石油期货套期保值时变套期比研究

通过对石油价格的实证分析认为，石油价格波动具有时变性，并且现货价格和期货价格具有协整关系．考虑这两种特征，用带有GARCH误差项的向量误差修正模型求解时变套期保值比率．实证结果表明，该方法套期保值效果好于通常最优固定套期比的方法。     

关于外汇期货套期保值比率的实证研究

最佳套期保值比率(OHR)的估计方法一直是金融工程理论研究的核心问题,从最开始的幼稚法到JSE法 以及随后的很多其他改进方法,保值效率都有不同程度的提高。使用包含误差修正结构的GARCH模型估计外汇 (澳大利亚元)期货的套期保值比率。通过效率比较,证实该模型所得到的套期保值比率比起传统方法都具有更好 的降低风险能力。     

中国有色金属期货市场套期保值绩效的实证研究:2000-2004年

为了研究中国有色金属期货市场的套期保值绩效,笔者利用确定套期保值比率的简单最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差(EC-GARCH)4个模型和套期保值绩效的衡量指标,对中国有色金属期货的套期保值比率和绩效进行实证研究。本文使用2000—2004年中国有色金属期货价格与现货价格的数据来进行单位根和协整检验等计量分析。研究显示,周数据的套期保值比率和绩效比日数据的套期保值比率和绩效高,考虑了协整关系的ECM模型和EC-GARCH模型的套期保值比率和绩效要比OLS模型和B-VAR模型高,样本区间外的套期保值绩效优于样本区间内的绩效。     

套期保值率的最小二乘估计

导出套期保值率的最小二乘估计以及相应的套期保值风险。说明最小二科估计的优良性。     

套期保值率的最小二乘估计

导出套期保值率的最小二乘估计以及相应的套期保值风险。说明最小二乘估计的优良性。     

东部地区环境库茨涅茨曲线的实证研究

基于环境库茨涅茨假说,在面板数据协整检验基础上,使用长期协整模型和短期误差修正模型,分析了我国东部地区11个省份1990-2006年间工业三废密度与人均GDP之间的动态关系.面板协整检验表明,各变量之间存在长期协整关系.长期协整模型估计表明经济增长和环境污染之间不存在EKC关系,呈现一种更为理想化的S形关系,东部地区环境明显好转.误差修正模型则表明环境污染变动是由长期趋势和短期波动共同决定.     

股指期货在ETF投资管理中的套期保值研究

股指期货作为投资者进行套期保值的主要工具,在ETF投资管理中发挥着重要作用.针对中国股票市场波动幅度大的特征,文章运用股指期货对上证50ETF和深证100ETF进行了套期保值实证研究.文中首先引用风险测量模型评估了ETF的系统性风险,再根据简单套期保值理论和风险最小化套期保值理论,应用一元回归模型分别计算得出了上述ETF的套期保值率,进而通过实证分析得出了一些有益的结论.     

石油消费和经济增长的关系——一个面板协整理论的应用

借鉴面板协整的估计和推断的最新成果,对有关石油消费和经济增长关系进行研究。应用IPS面板单位根t-bar检验方法和Pedroni所提出的面板协整检验以及完全修正的OLS估计,对模型进行检验和估计,并基于面板误差校正模型,考察了我国石油消费与经济增长的短期动态调整效应。     

基于动态VECM的我国铜期货的价格发现功能研究

通过采用ADF检验、协整性检验及Granger因果检验对近年来上海铜期货市场的价格发现功能进行全面深入的动态实证分析,表明铜期货价格具有良好的价格发现功能。通过动态向量误差修正模型(vector error correc-tion model,VECM)检验,铜现货市场和期货市场价格波动相关性趋于加强,但呈现出非线性规律,说明企业在进行套期保值决策时能以期货价格波动作为决策依据之一,但不能对期货价格波动反应过度,致使套期保值行为失当,需要综合分析外部市场环境和期货市场运行规律,做出全面科学的套期保值决策。     

中国沪深300指数期货的最优套期保值率

通过回顾最优套期保值比率的概念和相关计算方法,针对金融市场的数据尖峰厚尾的特点,采用EGARCH模型对股指期货和现货收益率进行估计;考虑到数据的条件异方差性,指出了传统的线性相关系数对期、现货的关系的估计存在弊端,因此使用Copula函数与秩相关系数Kendalls＇τ对最优套期保值比率进行估计。结果显示：目前中国股票期货的最优套期保值比率为0.852。     

我国棉花现货、期货及电子交易市场价格动态关系研究

采用Johansen协整检验、Granger因果检验、VECM模型、脉冲响应函数与方差分解对我国棉花现货、期货、电子交易3类市场的价格进行比较研究。结果表明:3类市场价格长期存在较为一致的波动趋势,保持比较稳定的均衡关系;3类市场价格之间均存在显著的双向引导关系,但引导程度并不相同,棉花期货价格对棉花现货、电子交易市场价格的影响处于主导地位,反之则影响有限,并且现货价格对期货价格的影响比电子交易市场价格对期货价格的影响要大得多;现货价格对电子交易市场价格影响大于电子交易市场对现货的影响。     

沪深300指数期货的价格发现和波动溢出效应研究

我国沪深300指数期货推出后, 股指期货的价格发现功能以及对现货市场波动性的影响成为学术界的关注焦点。基于Johansen协整分析、向量误差修正模型和带有误差修正的双变量EGARCH模型, 对沪深300指数期货市场和现货市场之间的价格发现功能以及互动关系进行了深入的研究和分析, 结果显示:沪深300指数现货市场居于价格发现的主导地位;沪深300指数期货交易减弱了现货市场的条件波动。可见, 虽然沪深300指数期货的价格发现功能并未得到应有的发挥, 然而熨平股指波动的功能却得到了体现。     

我国白糖期货价格和现货价格关系的实证研究

选取2006年3月1日—2016年3月31日的白糖期货和现货市场数据,通过相关性检验、ADF单位根检验、VAR模型、Johansen协整检验和格兰杰因果检验等分析方法,指出白糖期货价格与其现货价格存在长期均衡关系,且两者高度相关;白糖期货价格对未来白糖现货价格具有引导作用,但这个引导作用并不是相互的。同时,提出建立完善的期货市场制度及市场环境的建议,以充分发挥白糖期货市场的价格发现功能,形成更有效、更公平的白糖价格体系。     

DCE与CBOT豆油期货市场与现货市场动态关系分析

国外期货价格与国内期货价格之间的动态关系反映了期货市场的运行效率。基于Johansen协整分析、因果关系检验以及脉冲响应等计量方法对国际CBOT豆类期货市场与国内DCE豆类期货市场的传导关系、传导路径、传导效率等进行了深入的分析。结果发现:国际豆类期货价格对国内豆油期现货传导作用比国内豆类期货价格更强;DCE豆油现货价格与CBOT豆油期货,DCE大豆1号期货价格与DCE豆油现货价格之间存在长期协整关系,而与CBOT大豆期货、CBOT豆粕期货、DCE大豆2号期货以及DCE豆粕期货价格之间并不存在长期协整关系。     

玉米期货和现货价格关系的实证研究

价格发现和风险规避是期货市场的两大功能,套期保值是规避风险的主要手段。期货价格和现货价格的长期均衡以及相互影响是套期保值实现的基础,也是期货市场存在和发展的核心问题。通过研究2014年5月26日—2015年9月1日玉米期货和现货的数据,利用Eviews 6.0进行单位根检验、协整检验以及格兰杰因果关系检验,得出玉米期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系的结论,其中玉米期货价格和现货价格有双向引导作用。同时,期货价格对现货价格具有预期作用,验证了期货市场的价格发现功能。     

中国金属期货市场价格发现功能研究——基于面板协整方法

运用面板协整方法分析我国有色金属期货市场现货市场的价格发现关系。实证结果显示:上海期货交易所上市的三种有色金属和一种贵金属的期货价格和现货价格之间均存在长期均衡关系,期货价格表现为现货价格的Granger原因。但对不同商品而言,各个市场的功能发挥存在差异。有色金属期货市场的价格发现能力强于现货市场,而贵金属黄金的现货市场更强于期货市场。     

中国农产品期货价格发现功能的实证研究

本文以大连商品交易所大豆和玉米期货价格为例,对中国农产品期货价格的发现功能进行了实证研究。实证表明:对价格进行建模时,结构突变是不可忽视的因素。忽视结构突变将得到大豆和玉米期货价格无关的错误结论。在考虑结构突变的情况下,Johansen协整检验发现大豆和玉米期货价格存在长期协整关系,从而得出了中国农产品期货间存在价格发现机制的结论。     

最低收购价政策对小麦市场价格波动影响的实证分析

为了估计最低收购价政策对小麦市场价格波动的直接影响,利用2009年1月4日至2016年12月30日小麦现货与期货价格日数据,通过将政策作为虚拟变量引入GARCH模型,实证研究政策对平抑小麦期现货价格波动的作用,并从政策执行区和非执行区的视角比较政策在不同地区维护小麦市场价格稳定方面的效果,对模型结果和价格传导路径进行验证和分析。结果表明,政策对小麦期现货价格波动产生了明显的影响,能够显著降低小麦现货市场的波动程度,并通过期现货市场间的联系对期货市场产生影响,但政策对期货价格波动的作用方向则相反;政策在平抑小麦价格波动方面的效果具有空间上的溢出效应,通过区域间的市场联系从执行区传导到非执行区,导致非执行区价格波动程度的下降。     

核证减排量现货市场与期货市场的价格发现

作为全球碳市场第二大组成部分的CDM市场正在迅速发展。由于CERs交易市场仍是新兴的碳排放权交易市场,目前尚未发现对该资产现货市场和期货市场的价格发现的相关研究。使用向量误差修正模型和公共因子模型对CERs现货市场和期货市场的价格发现功能进行了分析,并使用脉冲响应函数和方差分解对公共因子模型的实证结果进行了验证。研究结果表明:CERs现货价格和期货价格之间存在长期稳定的均衡关系,期货价格是现货价格的Granger 原因,并且目前数据表明CERs现货市场的价格发现功能较弱,而期货市场的价格发现功能较强,即期