后危机时代我国家庭金融投资风险及防范

随着市场化改革的大力推进和对外开放的全面展开,我国的国民收入分配格局呈现出明显的变化,金融资产已经成为家庭资产的重要组成部分,但受我国金融市场制度不健全、国民投资行为不规范、个人承担风险能力较弱等因素的影响,家庭金融投资无疑具有较高的风险,存在较多问题.结合后危机时代背景,针对我国家庭金融投资中存在的问题,提出防范家庭金融投资风险的思路和对策.     

房价预期、房价风险与中国家庭股市投资——基于宏微观数据的实证研究

预期管理作为宏观调控的重要工具,近年来得到国内外社会的广泛关注。为此,拟从关乎国计民生的房价问题着手,以中国家庭股市投资作为落脚点,利用中国家庭金融调查的微观数据与城市房价的宏观数据,实证研究房价预期对中国家庭股市投资的影响,进而说明房价预期管理对促进中国资本市场健康发展的重要性。研究发现,适应性预期对家庭股市投资有显著的正向影响,但是家庭对未来房价上涨的乐观程度和可预期的未来房价上涨则显著抑制了家庭股市投资。进一步地,加入住房价格风险因素之后,研究发现住房价格风险显著降低了适应性预期的正向影响,而没有显著缓解未来房价上涨预期对家庭股市投资的抑制作用。最后,异质性分析表明,房价预期对家庭股市投资的影响主要体现在拥有住房且一套房、位于高房价增长率城市以及偏好风险的家庭上。研究结论为我国新常态下加强房价预期管理和住房长效机制建设提供了微观证据支持。     

居民家庭金融理财投资风险防范与管理

家庭金融理财投资指以家庭为基本单位,为了让家庭财产保持其原有价值或者有所增加而展开多项投资活动,最后实现预期目标的过程.需要格外注意的是,在进行投资之前,务必充分研究自家财务状况,比如资产配置问题、经济承受能力,并根据自己所掌握的理财知识及专业人士给出的意见,对家庭投资结构、资产配置展开合理整改.同时实时掌握和资产有关的内容,以及科学管控投资环节可能会出现的风险,从而令家庭资产收益达到最大化.     

金融素养视角下家庭财务脆弱性问题研究

负债和流动性资产配置是家庭的重要经济决策。我国家庭负债的持续攀升导致13.5%的居民家庭具有财务脆弱特征。本文以2015年中国家庭金融调查数据为样本,分析居民金融素养对家庭财务脆弱性的作用效果。机制分析表明,金融素养的提高会显著降低家庭财务脆弱性;金融素养的作用效果表现为风险转移效应、风险分散效应和流动性效应;家庭可以通过购买商业保险、投资组合分散化和信贷约束缓解等理性行为来避免陷入财务困境。此外,受教育程度较高、经济发达的东部地区、城镇家庭的金融素养对财务脆弱性有更大影响。推动金融教育纳入国民教育体系,提升全民金融素养水平,能够更好地引导家庭适度和合理地负债,有效降低家庭财务脆弱性。     

基于金融约束视角的中国家庭资产配置研究

金融约束政策是通过对存、贷款利率加以控制,对资本市场的竞争加以限制,为金融部门和生产部门创造租金机会,也为这些部门提供必要的激励。金融约束政策在传统的银行融资市场和股票市场中均产生了实质性影响。将该政策分为价格型和数量型两类,分别分析其对中国家庭资产配置的影响,并在家庭储蓄与投资模型的基础上,增加金融约束政策,得出结论:金融约束政策直接或间接影响家庭对风险资产的配置,由于影响渠道很多,所以无法就影响方向得出一致性的结论,还必须综合考虑家庭风险厌恶度、风险资产超额收益率等因素。     

数字鸿沟对家庭金融投资的影响——基于CFPS数据的实证研究

随着数字经济时代的到来,数字鸿沟问题备受关注。值得关注的是,数字鸿沟不仅在宏观层面产生影响,在微观家庭层面的影响也不容忽视。本研究基于2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,从接入和使用两个维度测度了家庭间的数字鸿沟,实证检验了数字鸿沟对家庭金融投资的影响。实证结果表明,数字鸿沟的存在显著降低了家庭金融投资的概率;数字鸿沟对不同地区的家庭参与金融投资都产生显著的负向影响,但这种影响在不同地区之间没有显著差异;数字鸿沟改变了家庭对互联网获取信息的态度,进而阻碍了家庭参与金融投资。研究结论为进一步促进家庭金融投资、活跃金融市场提供了新的思路。     

人工智能职业替代与金融资产投资：来自中国家庭追踪调查（CFPS）的证据

人工智能技术的发展使得越来越多的职业智能化可替代性增强，而职业智能化可替代性的变化会影响微观个体的金融资产投资行为。本文将Frey&Osborne(2017)计算的职业被人工智能替代概率的数据与中国家庭追踪调查数据相匹配，考察个体职业受到人工智能冲击概率对家庭金融资产选择的影响。研究表明，当家庭户主职业受人工智能冲击较大时，家庭更倾向于不持有风险金融资产并且保持更高的储蓄率，该影响主要存在于户主为男性、低教育、年轻组以及农业户籍的家庭中。机制分析表明，家庭经济脆弱性即落入社会贫困线以下的概率、社会互动和社会保障的参与度是职业替代率影响家庭风险资产投资行为的可能途径，职业可替代性更强的家庭面临更大的经济脆弱性、更少参与社会互动和社会保障，具有更保守的投资偏好，降低持有风险金融资产的可能。本文首次提供了人工智能职业替代对家庭金融不平等影响的直接证据，对我国在新技术冲击下推进共同富裕具有重要的政策启示。     

日本农村合作金融组织模式的分析与借鉴

日本农村合作金融组织的成功在于积极吸收了欧洲农村合作金融的精华,并结合日本的国情进行了改进,进而在实践中形成了独具特色的日本农村合作金融模式.合作金融作为弱小经济实体的自我保护组织在我国农村金融领域扮演着重要的角色,我国与日本同属东亚国家,有相同的文化背景,农业有许多相似之处.客观分析日本合作金融的组织模式与风险防范制度,总结其成功的经验,可以对完善我国的农村合作金融体制有所借鉴.     

外部冲击与中国城镇家庭债务风险——基于CHFS微观数据的实证研究

使用2013年中国家庭金融调查(CHFS)微观家庭数据,分析我国城镇家庭的债务风险水平,并对面临宏观经济冲击下的城镇家庭债务风险进行参数和非参数压力测试。研究结果显示,相对于失业冲击而言,房价的向下波动对家庭债务风险的负面影响更大。在模拟场景中,当房价下降幅度超过30%时,家庭债务风险快速上升。失业冲击对家庭债务风险有显著影响,失业保险对于缓冲失业冲击带来的家庭债务风险水平上升具有重要作用。由于我国家庭资产集中于房产,家庭债务集中于房贷,且当前房价正出现波动,应警惕不利经济冲击带来的家庭债务风险扩张,以维护金融稳定。     

中日农业金融体系的比较及其启示

农业的弱质性决定了农业单纯凭借自身的资本积累很难满足其发展对资金的需求,而政府对农业的支持也是有限的,特别是随着中国一系列的对农业"反哺"政策的出台,这就把金融组织的作用推向了前台.考察和比较国外农业金融运作的成功经验,对中国现存金融体制改革使其强化对农业的输血功能是有帮助的.本文将中国和日本两国的农业金融组织设置、农业政策性金融的运作及农业金融的风险防范机制进行比较,提出了深化中国农业金融体制改革的建议.     

金融约束与家庭创业收入:城乡差异与政策取向

金融的核心功能是支持企业家的创业和创新活动,金融体系不完善和金融约束会限制家庭创业和创业企业的效率.基于CHARLS2008数据对金融约束对城乡家庭创业收入的影响进行实证研究的结果表明,中国城乡家庭创业普遍受到金融约束的影响,其影响程度存在城乡差异,农村创业家庭面临更高程度的金融约束.创业家庭人均资产每增加1万元,城镇和农村家庭创业收入将分别增加1080元和1306元,缓解金融约束对农村家庭创业收入的边际作用更大.因此,未来应推动金融资源向农村地区倾斜,改变传统的抵押和质押等以自有财富为基础的融资方式,缓解金融约束并提高家庭创业收入,逐步缩小城乡收入差距.     

家庭人均收入与家庭金融资产配置:影响效应和异质性

家庭的金融资产配置会随着收入水平的提高而改变,且这种变化会因居民的个体特征及家庭的区位条件差异而不同.采用2017年中国家庭金融追踪调查(CHFS)数据的分析显示:家庭人均收入与定期存款占比呈倒U型关系,与总风险资产占比及股票资产占比呈U型关系,表明中国家庭具有较高的预防性储蓄动机;当户主年龄由年轻→中年→老年转变时,家庭人均收入与定期存款占比之间的关系由U型→U型→倒U型转变,与总风险资产占比及股票资产占比的关系由倒U型→倒U型→U型转变;本科以下学历居民受教育程度的提升未能有效降低其家庭预防性储蓄动机,但本科以上学历居民受教育程度的提升可以有效降低其家庭预防性储蓄动机;家庭遭受健康冲击会增强预防性储蓄动机;相比中西部地区,东部地区的家庭预防性储蓄动机较低,更倾向于配置风险资产及股票资产.因此,应加快提升中低收入群体的收入水平,提升医疗、住房、养老和教育保障力度,有效降低家庭预防性储蓄动机,进而释放家庭金融产品消费潜力,促进现代金融的高质量发展.     

中国金融发展与金融深化理论--评《中国金融发展与家庭金融资产的流动》

上海社会科学院出版社 2 0 0 0年英文版《中国金融发展与家庭金融资产的流动》(作者 :徐礼莱 )是海内外第一本以中国家庭储蓄与投资之间的关系为着眼点 ,对金融深化理论进行比较深刻剖析的学术著作。研究发展中国家金融问题的学者大都沿用麦金农———肖的金融深化理论。该理论的基本框架是 ,对利率的限制和强制性的贷款分配 ,在物价上涨的背景下不利于银行存款的增长。在这种压抑的金融体制下 ,实际利率往往是负值。因此 ,必须通过提高利率 ,使实际利率成为正值 ,从而刺激储蓄 ,并使资金流向能承受较高利率成本的高效益投资项目 ,达到国民…     

美国投资移民风险与趋势分析

近年来,美国投资移民政策较为宽松,吸引了大批海外投资移民,中国大陆的申请人数也屡创新高.但不容忽视的是,申请人对投资移民的详细情况不甚了解,对投资移民的风险估计不足.本文旨在介绍美国投资移民的具体要求,深入分析美国投资移民的风险和趋势,尝试提出对策,为中国投资移民申请人厘清迷雾.     

企业实业投资与金融投资关系的系统动力学研究

实业投资与金融投资之间是辩证统一的关系,处理不好两者的关系,就会使企业投资风险增大、投资效率和效益下降。因此,企业必须协调好实业投资和金融投资之间的关系,使它们良性互动地发展,发挥"双轮驱动"效应,提高企业绩效并有效地控制投资风险。     

我国城镇居民家庭子女教育投资动机的影响因素分析

从经济学角度对城镇居民家庭教育投资动机可能的影响因素进行了定量分析,了解我国不同层面家庭的教育投资动机状况.研究发现处于不同收入水平和不同生命周期的家庭教育投资动机是不同的.因此,建议政府采取不同的政策帮助不同层面的家庭完成子女的教育投资,同时也可以引导家庭正确面对教育投入的回报,减少和化解选择教育投资的风险,避免盲目投入而造成不必要的损失.     

中国股票市场参与者行为分析与启示--基于行为金融理论的视角

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域,它研究的最终目的在于把心理学和金融学问题结合起来,实现对人的行为的预测和改造,解决当今金融市场面临的许多难以用标准金融理论知识加以解决的投资决策问题.本文从行为金融理论产生的背景出发,并结合中国证券市场的特征,着重分析基于该理论的投资行为理论模型和投资策略,期望促进行为金融理论在中国的进一步发展.     

金融中介对经济的影响机制——基于储蓄动员和投资生产率视角的实证

中国金融中介发展有三方面特征:个人储蓄动员;贷款扩张;国内贷款取代国家预算,成为投资资金外部来源中最重要的一部分.大多研究表明金融中介的发展有助于促进经济增长,但这些文献存在一定的问题.本文从储蓄动员和投资生产率双重视角,实证考察金融中介发展对经济增长的影响机制.理论上中国金融中介发展通过储蓄动员和提高投资生产率两个途径驱动了经济的持续增长,实证检验进一步证实了上述论断的确定性.但中国金融中介处于发展不足的状态而非过度发展状态,并且金融改革始终滞后于经济改革.要提高对金融危机的免疫力,实现工业化,完成由"猴"到人的质变,中国需要进一步深化金融改革,促使金融中介有更大的发展,促进储蓄向投资转化,提高生产率.     

中国与东盟吸引日本直接投资竞争态势比较研究

中国和东盟是日本在亚洲最重要的两大直接投资对象,二者在引入日资的规模、产业结构、投资引力、投资风险和投资收益方面各存优劣。笔者总结发现,引资产业、生产成本、引资政策和对外经济发展战略是二者竞争日资的角逐点。因此,在与东盟吸引日资竞争激烈的情况下,中国应加快技术创新,减少对外国的技术依赖,同时重视引入日本服务业投资,积极"走出去",并加强与东盟的经济合作,促进东亚共同发展。     

中国人力资本投资低效率问题探讨

中国是人力资本相当匮乏的国家,作为有着高收益的人力资本投资却呈现国家和企业投资不足以及家庭非理性人力资本投资的格局,并导致宏微观人力资本投资低效率.本文基于教育属性的认识误区、人力资本产权残缺、投资对象选择的偏差、个体有限理性等角度分析了中国人力资本投资低效率问题发生的根源,并提出解决这一投资风险的途径:建立人力资本产权制度和人力资本组合投资,以增强人力资本投资者的预期并减少人力资本投资各行为主体的逆向选择和道德风险.