论建立独立董事间接薪酬制度

目前,国内外对独立董事薪酬制度研究和实践的主要方向是直接薪酬制度,即独立董事以外部人身份介入公司事务,却同公司内部人一起从公司直接领取报酬。然而,从社会心理学基础和法学基础等方面来分析,直接薪酬制度事实上正腐蚀着独立董事的独立性,进而危害整个公司的治理。建立间接薪酬制度,一方面,是由独立董事职责特殊性本身所决定的;另一方面,是保障独立董事独立性,完善公司治理的一个不可或缺的务件之一。     

我国上市公司独立董事制度的现状及问题

引入独立董事制度是为了确保董事会的独立性,保护公司全部股东的利益。独立董事制度越来越普遍地为公司治理所接受,逐渐成为公司治理中不可或缺的一部分。但是,近些年来不断暴露的公司丑闻,独立董事制度的表现也令人失望。本文将从独立董事制度产生的原因入手,结合我国上市公司独立董事制度实施的现状,分析其出现的问题。     

上市公司盈余管理行为的变动成因研究——基于董事会改革与报酬水平的视角

董事会对公司财务报告质量负有主要责任，而盈余管理是影响财务报告质量的突出问题，本文采用基于方差模型的统计检验和典型案例分析相结合的方法，目的在于研究董事会改革和上市公司盈余管理行为变动之间的关系。研究发现较低的董事会独立性没有实质性的改善作用；只有独立性超过33％阈值的公司，其盈余管理强度才会显著降低；独立董事报酬水平和公司盈余管理行为变动无显著关系。研究认为董事会改革仍需进一步提高其独立性，同时应限制上市公司向独立董事支付过高津贴、引入绩效津贴和长期津贴制度。     

“追名”还是“逐利”：独立董事履职动机之探究

 经营权与控制权分离引发的代理问题是催生独立董事这一群体的制度根源。引入独立董事制度，维护公司整体利益，尤其是关注中小股东的合法权益不受损害，是监管机构改善公司治理结构的重要举措。独立董事在本质上也是剩余索取者的代理人，与股东之间同样存在代理问题。如何构建独立董事激励机制，使其与中小股东建立有效受托责任关系，是监管部门和实务界面临的一大难题。        以2002年至2015年沪、深两市A股主板上市公司为样本，使用手工配对法、Logit回归和OLS回归，采用进一步分析和一系列稳健性检验，从个人特征、公司特征和制度环境3个层面考察零薪酬独立董事的影响因素，并从“追名”和“逐利”两个角度对独立董事履职动机进行探讨。        研究结果表明，从个人特征看，零薪酬更可能出现在独立性较强的董事中；从公司特征看，零薪酬更可能出现在违规风险较低的公司；从制度环境看，零薪酬更可能出现在市场化程度较高的地区。零薪酬独立董事在出席董事会时也更加勤勉，以上结论与“追名”动机逻辑一致。进一步研究发现，会计背景的零薪酬独立董事能进一步甄别出财务风险更高的公司；由于存在自选择，零薪酬独立董事任职公司的治理水平更高，其并未出具更多的否定意见。        研究结果说明经济和声誉两种激励方式在不同独立董事个体间发挥的作用差异较大。一方面，为独立董事零薪酬现象提供了合理解释，说明上市公司应当根据自身所处的制度环境、风险水平以及每位独立董事的具体特征等设定差异化的薪酬水平；另一方面，也对监管部门完善独立董事激励机制、培育独立董事人才市场具有现实的指导意义。     

上市公司独立董事制度存在的问题及对策

随着我国资本市场的不断发展和完善，人们逐渐认识到公司治理在经济发展中的重要意义。通过对独立董事进行定义，阐述在我国企业现阶段引入独立董事的必要性，进而分析独立董事制度存在的问题，最后从确保独立董事独立性，加强独立董事的行权能力，完善独立董事的激励制度和约束制度，协调独立董事和监事会职能等方面，提出相应的对策就成为当务之急。     

住房价格波动对城镇居民消费的影响分析

 董事会作为上市公司监督和决策的重要机构，其独立性至关重要。为了加强内部监管，规避大股东内部控制导致的对中小股东的利益侵占，独立董事制度已经成为不同公司治理模式的共同取向。独立董事制度能否以及如何提升企业绩效一直是学术界争论的焦点，也是近年来以独立董事制度取代原有公司监察人和监事会制度所积极深入剖析的主要课题，因此有必要进一步探讨董事会独立性的作用。        政策的推行依赖社会制度和法制环境，海峡两岸面临不同的社会制度以及处于不同法制和金融环境。从推行独立董事这一政策视角入手，选取2002年至2015年中国大陆965家上市公司和2002年至2006年台湾地区1 102家上市公司为样本，运用独立样本t检验、多元线性回归模型和分段回归模型，研究强制设置独立董事的政策对企业绩效的影响，并就海峡两岸间的差异进行对比。        研究结果表明，①强制推行独立董事制度在海峡两岸均会提升上市公司的绩效，但台湾地区受政策影响的企业绩效提升作用更明显；海峡两岸在证券市场的成熟度、监管和信息披露的有效性以及公司治理的代理问题等方面存在差异，中国大陆虚设独立董事的现象影响了其企业绩效的提升。②按照上市公司独立董事人数是否符合证监会规定进行分组，对比分析后发现，中国大陆强制设置独立董事的制度推行后，独立董事比例低于国家法规强制设置比例的上市公司，增加独立董事人数会对其资产报酬率有提升作用。        董事会独立性作为公司治理研究的拓展，具有重要的理论意义和现实意义。研究结果为理解和评估中国推进上市公司独立董事制度改革的政策效果提供新视角和新证据，海峡两岸间的对比为英美公司治理制度全盘移植于新兴市场提供参考。研究结果对支持法规强制设置独立董事政策有积极支持作用，海峡两岸公司治理制度在双轨制与委员会制度并存之际，此研究对许多尚未探讨的制度性选择问题有一定的借鉴意义。     

独立董事是否能有效地抑制财务舞弊?——来自中国上市公司的经验证据

本文以2006～2010年72家财务舞弊公司为样本,分别从独立董事的独立性、监督能力来考察了独立董事是否能有效地抑制财务舞弊。结果表明:从独立董事独立性来看,由于我国独立董事提名制度的缺陷,从而使独立董事的独立性难以保障,所以较高比例的独立董事并未能有效地抑制财务舞弊;从监督能力来看,会计法律专业独立董事并未能有效地抑制财务舞弊。据此提出了政策建议。     

上市公司独立董事问题探析

上市公司建立独立董事制度是完善公司治理结构、促进规范运作的手段之一,独立董事在公司治理中的作用是监督股东大会和董事会的规范运作,所以,独立董事的独立性和专业性是其最重要的特征。本文通过对典型的中国上市公司独立董事的独立性、法律地位、薪酬激励体系、履职情况等问题进行分析,提出完善公司治理结构的措施。     

盈余管理、控制权转移与独立董事变更--兼论独立董事治理作用的发挥

本文利用我国上市公司2001￣2003年的相关数据,考察了独立董事变更与公司盈余管理程度、公司控制权转移之间的关系,分析了独立董事没有有效发挥作用的原因。研究发现,公司的盈余管理程度越高,独立董事变更概率和变更比例越高。第一大股东变更的上市公司要比未变更第一大股东的公司表现出更高的独立董事变更概率和变更比例。实证研究结果表明,独立董事“懂事”,但不够独立。独立董事缺乏独立性是当前我国独立董事制度未能在公司治理中发挥实质性作用的关键原因。     

我国上市公司独立董事制度若干特征分析

2001年8月开始 ,我国上市公司全面实施独立董事制度。本文主要从独立董事的基本特征、独立董事占董事会比例及其与公司绩效的关系、独立董事薪酬特点及其与公司绩效的关系等方面对该制度一年来的实施情况进行分析 ,总结我国上市公司独立董事制度的实施特征 ,以期为下一步的完善提供经验支持。     

上市公司独立董事独立性的界定与公司治理结构的关系——美国、香港地区与中国大陆的对比分析

独立董事是加强董事会的独立性、改善公司治理结构的有效手段之一。越来越多的国家的证监部门要求其上市公司引入独立董事并强调独立董事在董事会中占据一定比例。独立性是独立董事发挥作用的前提和基础。本文以美国和香港为例论述了上市公司独立董事独立性的界定与公司治理结构之间的密切关系,并在分析中国上市公司治理格局和特殊国情的基础上,提出现阶段中国应从独立于大股东、独立于可交易股份中的相对大股东、独立于经营者和独立于不正当的行政干扰四个角度来界定独立董理的独立性。     

关于建立独立董事事务所的设想

上市公司因种种不规范运作而屡屡出现问题，使人们把矛头指向董事会，并希望以设立独立董事的方式，实现维护全体股东利益的愿望。由于上市公司在引入独立董事中出现了较多的问题，因此专家对如何完善独立董事制度作出了种种探索，其中建立独立董事中出现了较多的问题，因此专家对如何完善独立董事制度作出了种种探索，其中建立独立董事事务所不失为一种有益的尝试。一、上市公司推行独立董事制度存在的问题１．独立董事的独立性难以体现。目前上市公司的独立董事基本上是有大股东推荐产生的，而这些独立董事与董事会中的某些高级管理者的关…     

中外独立董事制度比较研究

本文从历史的角度系统研究了独立董事制度产生与发展的过程 ,阐述了在单层董事会制度下设立独立董事的原因以及在我国股份公司中建立独立董事制度的必要性 ,并对独立董事在公司中扮演的角色及所起的作用进行了分析和研究。在此基础上 ,对中外独立董事制度从制度规定形式、独立性、人数与比例、任职资格、职责与行使职权的机构、薪酬激励方式等进行了较详细的比较分析 ,找出其中的差异 ,对产生这些差异的原因进行分析 ,并提出今后的改进方向。一、导言现代公司制度发展到２０世纪初出现的一个深刻变化是：公司的股权已高度分散 ,公司的所有权…     

试论完善我国独立董事制度的对策

我国自1999年初开始逐步建立健全独立董事制度以来,独立董事制度在我国的公司运行中发挥了重要的作用,它有助于保持董事会的独立性,维护中小股东的利益,增加股东的价值,能以其专业知识协助管理层,推动经营活动,改善公司声誉,在制约董事会内部控制及提高公司的运作效率上产生了现实的意义.但是,我国目前独立董事制度的作用还未充分发挥出来,需要进一步完善独立董事制度.     

实现独立董事制度"最初的梦想"

独立董事制度是作为一种监督机制引入公司治理的。在董事会中引进独立董事可以增加董事会的客观性和独立性。一个股东占多数的董事会并不是最佳董事会结构,解决的办法就是引入独立董事,以降低经理们串通的可能性,提高董事会作为一种市场诱生的、控制权低成本内部转移机制的效能。当前关于独立董事的讨论,主要集中在如何保持其独立性上。但是这触及独立董事问题的本质了吗?绝大多数的独立董事由具有法律、财务或其他专门知识的专家组成,或者由经验丰富的工商界人士和具有政府背景的人士组成。因此,独立董事在一定程度上是具有稀缺性的人力资…     

上市公司独立董事制度与经营绩效关系的实证研究

中国推行独立董事制度的时间不长,还存在许多不尽如人意的地方,研究独立董事制度和企业绩效之间关系有较重要的现实意义。通过将独立董事和企业绩效的特征分解为若干指标,随机选取2004-2006年以来上市公司作为研究样本,运用相关性分析的方法来检验独立董事和上市公司经营绩效之间的关系,希望可以帮助上司公司的独立董事制度做出相应的安排。     

上市公司董事会特征和盈余管理关系的实证研究

本文就董事会规模、活动强度和独立性对上市公司盈余管理的影响进行了理论分析和实证检验，发现独立董事的比例和盈余管理的程度之间存在U型曲线关系，董事会独立性的增加在一定程度上减少了盈余管理；董事会活动强度、董事会规模与盈余管理的关系不显著；研究还发现资产规模小的公司和盈利能力差的公司更可能从事盈余管理。研究为上市公司的公司治理改革提供了经验证据。     

关于我国独立董事“独立性”问题的若干思考

我国公司法第一百二十三条明确规定:上市公司设立独立董事,具体办法由国务院规定。但由于该法条的内容过于抽象,其他主管部门颁布有关独立董事制度的规定也存在一些不足,因此对我国独立董事制度进行更加深入和具体地探究尤其是对独立董事"独立性"问题的研究对于我国独立董事制度的完善具有重要的意义。     

审计委员会、董事会特征与财务呈报质量——一项基于中国证券市场的实证研究

本文利用我国董事会结构之强制性制度变迁背景下的经验数据．系统地分析和验证了董事会特征与财务呈报质量之间的相互关系．以探究董事会在公司财务呈报过程中所扮演的微观治理角色与绩效。实证研究发现：董事会的独立性、专业性特征是影响我国上市公司财务呈报质量的重要因素，公司拥有更高比例的独立董事、拥有财务独立董事、或者设有审计委员会．均能呈报更高质量的会计盈余信息；表征董事会行为特征的变量．即董事会的持股水平、年度会议频率和兼任控股股东职务等却与财务呈报质量之间没有显著关系．甚至会议频率与财务呈报质量之间出现了反常的负相关关系；而且．仅是为了满足监管标准需求而设计的独立董事制度．将是很难保证其一定会有效地去监督财务报告流程或最终呈报质量的。     

我国独立董事薪酬机制的构想

独立董事这一发端于英、美并被实践证明为行之有效的制度引入我国已经有4年多了.我国引入独立董事制度的目的在于完善公司的法人治理结构,但在我国却遭受"不独立"或者"不董事"的命运.如何使独立董事制度避免"南橘北枳"的命运,笔者认为关键在于完善独立董事的激励与约束机制,而薪酬机制是其中的重要部分.本文力图从保持独立董事的独立性角度,构筑符合我国国情的切实可行的独立董事薪酬机制.