国际资本流动福利效应的定量分析探讨

MacDougall提出的国际资本流动福利效应模型,从资本收益的角度研究了国际资本流动的原因和福利效果,在理论上具有重要意义,但其分析结果十分抽象和模糊。本文在MacDougall理论分析框架上,将Cobb-Douglas生产函数作为定量分析基础模型,运用定量分析案例,进一步明晰国际资本流动对东道国和投资国GDP和GNP等方面的福利影响。     

投资项目风险的识别与测度

任何投资项目都蕴涵着一定的风险,有效地识别和测度风险有助于最优决策的制定。传统项目评估方法很大程度上忽略了不确定性因素的影响,而不确定性因素是导致风险的重要诱因,故需对传统项目评价中的风险测度方法进行创新。投资项目所面临的风险可分为系统和非系统风险,多层次风险指标体系可形成AHP递阶层次结构,引入定性分析与定量计算有机结合的AHP模型可对投资项目的风险进行有效识别和测度。     

商事制度改革与外商直接投资

政府不断推进商事制度改革，降低企业制度性成本，但企业的获得感不强。因此，本文尝试实证检验商事制度改革在多大程度上降低了企业制度性成本。本文以广东省商事制度改革为切入点，以企业开办时间度量企业制度性成本，实证发现商事制度改革政策的实施显著降低了企业约18%的开办时间。这些发现在统计学意义上是显著的，也是稳健的。但在经济学意义上，与政府提出的开办时间降低一半的目标相距甚远。因此，进一步简政放权，推动商事制度改革政策落地执行，大幅度降低企业的制度性成本是未来商事制度改革仍需努力的方向。     

公司债违约风险补偿研究

文章从公司债利差入手,探讨了公司违约的风险补偿问题.研究认为:(1)公司债利差中的信用溢价部分是由不可预测的跳跃性违约及市场违约传染所致,它具有系统性风险特征,无法分散;(2)用即期利率来测度和估算公司债利差,可以有效地避免用到期收益率计算利差的三个缺陷;(3)在没有公司累计违约率历史数据的条件下,可以用卡尔曼滤波下的拟最大似然法(QML)来估算跳跃性违约风险补偿.     

境外股东对中国上市公司的持股状况及偏好分析

20世纪90年代以来,中国股市一直在谋求将风险置于可控前提之下的对外开放,并逐步允许外资直接进入A股市场。迄今为止,境外投资者已通过各种途径进入中国上市公司并程度不同地持有股份。本文以中国股票市场中的主板市场、中小板市场和创业板市场的全部上市公司为研究样本,分别从来源地和持股中国上市公司的市场分布、地域分布、行业分布、特征偏好等方面,分析介绍了境外股东对中国上市公司的持股状况及偏好。     

基于风险环境的企业多层交叉信用评分模型与应用

研究基于风险环境的企多层交叉信用评分模型与信用评级方法,解决同一地区具有多个地域、多个行业和多个企业的企业、行业和地域等具有二级或以上层级结构的企业、行业和地域信用评级问题.定义了地域信用形象,针对同一地域同一行业、不同地域同一行业、同一地域不同行业和不同地域不同行业等4种不同的企业层级结构,分别建立了企业信用评分模型、行业信用评分模型和地域信用评分模型,用以对企业、行业和地域进行信用评级.以某一地区某一行业的集团公司进行项目贷款申请为例,假定该公司同时在"好"、"中"和"差"3个不同的经济发展区域分别建立3个子公司,并分别计算了该公司及其3个子公司在不同地域信用环境影响下的信用评分值,然后综合计算了在不同地域同一行业下的具有多层级结构的公司多级信用评分值,给出公司相应的信用评级结果和银行相应的信贷策略.最后还给出了集团公司具有贷款申请资格的数值条件.该方法对集团公司的信用评级方法以及银行对集团公司的信贷策略及相应决策具有科学参考依据.     

环比增长率测算季节调整模型的评价和选择

季节调整使子年度数据可比,有利于环比增长率测算和经济监测。国际上季节调整模型众多,模型选择是季节调整的首要任务。以国际常用的X-12-ARIMA和TRAMO/SEATS模型的选择为目标、以两模型理论差异分析为基础、以中国2001—2010年的月度CPI数据为样本,通过谱分析方法检验剩余季节性、幂等、平滑间距和修正历史等方法检验模型稳定性、通过Friedman和Kruskal-Wallis等非参数方法检验季节稳定性,得出模型之间更具体的差异,为满足实践需要进行模型选择提供科学依据。     

我国行业协会的营利倾向与治理困境

行业协会必须有稳定的收入来源,行业协会服务项目的设计也要保证能够盈利,但如果营利机能被过分强化,以致行业协会演化成为以营利为主要目的商业机构,则将使行业协会产权关系扭曲,民主管理架构遭到破坏,削弱行业协会的公信力,最终导致行业协会内部治理的失败.