论发达国家货币政策中间目标的实践

本文对发达国家货币政策中间目标实践的研究,拟从如下四个方面进行:1.一定的中间目标是在怎样的背景之下确定和实施的,即历史背景;2.它的提出和演变,又是基于怎样的理论依据;3.它是怎样操作的,即具体做法;4.它的效果如何,即效果评价。一利息率中间目标的实践美国货币政策的历史,始于1914年11月联邦储备系统的建立;但是,中间目标在美国的实践,却并不是与货币政策相伴生的。一直到五十年代以前,联储基本依附于财政部(两次世界大战期间联储不啻是财政部的代理机构);由此而决定的从属性的货币政策,不能不表现出三方面的特征,即:     

九十年代以来我国货币政策效应分析

在现代市场经济中 ,货币信用关系渗透于经济生活的各个方面 ,从而使金融业具有特殊重要的位置和作用 ,达到了足以影响甚至决定整个国民经济发展的程度。因此 ,以调节货币总量和结构为目标的货币政策 ,就成为最关键的宏观经济政策。 90年代以来 ,随着我国经济体制的转变 ,国家对国民经济的管理逐步转向依靠市场配置社会资源和生产要素 ,货币政策在国民经济宏观调控中发挥着巨大的作用 ,正确的货币政策及其有效的调控机制已成为保证经济健康稳定发展的重要条件。一、我国货币政策的目标回顾 90年代我国货币政策目标 ,集中表现在四个方面 :( 1 …     

新世纪以来美联储货币政策的操作特点

本文考察了新世纪以来美联储执行货币政策的操作特点,认为美联储的货币政策实施与执行有着突出的特点:重视经济走势的预测和判断、坚持以利率作为货币政策中介目标、根据经济走势的变动及时调整货币政策、改进货币政策的发布方式和政策透明度、提高货币政策的营销能力和沟通技巧。     

美联储量化宽松货币政策退出对我国跨境资金流动的影响分析

2008年全球金融危机对美国经济造成重创。为刺激美国经济从危机中复苏,美联储相继推出四轮量化宽松政策(QE),对全球跨境资金流动形成产生了重要影响,大量美元流动性涌入我国。2013年下半年,随着美国经济复苏势头逐步稳固,美联储拉开了退出量化宽松政策序幕,将吸引全球流动性从我国市场回流美国,从而加剧我国跨境资金流动风险。     

美国货币政策调整的若干新动向

近年来 ,美国的经济结构和金融结构正在发生变化。随着这些变化的深入 ,美国的货币政策进行了一系列的调整 ,从货币政策目标到货币政策工具、从货币政策结构到货币政策规则等等 ,都在发生和即将发生巨大的变化。这些变化不仅影响美国国内经济的发展 ,而且对世界各国的经济也必将产生深远的影响。     

美国应对金融危机的宏观经济政策措施及镜鉴

发生国际金融危机以来,美国财政部和美联储采取了富有争议的政策措施,实施了扩张性的财政政策和定量宽松的货币政策,推动了金融改革.这些措施对美国经济和世界经济产生了较大影响.中国作为全球第二大经济体,在金融危机中很难独善其身,应借鉴美国的做法,进一步提高我国宏观调控水平.     

我国央行政策目标的选择及分析

在现代经济条件下 ,中央银行通过制定货币政策对宏观经济进行调控 ,货币政策已经成为国家干预经济生活的重要经济手段之一 ,但作为制定货币政策的中央银行并不能任意控制货币政策 ,货币政策的制定及其效应 ,是政策制定者 (中央银行 )与政策调节对象 (公众 )在主、客观条件的制约下进行理性决策的结果 ,这种理性决策是双方相互依赖、相互影响的一种博弈行为。货币政策目标的选择 ,尽管是由央行作出的 ,但却不是由央行单方面主观作出的 ,它是在央行综合考虑各方面的影响因素 ,特别是政策调节对象可能作出的反应及其对货币政策目标实现的影响的…     

中国对美联储货币政策的借鉴

美国联邦储备委员会的货币政策对美国近十年来经济持续增长功不可没，中国１９９７年至１９９９年的货币政策操作在缓解外部冲击，促进内需增加等方面起到了一定的积极作用。但是仍存在通货紧缩，国内需求不足，失业增加，国内金融风险逐渐暴露，国有企业改革步履维艰，居民消费和非国有投资低迷等不利条件。本文回顾美联储的货币政策，分析近两年中国货币正政策实践中遇到的矛盾的分析，找出可借鉴之处。中国货币政策实质上面临多目标约束。这些目标有：物价稳定，促进就业，确保经济增长，支持国企改革，配合积极的财政政策扩大内需，确保…     

美国过剩流动性与中国经济的关联关系

在2008年全球金融危机爆发后,发达国家宽松的货币政策给全球注入了过量的流动性。这些流动性大量涌入发展中国家,给发展中国家的经济发展和金融市场稳定性带来前所未有的冲击。采用VAR模型研究2000年至2012年美国的过剩流动性对中国经济和货币政策产生的冲击影响,实证结果表明,美国的过剩流动性对中国存在通货膨胀效应和货币政策效应,不存在经济增长效应。但是,相比较国内经济因素的影响,美国过剩流动性对中国经济系统的影响并不是主要因素。当前中国经济运行中,GDP增长乏力是主要矛盾。     

社会政策发展的国际趋势及我国社会政策的转型

过去几十年中 ,经济全球化对世界各国的社会政策产生了很大的影响 ,并且是导致 2 0世纪 80年代以来各国社会政策改革的主要因素之一 ,而我国的社会政策转型也是在这一背景下发生的。本文在分析全球化时代社会政策发展国际趋势的基础上 ,重点分析了在过去 2 0年 ,尤其是 2 0世纪 90年代以来我国社会政策转型的特点及原因。本文认为 ,2 0世纪 90年代以来我国的社会政策发生了重要的转型 ,在其价值目标、运行机制、体制特点和福利水平等方面都发生了很大的转化。导致这一转型的重要原因之一是经济全球化的压力。加入WTO以后 ,我国的社会政策将更多地受到全球化因素的影响。在全球化时代 ,各国社会政策的困境只有通过各国在全球范围的共同努力才能有效解决     

货币政策的利率微调问题试探

如何实施货币政策才行之有效,一直以来都是各国中央银行关注的焦点问题.尤其是在当前全球性金融危机的影响下,以往相对有效的货币政策操作模式也在一定程度上显得难以控制.为此,我们有必要对美联储自上世纪90年代以来实行的利率微调模式进行一个较为全面的分析,考量此种利率调控模式在新背景下的有效性,为我国利率政策的具体操作提供参考依据.     

试论凯恩斯主义经济学对美国经济史的影响

凯恩斯主义经济学伴随着美国经济的变迁而逐渐发展,并对美国经济史产生了巨大影响。20世纪30—60年代凯恩斯经济学对罗斯福新政产生了重要影响;60—70年代后凯恩斯经济学对滞胀问题提出了有效解决方案;新凯恩斯主义的理论对90年代克林顿政府的施政方案产生了重要影响。     

美联储货币政策溢出效应的异质性——来自中国股票市场流动性的经验证据

基于沪市和深市换手率、非流动比率、流动强度的视角,构建时变参数计量经济模型,实证分析美联储货币政策对中国股票市场流动性的异质性溢出效应.研究结果发现,异质性溢出效应体现在:1)政策模式异质性.美联储数量型宽松货币政策主要会降低中国股票市场流动性,而价格型宽松货币政策主要会提高中国股票市场流动性.2)传导机制异质性.美联储数量型货币政策主要通过汇率渠道影响上市公司投资信心,进而影响中国股票市场流动性,而价格型货币政策主要通过利率渠道影响国际资本的套利行为,进而影响中国股票市场流动性.3)冲击时期异质性.美联储货币政策对中国股票市场流动性的冲击,在全球经济新常态时期的响应幅度最大、持续时间最短;在亚洲金融危机时期的响应幅度最小、持续时间最长;而在全球经济危机时期的响应幅度和持续时间都较为适中.     

理性预期与中国货币政策调控分析

理性预期革命在当代经济学界产生了深远的影响,以理性预期为基础的新古典宏观经济学和新凯恩斯主义已成为当代宏观经济学的主流。本文从理性预期的视角探讨公众的理性预期在经济活动中的作用,并结合我国货币政策调控实践,分析理性预期条件下货币政策调控的有效性,从而使我们更好地实现宏观经济调控的目标,真正理解和把握经济运行机制的内在规律。     

美国近年经济政策简评

美国的货币政策是由美国联邦储备委员会(简称美联储)制定的。美联储独立于美国的政府行政机构,但在实际运作过程中,美联储与有的政府部门,如负责货币管理的财政部却表现出同一性。美国财政政策包括在年度联邦预算中,该预算由总统提议并通过总统与国会之间的谈判最后确定。产业政策、福利政策和就业政策均由联邦政府和各州政府共同制定和实施。     

我国主要经济政策着力区域及力度初探

文章通过分析认为,我国经济在发展过程中,经济调控(紧缩或松动)政策在产生正效应的同时,也产生负效应。产生负效应的因素,一是经济政策着力区域及应受调控的经济运行周期区域不相吻合;二是经济政策着力度不当。为了使调控政策获得最佳的效应,文章探索了相对准确的经济政策对经济运行过程的着力区域及政策力度,以保证预期的经济政策目标的实现。     

金融危机情形下中美两国货币市场及产品市场运行差异性探析

美国金融危机引发的全球金融危机对世界经济运行产生了严重影响,为此,中国宏观经济调控采取了积极财政政策和宽松货币政策,加大了国内需求管理力度,进而保证了8%经济增速的实现。经过刻画和比较中国和美国一些重要经济时间序列的变化过程,并对中国和美国货币市场与产品市场之间的运行差异性进行对比分析,我们发现在本轮金融危机过程中,中国与美国的货币市场及产品市场运行态势以及市场之间的作用机制与反应机制都不尽相同。中国采取的宏观经济调控举措目标明确、工具有效、时机得当,这说明中国现有的货币市场与产品市场具有一定程度的抵御外来经济冲击的能力,中国经济长期稳定增长所具有的惯性和动力仍然发挥重要作用,进而促使中国经济将率先走出金融危机后的增长行情。     

资本市场的货币政策传导机制研究

货币政策传导机制是实现货币政策目标的中介 ,也是货币政策实施和发生效应的过程。由于资本市场的交易活动现实地影响各类经济主体的金融行为进而影响某些重要的金融变量指标和宏观经济指标 ,因而其已成为央行在制定和执行政策时必须予以考虑的一个重要因素。从目前中国的现实来看 ,资本市场的出现和发展已经对货币政策的传导途径产生了深刻的影响 ,并直接制约着货币政策的实际效应。为了更有效地发挥资本市场的货币政策传递作用 ,提高货币政策的执行效果 ,我们应当采取积极措施 ,逐步完善我国资本市场的货币政策传导功能     

二战后美国对外贸易政策的特点及其评价

二战以后,对外贸易政策成为美国全球战略的重要组成部分。通过对美国对外贸易政策的研究发现,在不同的经济发展时期,美国采取了不同的贸易政策,实行了从自由主义的公平贸易到单边侵略性管理贸易政策,促进了经济发展。特别是20世纪80年代中后期以来,新贸易政策促进了20世纪90年代美国经济繁荣。     

美国信息产业发展的战略性贸易理论政策

20世纪80年代在新贸易理论的基础上,西方学者以规模经济和不完全竞争为前提,以产业组织理论和市场结构理论为研究工具,提出了战略性贸易理论政策。美国是西方国家中实施战略贸易理论政策最得力的国家,特别是美国20世纪90年代的信息产业的迅猛发展离不开克林顿政府时期所采用的战略贸易理论政策,战略贸易理论政策在美国信息产业中的实际运作情况,说明产生了战略贸易政策对美国经济的巨大推动作用。