投资者与风险投资家的契约关系

在信息不对称和目前不完全竞争的风险投资市场中,投资者与风险投资家之间存在一种契约关系,这种契约关系在风险投资市场中不可避免地产生了委托-代理问题,从而产生了"逆向选择"和"道德风险"难题。这将使整个风险投资市场的运行效率下降,风险放大。因此,如何设计一套激励与约束机制来协调两者的关系对于风险投资的成败至关重要。     

风险投资家与创业家之间的委托代理分析

风险投资是一种高风险投资 ,为了控制投资风险 ,解决风险投资家与创业家之间的委托代理问题是关键。分析了风险投资家与创业家之间的逆向选择和道德风险问题 ,探讨了风险企业的制度安排 ,指出有效的激励约束机制是提高风险投资效率的关键。     

我国风险投资机构激励约束机制研究

20世纪80年代以来,为了解决"资本提供者-风险投资家"、"风险投资家-风险企业"之间的激励约束问题,美国等发达国家风险投资机构主要采取了有限合伙制的组织形式.目前,我国各省市风险投资机构的组织形式基本为事业型公司制,这一方面很难解决风险投资提供者与风险投资运作者之间的产权代理关系;另一方面导致较高的运行成本,使代理者与被代理者双方在投资运作方面存在信息不对称.因此,建立有限合伙制的风险投资机构,解决风险投资提供者与风险投资运作者之间的激励约束问题,是目前我国风险投资机构迫切需要解决的问题.     

风险投资家与创业家之间的委托代理分析

风险投资是一种高风险投资,为了控制投资风险,解决风险投资家与创业家之间的委托代理问题是关键.分析了风险投资家与创业家之间的逆向选择和道德风险问题,探讨了风险企业的制度安排,指出有效的激励约束机制是提高风险投资效率的关键.     

风险投资中的信息不对称问题及治理对策

风险投资存在着严重的信息不对称。风险投资家与风险资本供给者之间、风险企业家与风险投资家之间的双重代理关系导致了严重的道德风险。这种现象的存在,源于我国信用制度不健全及诚信资源的严重缺乏,并且投资期限越长,可能产生的道德风险越大。治理的关键在于加强信用立法,完善信用制度。     

风险投资中的信息不对称问题及治理对策

风险投资存在着严重的信息不对称.风险投资家与风险资本供给者之间、风险企业家与风险投资家之间的双重代理关系导致了严重的道德风险.这种现象的存在,源于我国信用制度不健全及诚信资源的严重缺乏,并且投资期限越长,可能产生的道德风险越大.治理的关键在于加强信用立法,完善信用制度.     

风险投资的风险代理关系成因

通过对风险企业的风险集合体和投资者的风险决策行为分析,认为风险代理关系成因主要是投资者和风险企业这两种不同类型专业化经济组织,出于有效降低风险成本的需要,选择了新的分工方式,以实现风险的分担、转移及控制,从而使新的专业化经济组织—风险投资企业与投资者和风险企业之间形成了双向链式的风险代理关系     

风险投资者与风险投资家契约关系研究

风险投资是以融资为首的投资与融资的有机组合.风险投资者与风险投资家之间的契约关系是融资阶段的主要关系.由于信息不对称的存在,两者之间的委托代理问题随之出现.要解决这个问题就必须设计出一种激励相容的契约机制,而有限合伙制是迄今为止解决这个问题的最有效的契约机制.     

《风险投资中的委托代理问题研究》简评

由西安石油大学经济管理学院王君萍副教授撰写的、中国社会科学出版社出版的《风险投资中的委托代理问题研究》一书,探索了风险投资的微观运作机理,就如何有效地控制由于信息不对称而导致的委托代理问题,促进风险投资机制的高效运转等问题进行了深入系统的研究,对于我国风险投资业的健康发展,促进高新技术产业化以及提高风险投资效率无疑具有十分重要的意义。该书具有以下特点：     

不对称信息下风险企业家激励机制的探索

风险投资的整个过程涉及到投资机构、风险投资家、风险企业家三个市场主体的利益关系,而风险企业家又是实现投资增值的关键人物。基于委托代理关系下的信息不对称现象,并由此产生的道德风险一直是风险投资行业高度关注的焦点。文章利用数学工具的推理方法深入浅出地阐述了风险企业家道德风险的影响,并构建了相关的激励与风险分担模型,以供业界参考。     

创业风险投资机构的公司治理问题与组织形式研究

创业风险投资机构是沟通投资者与风险企业的纽带，其公司治理机制关系到整个创业风险投资的成败，而不同的组织形式会导致不同的公司治理效应。有限合伙制兼有传统合伙制和现代公司制的优点，能解决创业风险投资机构复杂的公司治理问题，建立有效的激励约束机制。我国应积极为有限合伙制创业风险投资机构的发展创造良好的经济条件。     

风险基金管理中的最优激励合同研究

运用委托-代理理论对风险投资基金管理中的委托-代理关系进行了讨论;对基金管理人的工作成果为单一可观测变量时基金管理人的最优激励合同进行了研究,并对该情况下的代理成本进行了分析;最后讨论了除基金管理人的工作成果外存在其他可观测变量(如另一个风险投资基金的收益)时基金管理人的最优激励合同,指出当其他可观测变量能提供更多与基金管理人努力水平相关的信息时,把该变量写入合同将降低代理成本.     

国有企业的公共产权与委托代理

现代企业制度是建立在所有权和经营权相分离基础上的委托代理制度,国有资产中蕴含的公共产权属性决定了国有企业委托代理的特殊性,产权主体不明确、所有者缺位、委托代理链冗长,国有企业的委托代理不仅存在代理风险,而且存在“委托风险”。完善国有企业的委托代理关系,必须针对公共产权的特性,在建立健全企业内部治理结构和监控机制的同时,必须建立健全企业外部治理结构和监控机制。完善国有企业的委托关系,必须针对公共产权的特性,在建立健全企业内部治理结构和监控机制的同时,必须建立健全企业外部治理结构和监控机制。     

有限合伙制风险基金管理者的激励机制

在有限合伙制风险基金中,基金管理者和投资者之间存在着委托代理关系,基金管理者的风险补偿主要源于基金的管理费用和附带权益.对于不同发展阶段的风险投资基金,由于基金管理者水平及其环境的差异等因素,风险补偿机制的形式与程度也不同.文中通过模型分析了对于新创立的风险基金和发展阶段基金其基金管理者的有效激励问题,以提高投资者对基金监管的质量和效率.     

代理人私人收益及其对风险投资时机的影响

文章基于风险投资过程中投资人(委托人)与创业投资家(代理人)之间的信息不对称建立期权博弈模型,从投资人的角度对代理人的私人收益进行分类研究,最终为风险投资的进入设计出最优契约。在存在委托代理问题的情况下,使委托人可以通过该契约约束代理人的期权执行时刻,避免其提前或推迟投资,错过最佳进入时机,并付给代理人报酬作为激励。     

风险投资业的现状分析及其对策

针对我国风险投资业当前在五个方面存在的问题 ,从宏观环境和微观管理机制两方面进行了具体分析 ,并对风险投资相关法律法规的修定 ,政府扶植体系的建立、风险资本的筹集机制、风险投资基金的设立、风险企业的运作机制和风险资本的退出机制等六个方面的问题提出了相关的建议。     

风险投资影响新三板企业价值:作用机制、内生性及企业异质性探讨

在我国“大众创业,万众创新”的政策驱动下,风险投资者作为创业者背后的创业者成长迅速。以2010—2017年新三板挂牌企业为样本,实证检验风险投资对企业价值的影响及作用机制。研究发现:风险投资对新三板企业价值的提升具有显著的正向作用,风险投资通过改善新三板企业的公司治理状况、股票流动性、外部融资能力实现公司价值增值,即在风险投资影响新三板企业价值增值过程中存在治理作用、认证作用和支持作用的中介效应。其中,股票流动性(认证作用)表现出完全中介效应,说明信息效率的改善在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中发挥了十分重要的功能。进一步探讨了新三板挂牌企业异质性对风险投资作用效果的影响,发现新三板企业在收入增长能力、无形资产占比、治理规范性、股票流动性、股权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有正向影响,企业规模、债权融资方面的异质性则存在负向影响。因此,应积极发展风险投资事业,充分发挥其对新三板企业的价值增值作用;新三板企业应培养自身的长期竞争力,以吸引更多优质风投机构的关注。     

风险资本对高新技术企业治理结构影响研究

运用2009年10月到2011年6月间深圳创业板上市公司相关数据,研究了风险资本对高新技术企业公司治理结构的影响以及风险资本参与的公司治理结构对公司业绩的影响等问题。实证结果显示:我国风险资本对董事会治理结构没有显著影响;与此同时,我国创业板公司董事会治理结构对公司业绩影响也不显著。     

中外风险投资运行机制的比较研究

本文从风险投资公司资金来源、治理机制、退出机制三个方面,对中国的风险投资运行机制与西方国家(主要是美国)的风险投资运行机制进行了比较,找出差别,并分析了中国风险投资运行机制存在的问题,指出建立完善的风险投资组织形式和通畅的风险投资退出渠道是促进我国风险投资业发展的两大核心问题。