中国上市公司股权结构和公司绩效关系的实证分析

为了研究股权结构对公司绩效的影响,本文以企业资本回报率为公司绩效的度量,对上市公司股权结构与公司绩效的相关关系进行了分析。实证结果表明,股权结构对公司绩效有显著的影响。主要体现在:股权集中度与公司绩效间呈现显著的正相关关系。国家股比例与公司绩效间显著的正相关关系,法人股及流通股比例与公司绩效间具有负相关关系。     

股权分置改革下股权结构与公司绩效的实证研究

本文利用192家上市公司3年的面板数据,对股权分置改革下我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性进行了实证分析.首先通过因子分析确定公司绩效指标.接着分别从股权构成、股权集中度及股权制衡度3个方面考查股权结构与公司绩效的关系,结果表明,公司绩效与国有股比例、第一大股东持股比例呈显著的U型关系,与流通股比例负相关,与前五大股东持股比例、股权制衡度正相关.     

我国上市银行股权结构分析研究

本文从研究上市公司的股权结构与经营绩效的关系入手,结合商业银行公司治理的特殊性,找出我国上市银行股权结构存在的不足之处,通过优化股权性质来完善公司治理内部机制,优化股权集中度来完善公司治理外部机制,以求打造一个科学、合理、有效的上市银行公司治理的产权基础     

浙江上市公司股权结构与绩效的关系

本文以2003～2010年浙江省上市公司为样本,系统分析了浙江省上市公司的股权结构与公司绩效的关系。并据此给出了浙江省上市公司股权改革的建议。     

股权结构与公司治理效率:中国上市公司的实证分析

本文从股权结构的“质”和“量”两个方面 ,对我国上市公司的股权结构与公司治理效率进行了实证分析。结果表明：国家股比例与公司绩效显著负相关 ,法人股比例与公司绩效显著正相关 ,流通股比例与公司绩效不存在显著相关性 ,这说明国家股东治理效率低下 ,法人股东在公司治理中起到积极作用 ,分散的流通股东在证券市场浓重的投机气氛下很难在公司治理中有所作为；股权集中度与公司绩效呈显著的倒Ｕ型曲线关系 ,这说明适度集中的股权结构更有利于公司治理机制的发挥 ,使公司治理效率趋于最大化。一、文献回顾(一 )股权集中度与公司绩效 ①的关…     

上市公司股权结构对企业经营绩效的影响:浙江样本

股权结构与公司绩效的关系是近几年来财务理论及企业理论研究所关注的热点问题之一.利用浙江上市公司公开披露的数据,考察了浙江省117家上市公司股权结构与经营绩效的相关关系.实证研究结果表明,股权集中度在0.05水平下对企业绩效有显著正向影响,而国有股比例,法人股比例,流通股比例对企业经营绩效没有显著影响.     

股权集中度与公司绩效关系的实证研究——基于创业板上市公司的数据

本文就股权集中度对是如何对上市公司绩效产生影响,以及产生什么样的影响做了实证研究,运用SPSS18.0软件,检验了二者之间的相关性,结果表明:股权集中度与公司绩效呈正相关性。     

管理层持股与公司绩效:经验证据及我国未来研究方向

自Berle和Means提出股权结构与公司绩效的关系命题以来,国内外学者就管理层持股与公司绩效的关系进行了大量的理论推演与实证分析,但因变量定义和样本选择等方面的差异,目前尚未形成令人信服的一致性结论。基于我国的现实国情,对两者关系的研究应将管理层持股的内生性、股权性质和公司特征等因素纳入分析框架;同时,应跳出“股权结构--公司治理--经营绩效”的传统研究范式,构建一个完整的财务会计学分析框架。     

股权结构与择时披露

本文从股权集中度视角出发,分别探讨了国有控股公司和民营控股公司股权集中度对上市公司择时披露行为的影响。结果表明,对于国有控股公司股权集中度与管理层选择周末披露的概率呈正U型关系;对于民营控股公司股权集中度与管理层选择周末披露盈余公告的概率呈倒U型关系。进一步,由于我国民营上市公司控制链较长,终极控制权与现金流权分离问题严重,我们又从终极控制权,以及终极控制权与现金流权分离度角度研究了民营上市公司择时披露的影响因素。与股权集中度影响类似,我们发现在民营上市公司中,终极控制权持股比例与管理层选择周末披露盈余公告的概率呈倒U型关系,终极控制权与现金流权分离度与管理层选择周末披露盈余公告的概率呈正向关系。     

政府干预、机构持股与公司业绩

为切实保护中小股东利益,股权分置改革是我国二元股权结构的上市公司改革的必然之路,文章研究了股权分置改革前和改革过程中,作为中小股东代表的机构投资者对公司业绩的不同影响。首先从机构持股比例和持股的机构数量两方面研究了机构投资者与公司业绩的关系,发现当机构持股比例较高时,持股机构数目越多,公司绩效越好,而在机构持股比例较低的一组,得到了相反的结论。然后,创造性地研究了股权分置改革与机构持股的交互作用对所持股上市公司绩效的影响,以及股权分置改革前后,国有控股与机构持股的交互作用对上市公司绩效的影响。结果显示,股权分置改革与机构持股的交互作用与公司绩效负相关,而且,股权分置改革过程中国有控股与机构持股的交互作用对公司绩效产生的负面影响大于股改前的。     

股权集中、股权制衡与上市公司的技术效率

上市公司以“一股独大”、“股权分置”、“同股不同权”等为特征的股权结构向来被认为是造成目前中国上市公司以及证券市场众多弊疾的根本原因,并成为目前股权分置改革的理论依据。但我们认为,在股权结构选择的问题上,应该以股权结构能否促进上市公司效率水平的提高为标准,毕竟作为国民经济中极其重要的部分,上市公司的效率直接影响着宏观经济效率的高低。本文从股权集中和股权制衡两个方面,对我国上市公司股权结构与技术效率的关系进行了实证分析。结果表明:股权集中度以及控股股东的持股比例与上市公司技术效率以及技术效率水平的提高显著正相关;股权制衡度与上市公司技术效率显著负相关,而与技术效率水平提高的相关性却并不显著。这说明,在现行的制度安排下,较高的股权集中度和较高的持股比例会激发控股股东的“支持行为”,其“掏空行为”并不严重,而大股东之间的制衡则往往成为企业效率提高的障碍。     

我国上市公司的实证研究：股权结构和高层梯队与公司绩效的关系

分析了股权结构和高层梯队对公司绩效的影响并进行了实证研究。股权结构与公司绩效的实证结果显示,流通股对公司绩效有显著负面影响,而法人股则与之呈弱的正相关关系。在国有股权控股的企业中,股权一定程度上的集中对公司是有利的,且政府直接控股比间接控股更有利于企业的整体价值。在论证高层梯队与公司绩效关系上,从团队的传记性特征方面作了实证分析,初步得出了公司绩效与高层梯队平均年龄和平均受教育状况正相关,而与年龄和教育背景的差异性呈负相关关系这一结论。此外,在不同股权结构下,高层梯队对公司绩效影响具有差异性。     

关于双向声誉机制的作用机理及有效性研究

以公司治理困境为切入点,讨论如何配置公司股权结构既能发挥股东的支持行为,又能增强经理人的主动性,最终促进企业自主创新行为。整合代理理论与行为动机理论,引入经理人创新动力作为中介变量,并将市场竞争程度和创新空间作为调节变量加入模型,探讨股权集中度对自主创新行为的作用路径,利用182家企业的调研数据进行模型检验。研究结果表明,股权集中度与经理人创新动力、自主创新行为之间都存在倒U形关系,股权集中度通过经理人创新动力间接影响自主创新行为,创新空间正向调节经理人创新动力与自主创新行为间的关系,且这一调节效应不影响经理人创新动力中介作用的发挥,市场竞争程度的调节作用并不显著。     

海南上市公司股权结构与多元化投资的实证分析

2005年以来的股权分置改革逐渐改变了我国企业国有股＂一股独大＂和流通股比例偏小等特点.然而,衡量股权分置改革能否有效首先要明确我国公司股权结构与多元化投资之间的关系.本文在综述前人研究的基础上,基于深、沪两市证券交易所海南板块22家公司2004-2008年的横截面数据对我国上市公司股权结构与多元化投资的关系进行了实证分析,得出我国上市公司的股权结构与多元化投资之前并不存在显著的相关关系.     

大股东持股比例对代理成本影响的实证分析

本文以上海和深圳证券交易所1080家上市公司为研究样本,采用管理费用率、总资产周转率计量代理成本,采用股权集中度和股权制衡度反映大股东持股比例。对代理成本与股权集中度和股权制衡度之间的关系进行了实证分析,结果表明,代理成本与股权集中度显著负相关,与股权制衡度显著正相关。     

我国房地产行业上市公司的资本结构对公司绩效影响的实证研究

本文通基于我国房地产行业125家上市公司2008年~2012年的数据,利用多元回归模型考察了负债结构及股权结构对公司绩效的影响。通过实证检验得出,我国短期负债比率越高,公司绩效越不好,我国相关部门应当通过完善相应的制度、规范债券市场运行机制,进而为负债水平促进公司绩效的提高体统有利条件;此外,股权集中度越高,公司绩效水平越低,因此公司应当适当进行股权分散,进而提高公司绩效。     

试论股权结构对超额现金持有的影响

现金持有水平的确定是企业面临的一个重要财务决策,它不仅关系到企业自身的经营和价值创造,还与代理问题和公司治理密切相关。本文从代理理论出发,以股改的完成为背景,从股权属性、股权集中度和管理层持股3个方面来分析股权结构对超额现金持有的影响,为进一步优化股权结构、降低超额现金持有水平提供一定的参考。     

研发投入对股权结构与企业绩效关系的中介效应研究——基于我国中小板上市企业的经验数据

本文以中小板上市企业为研究对象,以中小板上市企业2008-2010年度的面板数据为样本,利用年度报告中公开发布的研发投入数据,建立回归模型,利用统计方法进行实证检验。研究结果表明,股权集中度、股权制衡、研发投入都与企业绩效存在正向关系,并且研发投入在一定范围下,传导了股权结构对企业绩效的影响,即具有中介效应。     

基于风险视角的董事会相对权力与产品市场竞争力关系研究

利用2004~2012年928家深沪上市公司9年8 352个年度样本的大样本面板数据,从董事会治理风险的角度,验证了董事会相对管理层权力对公司产品市场竞争力的影响,检验了股权集中度和控股股东性质对两者关系的调节作用。研究发现,在不考虑股权集中度和控股股东性质的调节作用时,董事会相对权力同产品市场竞争力存在显著正相关关系;在考虑股权集中度和控股股东性质的情况下,股权集中度对董事会相对权力与公司产品市场竞争力之间关系有显著负向调节作用,控股股东性质对董事会相对权力与公司产品市场竞争力之间关系有显著负向调节作用。     

股权分置改革后上市公司股权集中度的变化及其对公司价值的影响研究

本文选取了518家2003年底之前在上海证券交易所发行A股的上市公司作为研究样本,考察了这些公司股改前后股权集中度和公司价值的变化程度,分析了股权集中度的优化对公司价值的影响,试图验证股权分置改革的成效,并提出了自己的建议.