货币政策有助于股价上升,紧缩性政策促使股价下降。同时,行业股价指数分析表明货币政策对房地产、金融等新兴行业影响较大,对公用事业等传统行业影响较小。当前中国股市运行脱离了经济基本面,股市尚无国民经济“晴雨表”作用,但却与政策因素密切相关,表现出一种强烈的“政策市”。     

国际股市对上证综指的影响

为了检验国际股市对上海股市的影响,选取2000—2011年国际主要股票市场与中国股票市场日收盘数据,分别假定模型扰动项服从正态分布、学生t分布或广义误差分布(GED),根据极大似然函数值准则和赤池信息准则选择最优的非对称GARCH模型,研究了标准普尔500(SP500)、恒生指数(HIS)、伦敦富时(FTSE)、日经(N225)对上证综指(SSEC)的影响。结果表明:香港市场和英国市场对上海市场均存在正向影响,美国市场与上海市场负相关,香港市场的影响最为显著,日本股市对上海股市不存在明显影响。同时发现上证综指收益率波动存在杠杆效应,利空消息对股市的冲击大于利好消息对股市的冲击。     

"单边市"体制:中国股市的最大弊端

中国股市近来呈现出一种不正常的运行状态,这实际上是中国股市历年来所积累的很多问题的集中反映.文章通过对中国股市的现状以及所存在问题的分析,提出了关于"单边市"体制是中国股市最大弊端的观点,并建议将中国股市的运行模式由"单边市"改为"双边市",使做多与做空机制同时发挥作用,以克服中国股市存在的一些问题.     

基于水资源外部性特征的配置制度安排研究

水资源的代际外部性、取水成本的外部性、存量的外部性、环境外部性和水利投资的外部性特征 ,导致市场制度配置水资源的作用失效。同样 ,水资源的商品属性和稀缺性导致政府配给制度的作用失灵。为保证水资源的有效供给和可持续有效利用 ,需要从市场机制和政府规制两方面有机结合、分层次来管理水资源     

钢铁行业上市公司内在价值与股价泡沫问题研究

基于剩余收益模型测算钢铁行业上市公司股票内在价值与股价泡沫,并根据美国股票市场泡沫分析结果,引入衡量股市泡沫性质的标准。发现2007年上半年,绝大部分钢铁行业上市公司的股价运行于价值低估与正常泡沫区间。由此可见可以推断2007年上半年股市存在严重泡沫的观点是不准确的,并指出出政府不宜用股价指数与市盈率来判断股市泡沫。      

浅议社会保障基金入市

社会保障基金入市不仅为社保基金理财拓展了一条新的投资渠道,而且也拓宽了股市资金的来源,时股市和 社会保障制度两方面都会产生必然的好处和积极的影响。目前,6家基金公司管理的社保基金已经开始在二级市场 购买股票及有关债券,但是,社保基金入市后面临的一些问题值得我们深入研究。