论股权分置改革中的分类表决制度

分类表决制度是我国证券市场的一大制度革新。随着我国股权分置改革的全面推进,分类表决制度也发挥着越来越重要的作用,它赋予流通股股东更多自我保护的权益,对股权分置改革起到有力的推动作用;同时,它也存在着不容忽视的局限性。文中通过具体分析,提出一些建议以供参考。     

关于股权分置改革的几个焦点问题

股权分置改革是资本市场的一项重要制度改革。对价的高低不仅直接影响投资者的利益,而且是股权分置改革成败的关键。分类表决机制赋予流通股股东更多自我保护的权益,为股权分置改革提供了制度准备。由于股权分置,使证券市场的功能定位出现偏差,重融资功能而轻投资功能和优化资源配置功能已影响证券市场的健康发展。股权分置改革将促进我国证券市场功能的完善。     

论股权分置改革中的流通股股东保护

本次股权分置改革是非流通股股东通过市场交易的方式来购买其所持股票的流通权的过程,然而双方就支付价格进行讨价还价时,流通股股东处于明显的弱势地位。为了推动股权分置改革继续顺利进行,证券监管机构要进一步完善投票表决制度,切实保护流通股股东的权益。     

浅谈股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置现象在我国资本市场中的产生是由于转轨时期的特殊国情所造成的,股权分置时代由于非流通股股东与流通股股东相互分离,非流通股股东的控制权、所有权不能自由转让,导致同股不同权的存在,造成了不同股东的利益不一致。本文对股权分置改革对公司治理的影响进行了探讨。     

股权分置改革与上市公司治理探析

股权分置导致流通股股东和非流通股股东之间的利益不一致,权责失衡,这不利于公司治理结构的形成和治理效率的发挥.目前,我国正在开展的股权分置改革,正是从基础上进一步完善上市公司治理结构,逐渐提高上市公司治理效率.     

我国上市公司融资偏好问题研究——以经济伦理学为视角

我国上市公司偏好于股权融资,这会对公司经营业绩、治理机制以及社会经济事业产生负面影响.控股股东义利观的倒置会造成公司经营业绩的下滑及公司治理机制的恶化,管理机构义利观模糊状态下的监管失位则会导致资本市场的不健康发展及公众利益受损,原因在于股权分置.流通股股东与非流通股股东价值理念的冲突是内生原因,而政府习惯性干预市场的思维方式则是外生原因.只有切实提高上市公司股东及政府经济伦理意识并完善以职业经理人市场和监管制度为代表的制度安排,才能改变股权融资偏好状况,实现国民经济的可持续发展.     

上市公司股权分置改革效应的实证研究

股权分置是制约我国股票市场健康发展的重要障碍。2005年4月29日,股权分置改革正式启动。事件研究法和回归统计相结合的分析方法可以进行股权分置改革的市场效应分析。实证结果表明,股权分置改革政策对股票市场产生了显著影响,且为正效应;非流通股股东以对价形式补偿流通股股东利益以换得流通股权,受到流通股中小投资者的欢迎,从而为股改的顺利完成奠定了基础;大多数股改公司累积平均非正常收益率股改后经历了短暂递减后趋于平稳的特征表现,说明股改政策对我国股票市场至少已达到准半强式有效。     

中国上市公司股权分置改革的治理效应研究

股权分置的制度缺陷导致了上市公司治理缺乏共同的利益基础,扭曲了资本市场发挥作用的机理,股权分置改革促使上市公司共同治理基础的逐步形成.本文分析了股权分置改革对上市公司治理的影响,指出股权分置改革通过上市公司股东行为、董事会作用及经营者激励约束机制等内部治理因素和资本市场定价机制、控制权市场并购重组机制及监督约束机制等外部治理因素影响了上市公司整体治理的优化.随着我国股市进入后股权分置时代,上市公司的治理面临着更多的机遇和挑战,为了抓住机遇迎接挑战,更好地完善我国的公司治理,提出了后股权分置时代优化上市公司治理的时策建议.     

有关股权分置对价确定方法的讨论

股权分置改革是2005年中国最重要的经济事件之一.文章首先分析了股权分置改革的必要性,然后以首批股权分置改革试点方案为例,讨论了四个试点公司对价的确定,指出对价对流通股股东偏低;并用"价值恒定"法,建立相关模型,计算出目前市场平均情况下的股权分置对价--每10股流通股获赠4股.     

股权分置改革及其会计处理探析

本文分析了我国A股市场股权分置的历史背景及其对资本市场的影响,揭示了股权分置改革中非流通股股东向流通股股东支付对价的实质,并分别就非流通股股东和流通股股东提出了相应的会计处理方法.     

对股权分置改革现实意义的思考

中国股市因为特殊的历史原因而存在流通股和非流通股两类股票,同股不同权、同股不同价、同股不同利的弊端制约着我国证券市场的进一步发展。从减持国有股到全流通问题,再到解决股权分置问题,反映了对证券市场的认识不断深化的过程。股权分置改革是资本市场的一项重要制度改革,不仅有利于完善资本市场定价机制,强化对上市公司的市场约束,充分发挥资本市场的功能和作用,还有利于国有企业的改造重组和国有经济布局的战略调整,关系到投资者的切身利益和上市公司的长远发展。     

上市公司中小股东权益保护现状分析与对策建议

上市公司中小股东所持有的闲散资金是证券市场重要的资金来源，加强对其利益保护具有十分重要的现实意义。实践中，上市公司控股股东滥用支配地位以及公司治理结构存在的缺陷导致侵害中小股东权益的行为屡有发生，《公司法》可诉性条款存在的缺陷给上市公司中小股东寻求救济带来障碍。基于此，文章从赋予控股股东诚信义务并强化董事忠实义务、完善投票表决机制和累积投票制等治理结构及完善决议瑕疵诉讼和股东代表诉讼制度等方面提出上市公司中小股东权益保护的若干思路，以期对丰富上市公司中小股东权益保护研究相关理论及实践起到促进作用。      

试析新公司法框架下的中小股东表决权保护制度

加强中小股东表决权的保护对于促进股东平等、公司治理结构优化、证券市场的健康发展具有重要意义。我国新公司法在中小股东表决权的保护上有了很大发展,但仍囿于对股东形式平等的关注,未能对原有的表决权制度本身予以突破,难以实现对中小股东表决权的有力保护。进一步完善表决权行使机制和方式应为今后立法的方向。     

上市公司的产权与治理

上市公司的产权可以分解为两部分 :股权和人力资本产权。股权的主体是股东 ,人力资本产权的主体是经营管理者。股权对公司治理发挥间接作用 ,人力资本产权发挥直接作用。通过分别论述股权和人力资本产权对公司治理的作用和存在的问题 ,提出了完善股权治理与人力资本产权治理的途径。     

浅议独立董事制度的引入

独立董事制度作为公司治理中的重要组成部分。为了进一步规范我国的证券市场,改善上市公司董事会结构,强化对内部董事及经理层的约束,减少乃至消除内部人控制的问题,真正保护中小股东及相关利益者。我们必须引入并完善独立董事制度。     

国有股权的信托行使

股份制改造是我国国企改革的方向.由于国有控股公司等国有资产运营机构仍然不是真正意义上的私法利益主体,导致改造后的股份公司的国有股权现行行使方式缺乏内在的利益驱动,也无法完全摆脱行政权力的制约;并且由于在股份制改造的过程中过于强调国有股的控股地位,吸收非国有资本受到我国当前资本市场发育程度的限制,国有股"一股独大"等问题长期困挠着我国的国有公司.通过适当构造,国有股权的信托行使可以克服现有行使方式的弊端,可以为我国以至于其他国家的国企改革提供新的思路和方法.     

对股权分置改革中对价问题的思考

解决股权分置问题,让非流通股变成可以流通的股份,必然存在非流通股股东为换得流通权而向流通股股东支付对价的问题。为协调流通股股东与非流通股股东两者的利益,非流通股股东必须支付一定的对价,以作为取得流通权的成本,对价的高低不仅直接影响投资者的利益,而且是股权分置改革成败的关键。文章通过对第一批、第二批进行股改试点公司情况的分析,探讨了对价的高低对股改方案的通过率、股改上市后股价表现的影响,并提出了完善对价方案的建议。     

论上市公司收购中对中小股东权益的保护

对中小股东权益的保护是上市公司收购中平等优先价值的必然要求和体现。目前世界各国主要是通过信息披露规则、强制要约收购规则、禁止阻挠行动规则、按比例平均分配规则等来保护中小股东的权益。为进一步加强对上市公司收购中中小股东权益的保护,法律还应强化大股东的谨慎注意义务,确认和维护小股东的信息权和诉讼权,股东大会召集权、提案权,还应建立股东表决权排除制度。     

对股权分置改革对价问题的市场分析——通过股权分置改革试点阶段G股的市场表现认识对价的特征

股权分置改革作为一场促进我国资本市场健康发展的制度性变革,给股市带来了生机,G股的活跃表现为投资者创造了更多的投资机会。在股权分置改革试点阶段,试点企业推出的对价方案呈现出对价方式的多样性、对价水平的差异性、对价依据的非统一性和调整对价的随意性等多种市场特征。对价方式的多样性为投资者提供了更多的市场机会,对价水平的高低差异反映了不同的对价成本,对价依据的差异性是导致不同对价水平的主要原因,上市公司频繁调整对价方案缘于非流通股股东与流通股股东的沟通和交流。