粗糙集理论在企业财务危机预测中的应用

财务危机(Financial distress)是指企业丧失偿还到期债务的能力,包括从资金管理的技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况.我国由于市场经济发展较晚,真正破产的案例不多,一般认为一个上市公司被特别处理(简称ST)就认为该公司进入了财务危机状态.财务危机预测是以现有的财务比率为基础,建立数学模型来预测企业财务危机发生的可能性.     

MDA和ANN方法在财务危机预警应用中的比较

财务危机是指企业丧失偿还到期债务能力,包括从资金管理的技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况.而财务危机预警是以现有的财务比率为基础,建立数学模型预警企业财务危机发生的可能性.虽然财务危机预警研究的基础经济理论仍处于探索阶段,但在西方国家,由于市场对其存在巨大的需求,所以无论是学术界还是企业界都在不懈地探索和改进研究方法,以提高预警的准确性.     

财务困境预测研究中应注意的几个问题

一、如何界定财务困境 历来的财务困境预测研究文献对财务困境本身的界定并不一致,而在构建财务困境预测模型之前,首先要解决的问题是给出财务困境的明确定义.Beaver(1966)对财务困境的界定分四种情形,即破产、拖欠优先股股利、拖欠债务和银行透支.Altman(1968)定义的财务困境是"进入法定破产程序的企业".Deakin(1972)则认为财务困境"仅包含已经历破产、无力偿债或为债权人利益而进行清算的公司".Carmichael(1972)认为财务困境是企业履行义务时受阻,具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠及资金不足四种形式.Ross,Westerfield和Jaffe在其经典教科书<公司理财>中感叹道,"令人惊奇的是,我们竟然很难准确定义财务困境".他们认为,这是由企业陷入财务困境的事件多种多样造成的.在<公司理财>中,Ross等人建议按Black法律大辞典中的存量和流量概念界定财务困境(破产),即当一个企业的资产价值少于其负债价值时会出现存量破产(这意味着企业股东权益为负值),而当企业的现金流量不足以偿还合同所要求的支付款项时,则发生流量破产.     

财务风险的成因与对策分析

一、企业财务风险的概念界定及特征描述 　　(一)财务风险的概念 　　财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性,也称融资风险或筹资风险.这种观点从财务的中心出发来界定财务风险,认为财务风险来源于企业负债融资.……     

企业财务危机预警概念辩析

财务危机预警由财务危机与预警两个词组构成.财务危机是指企业无力支持到期债务与费用的一种经济现象,包括资金管理技术性失败直致破产,前者是财务危机的一般现象和根本原因而后者是财务危机的极端形式.预警是指事先知道并发出警示,以避免或尽可能降低可能的损失.财务危机预警要求管理人员依据相关指标的变化预测企业财务即将呈现的问题,及时向利益相关者提出警示.     

财务风险的成因及对策分析

一、企业财务风险的概念界定及特征描述(一)财务风险的概念财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性,也称融资风险或筹资风险。这种观点从财务的中心出发来界定财务风险,认为财务风险来源于企业负债融资。     

企业财务危机预警研究

财务危机是指企业丧失支付能力,无力支付到期债务或费用,以及出现资不抵债的现象,包括运营失败、商业失败、无力偿债、资不抵债、正式破产等.任何企业的财务危机从萌芽到极度恶化都不是瞬间所致,而是经历了一个积累转化的过程.在这个过程中,各种危机的因素都将直接或间接地在一些敏感性财务指标的变化上反映出来,通过观测这些敏感性财务指标的变化,就可以对企业财务危机进行预警.     

基于数据挖掘的公司财务危机预警系统研究

一、引言财务危机是指公司无力支付到期的债务或费用。一旦财务危机无法化解,上市公司就会被戴上"ST"的帽子,以失败告终。为了有效化解财务危机,亟待建立适合我国上市公司的财务危机预警系统。     

浅析负债与财务杠杆作用

负债是企业所承担的能以货币计量，需以资产或劳务偿付的债务。企业的负债分为长期负债和流动负债。长期负债是指偿还期限在一年或超过一年的一个营业周期以上的任务，包括长期借款、应付长期债券、长期应付款项等。流动负债是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期以内偿还的债务，包括短期借款、应付短期债券、予提费用、应付及预收款项等。无论是长期负债还是短期负债，企业都必须定期支付利息，并到期偿还本金。负债企业如因经营不善或其他原因到期不能还本或不按规定支付利息，债权人有权强迫其出卖资产以清偿债务，这样企业就会因…     

构建判断企业破产的定量指标

企业破产在我国尚属刚刚起步阶段,是一项正在探索尝试的系统工程。在实施的过程中,由于涉及到体制遗留下来的各种深层次矛盾,涉及到方方面面的利益,已暴露出这样或那样的问题。其中,企业破产及其处理过程中的盲目性和随意性,是当前企业改革中值得严重关注的问题。一、必须明确界定企业破产中的有关标准企业破产法第三条规定:企业因经营管理不善造成严重亏损,不能清偿到期债务,依照本法规定宣告破产。也就是说,只要企业经营严重亏损,无法清偿到期债务,均可申请破产。     

避免"债务锁定"的重组障碍分析

当遭遇财务困难的公司想要避免锁定在高负债中,进行债务重组时,交易成本会阻碍该企业进行债务削减.其结果是负债率高居不下,其中有部分企业可能再次遭遇财务危机.为避免企业"锁定"在高负债之中,企业经理人应当事先考虑到发生财务困难的可能性,从而维持合理的资本结构,以便在发生财务困难时能够以较低的成本进行债务重组.     

浅析债权的公司治理效应

一、债权与公司治理 企业的所有权是一种状态所有权,控制权的安排呈现出一种"状态依存所有权"的特征,即随着企业经营状况的改变企业的控制权会在债权人,股权人和经理之间发生转移.令x为企业的总收入,w为应该支付工人的合同工资,r为对债权人的合同支付(本金加利息).假定x在0到X之间分布(其中X是最大可能的收入),工人的索取权优先于债权人.那么,状态依存所有权说的就是,如果企业处于"x≥w+r"的状态,股东是所有者:如果企业处于"w≤x(w+r"的状态,债权人是所有者.因此当企业偿债能力不足,债权人就自动获得企业的控制权.债权人可以通过处理抵押资产,迫使企业破产等方式来行使控制权,对企业经营者构成硬约束.也就是说债权人对企业的控制,通常是通过法律规范的破产程序来进行的.     

企业现行盈利能力指标分析之我见

一个企业的盈利水平,是企业经营管理者追求的主要目标,是衡量企业经营业绩和经营成果的重要指标;也是确定投资者投资回报的重要参数.债权人也要通过对企业盈利状况的分析以评价企业对其债务的偿还能力,降低借贷风险.     

可转债发行动机与外部融资成本

一、引言 关于可转债的发行动机在理论上存在两种主流解释:Green(1984)的风险转移假说(Risk-Shifting Hypothesis)与Stein(1992)的后门权益假说(Backdoor-Equity Hypothesis).风险转移假说认为,公司发行可转债的动机在于资产替代,即发行可转债替代一般企业债券,以减少债权人与股东之间的代理冲突.例如成功的正NPV投资将使大部份投资产生的财富转移至股东,而债权人无法分享.可转债由于包含到期转换的选择权,具有避险的功能,可以使债权人有机会免于承担公司出现的高于预期的风险,即"风险转移",又有机会转换为股权分享财富.后门权益假说认为,公司发行可转债可以达到间接权益融资的目的,回避权益融资可能产生的信息不对称问题以及债券融资可能产生的财务危机成本.当公司对未来股价表现非常有信心时才会考虑发行可转债,因为如果未来股价上涨,投资人转债为股时可获利,同时增加公司资本结构中的权益比重,间接实现权益融资的最终目的.所以可转债可以被看作预期发行权益证券的"后门".     

独立审计能披露企业会计契约的履行情况吗?

现代企业是财务资本和非财务资本的特别合约,本研究将财务资本合约进行量化分解,并运用我国A股市场2000-2002年被出具非标准审计意见的上市公司的财务数据,检验了独立审计对会计契约履行的监督情况,指出我国注册会计师业务只能部分地反映会计契约履行情况,并对这一结论给出了我国特有制度背景下的解释.     

上市公司债务融资治理效应的实证检验

公司融资问题一直是公司财务研究的重点。在债务融资方面,早期的研究主要停留在债务融资的财务效应方面,如对税盾作用、债务破产风险等问题的考察。近年来,西方学者发现,债务融资除了财务效应之外,还应当具有治理效应。债务融资治理效应的研究始于Jensen(1986),他认为债务利息支出的强制性可以在一定程度上抑制管理者的无效率行为,如无节制在职消费、非公允关联交易、过度投资等,从而降低企业的代理成本;同时,负债的还本付息压力亦减少了公司内部人可自由支配的“自由”现金流,降低了管理者的投资能力。近年来,我国上市公司的资本结构、融资方式等     

现金流量若干问题的探讨

近年来,随着资本市场的日益扩张,投资者、债权人及其他的会计信息使用者越来越重视企业的现金流量信息。现金流量表准则的出台,必然会对进一步规范企业会计信息披露、提高会计信息的相关性和有用性、推动我国证券市场乃至整个市场经济的发展,起到良好的作用。但近年来,随着一系列财务丑闻的曝光,人们对会计利润的可靠性产生了越来越多的疑问,现金流量信息得到了越来越多的重视。在研究现金流量与财务管理的关系问题上,很多学者主张以现金流量作为企业财务管理的核心。他们主要从分析现金流量与企业各种财务管理活动的关系中得出结论。笔者注…     

证券公司失败预警研究

 内容提要：一系列国内外证券公司（投资银行）的失败危机表明,及早有效地对证券公司（投资银行）的失败进行预警极为重要。本文在借鉴国内外建立企业失败预警模型的理论和经验的基础上,以我国证券公司为研究对象,将证券公司财务失败界定为证券公司破产或被证券监管部门采取风险处置措施,选取了24家财务失败证券公司和24家财务健康证券公司为样本,有针对性地选取和设计了一系列指标,对比应用了Logit方法、Probit方法和判别分析方法,最终选用Logit方法成功建立了证券公司失败预警模型。     

企业运用财务预警模型的适用性

财务预警系统可以减少财务危机的发生和避免财务失败的出现,财务预警模型是其常用的一种方法.本文在运用三个财务预警模型对单个企业进行预警分析之后,提出财务预警模型的适用性是有限的,应该在强有力的财务分析的基础之上,作为一种辅助的方法.     

解决垦区特困企业的出路

目前垦区的特困企业亏损严重,正常生产经营难以进行,处于停产或频临破产的状况。面临三大难题:一是债务问题,欠银行贷款,欠采购物资款和欠内部职工款。这些债务压得这些企业难以转身,尤其是银行和其他债权人(单位)索债难以解决。二是人员问题。主要是两部分人员,第一是富余人员安置难,第二是离退休人员经费安排难。第三是下一步新的生产经营问题,即技改投资来源、生产流动资金筹措、产品开发、销售市场的开发和销售回款。解决特困企业的问题,主要有以下三个办法: