我国上市公司股权结构、资本结构和公司价值关系研究

基于我国上市公司特殊的股权结构,对资本结构和公司价值的关系进行了研究。建立了反映资本结构和公司价值相互作用关系的联立方程模型,在公司价值方程中,用非线性关系描述资本结构对公司价值的影响,采用三阶段最小二乘法对结构方程模型进行参数估计。检验结果表明：公司价值与负债比例显著正相关,与负债比例的平方显著负相关；高管持股比例对资本结构、公司价值的影响不显著；公司价值与大股东持股比例显著正相关；资本结构与大股东持股比例负相关,但不能通过显著性检验；资本结构与流通股比例负相关,与资产规模、获利能力以及固定资产比例显著正相关。     

中国上市公司治理与绩效的实证研究

通过对中国上市公司的治理机制与资产收益率的实证研究表明：股权集中度与公司绩效呈倒U型关系、第一大股东持股比例、第二至第五大股东持股比例和与公司绩效显著正相关,前五大股东持股比例的平方和与公司绩效显著负相关,董事会持股、监事会持股、经理层持股、高层管理薪酬与公司绩效显著正相关,董事会规模与公司绩效呈显著二次负相关,独立董事比例与公司绩效显著负相关,公司规模与公司绩效显著正相关,而资产负债率与公司绩效显著负相关。需进一步完善公司治理机制,以提高公司绩效。     

董事会特征对盈余信息含量影响的实证分析

公司治理因素对盈余信息含量产生的影响近年来备受关注,董事会作为公司治理的核心,其结构、行为、激励和人员特征也会对盈余信息含量产生影响.以深交所部分上市公司为研究样本进行多元回归分析,其结果表明:董事会规模与盈余信息含量负相关;董事长与总经理两职兼任的公司,盈余信息含量更低;董事会成员持股比例与盈余信息含量正相关;董事会中财务专业背景的人员比例与盈余信息含量负相关.     

我国航空工业上市公司的资本结构、股权结构与绩效研究

我国航空工业上市公司的资本结构、前两大股东的持股差异与公司绩效显著的正相关;流通股比例与公司绩效显著的负相关;而独立董事比例和成长性对公司绩效的影响不显著。     

董事会治理与企业的风险承担——基于中国上市公司的实证研究

风险承担水平代表了企业业绩的增长潜力,更高的风险承担水平有利于提高企业的资本配置效率。基于中国沪深A股上市公司的微观样本数据,通过构建和估计了一个面板计量模型,对2003-2012年期间上市公司董事会治理特征和企业风险承担之间的关系进行了实证分析,着重考察了董事会规模、董事会持股比例、独立董事比例,以及董事会领导结构等董事会治理结构特征,对企业风险承担的不同影响效应。结果表明:独立董事比例、董事会持股比例对企业风险承担具有显著的正效应;董事会规模对企业的风险承担具有显著负效应;董事会的领导结构与企业风险承担关系并不显著。实证结果意味着独立董事比例越高或者董事会持股比例越高,均会显著提高企业的风险承担水平;董事会规模越大,反而会进一步降低企业的风险承担。     

湖北省上市公司股权结构与企业绩效关系的实证研究

运用湖北省上市公司2009~2011年的面板数据,实证分析湖北省上市公司股权结构与企业绩效之间的关系,可以发现:股权集中度、股权制衡度、法人股比例、管理层持股比例与总资产收益率、净资产收益率显著正相关;公司规模与企业绩效负相关;资产负债率与总资产收益率显著负相关,与净资产收益率显著正相关;主营业务收入增长率与总资产收益率显著正相关,与净资产收益率正相关,但不显著。有鉴于此,建议保持一定程度的股权集中;实现适度的股权制衡;适当提高法人股比例;提高管理层持股水平;进一步优化财务结构;提高资金的使用效率。     

基于公司治理视角的企业社会责任信息披露质量研究

通过构建社会责任报告质量评价体系,对沪深300指数上市公司社会责任报告披露水平及其影响因素进行研究。研究发现,目前我国上市公司社会责任报告信息披露水平整体不高,沪市上市公司披露水平显著优于深市,企业报告的披露水平不具有统一性。董事长与总经理兼职情况、监事会规模与企业社会责任报告披露水平负相关;董事会规模与披露水平显著正相关;董事会独立性与披露水平正相关。建议企业加强公司治理结构建设,更好地履行企业社会责任,完善社会责任报告的披露。     

石油行业上市公司高管薪酬影响因素实证研究

针对人们对石油行业上市公司高管薪酬过高、与企业经营业绩不相符、薪酬激励效果不显著等质疑,采用多元线性回归分析的方法,实证高管薪酬的影响因素并进行相关性检验,结果表明:石油行业上市公司的高管薪酬与公司规模、企业业绩之间存在显著的正相关关系;与独立董事比例、监事会规模、两职兼任情况不相关;与最大股东持股比例显著正相关;与公司负债程度显著负相关。     

股权结构对资本结构影响的实证研究

该文基于资本结构的代理理论,结合我国上市公司独特的股权结构特征,通过实证分析,探讨了股权结构与资本结构之间的关系.研究表明股权结构是资本结构的重要决定因素,并且股权结构的变化也会对资本结构的动态调整产生影响,其中管理者持股比例、国家股比例均与负债比率呈显著正相关,但法人持股与资本结构之间的关系不显著.研究还表明公司的成长性、规模、非负债税盾以及盈利性也是影响我国上市公司资本结构的重要因素.     

私募股权投资基金、董事会特征与企业经营绩效

在私募股权投资基金快速发展的今天,其能否改善支持企业公司治理,提高企业经营绩效成为业内关注的重点。本文以中小板92家私募股权投资支持企业为样本,研究了这一问题,结果发现在私募股权投资支持企业中,董事薪酬与公司经营绩效正相关,董事会开会频率及杠杆水平与经营绩效负相关,而董事会规模、领导结构和董事持股比例与经营绩效并没有明显的相关性。     

中国上市公司企业绩效与公司治理结构关系考量——基于中国A股上市公司横截面数据分析

通过对企业绩效影响因素假设、被解释变量与解释变量的设计与计量、回归模型构建等方法,对2011年我国A股2274家上市公司的数据进行描述性统计分析、相关性分析和模型结果分析,得出以下结果：股权结构是公司治理结构要素中对企业绩效有显著影响的重要因素;董事会、监事会规模应当保证合理的规模;独立董事比例与企业绩效呈现负相关,需要加强和完善独立董事制度;公司治理结构对公司绩效具有显著的影响。     

基于股权结构的董事会独立性与公司绩效的实证研究

对股权结构、董事会独立性与公司绩效的关系进行了研究,认为董事会独立性与法人股比例正相关,而且非执行董事比例与董事长和总经理的两职状态在体现董事会独立性方面是一致的;董事会独立性与公司绩效的相关关系是有条件的。即股权集中度与非执行董事比例的交叉反应与公司绩效正相关,负债率与非执行董事比例的交叉反应与公司绩效负相关。这从一个方面揭示出在两职状态方面既要考虑到对董事会独立性的影响,同时也要考虑到对企业管理创新能力的影响。     

管理层激励制度与企业经营绩效实证研究——基于PE支持企业的数据

以中小板上市公司中PE支持企业为样本,研讨了公司经营绩效与股权激励、非股权激励、PE参与比例和企业规模等因子之间的相互关系.结果发现企业经营绩效与管理层的非股权激励程度正相关,与企业规模负相关;而与股权激励和PE参与比例不相关.     

人力资本、治理结构与能源类上市公司高管-员工薪酬差距

人力资本是公司创新的源泉,治理结构是公司利益合理分配的保证。对沪深两市2007-2011年52家能源类上市公司面板数据的实证研究发现：人力资本上,员工人数与高管-员工薪酬差距显著正相关,高管人数、企业接受高等教育员工比例呈现行业异质性;治理结构上,董事会规模与高管-员工薪酬差距负相关,两职合一、独立董事制度无显著影响。基于人力资本、治理结构视角,对能源类上市公司薪酬差距的实证研究将为上市公司的薪酬设计和员工管理提供有效指导。     

中国农业上市公司资本结构微观影响因素分析

上市公司的资本结构对公司的发展起着很重要的作用,而影响企业资本结构的因素是多方面的。基于中国45家农业上市公司2007—2009年的面板数据,建立回归模型,对影响资本结构的微观因素进行实证分析。研究表明：中国农业上市公司的盈利能力、偿债能力以及现金流量与资产负债率负相关,企业规模、非债务税盾与资产负债率正相关,而成长能力与资产负债率的相关性不显著。     

公司治理对盈余管理影响的实证研究

以上市公司2004-2008年报中样本数最大的六个行业为样本,系统地分析公司治理结构对盈余管理的影响.结果表明:董事会规模的增加,有利于提高会计盈余信息的质量;董事长、总经理两职合一会助长利润虚增现象;仅在调减利润的企业样本中,独立董事比例、董事会会议次数对盈余管理有约束作用;对调增利润的企业,独立董事比例、董事会会议次数以及股权集中度均与盈余管理存在正相关关系.     

商业风险、行业属性对资本结构的影响

通过对制造业上市公司2001年和2003年横截面数据的回归分析,检验了商业风险和行业变量对资本结构及其决定因素的影响.研究发现中国上市公司的商业风险与负债水平呈线性负相关,二次关系不显著;商业风险的引入对财务困境成本与资本结构的关系有显著影响,而行业变量的影响不显著;股东权益报酬率、可担保资产价值和资产规模是影响上市公司资本结构的主要因素,且股东权益报酬率与负债水平负相关,可担保资产价值和资产规模均与负债水平正相关.     

公司治理对会计信息披露质量影响 ——基于我国生物医药业上市公司的实证研究

会计信息披露是企业向信息使用者揭示和反映企业价值运动,高质量的信息披露可以降低信息不对称程度,使投资者能更正确地做出判断.以生物医药业上市公司为例,采用Logistic回归分析方法,系统研究公司治理与会计信息的披露质量之间的关系,发现公司治理中的董事会规模、独立董事比例和监事会规模的提高会使得会计信息披露质量得到提高,董事会会议次数与会计信息披露质量显著负相关.     

多元化战略对上市公司资本结构的影响--基于面板数据模型的实证分析

为什么处于相同的宏观经济环境和行业背景下,个体企业的资本结构却存在着差异?本文从多元化战略的视角,使用基于面板数据的模型,利用2001-2003年我国上市公司的数据,对上市公司多元化战略及其对资本结构的影响进行了实证检验.发现在多元化公司,杠杆与增长机会和盈利性负相关;杠杆与公司规模和资产的周转率正相关.在控制了这些变量后,发现行业多元化与杠杆正相关.而且行业多元化公司的多元化程度与杠杆之间呈现显著的倒"U型"的非线性关系.     

资产结构、资本结构与盈利能力关系的实证研究——以湖南省上市公司为例

选取湖南省2002009年间沪深两市的A股上市公司共367个有效样本进行了实证研究,以探索湖南省上市公司资产结构、资本结构与公司盈利能力之间存在的关系,为湖南省上市公司优化资产结构、资本结构,提高公司绩效提供经验数据.研究发现,湖南省上市公司的资产负债率、产权比率与公司盈利能力呈显著负相关关系,货币资金比率与盈利能力呈显著正相关关系,但流动资产比率、固定资产比率、无形资产比率与盈利能力的关系不显著.因此,优化资产结构、资本结构是提高湖南省上市公司盈利能力的重要途径.