股权比例、过度担保与隐蔽掏空——来自我国上市公司对子公司担保的证据

本文借鉴LLSv的掏空模型,模型化推导了控股股东对上市公司的隐蔽掏空模式,建立了控股股东持股比例与掏空程度的分段函数关系.以2004年我国沪深A股上市公司对子公司担保的386起事件为样本,并把样本分为过度担保组和适度担保组,运用事件研究法进行实证检验.发现过度担保样本组累计超额收益率显著为负,而适度担保组的市场反应为正但不显著,由此推测过度担保的上市公司具有向控股股东输送利益的倾向.多元回归结果表明,对于第一大股东持股比例和国家持股比例的回归系数而言,60%均是其有效的临界点.当大股东持股比例低于60%时,大股东存在通过上市公司对子公司担保的方式掏空上市公司的现象,但回归系数不显著;当持股比例高于60%时,则产生了显著的利益协调效应.能有效地抑制掏空.通过分类变量和股权临界变量的多种组合,回归发现,国有性质的上市公司被控股股东掏空程度更高;与第一大股东持股比例变量相比.国家持股比例变量的股权临界值对CAR的影响更加显著.     

基于方差的企业家人力资本控制变量研究

改进的企业家人力资本三维结构框架是:胆识资本、结构资本和关系资本,简称CI—S—R结构模型。运用单因素方差分析方法对其进行的实证分析结果表明,一些控制变量对企业家人力资本有显著影响,即企业家性别、按组织形式划分的企业性质和主营业务所在地对企业家人力资本没有显著影响,而其他控制变量则对企业家人力资本各维度或部分或全部存在影响,需要加以考虑。     

基于MSVAR模型的有色金属价格波动影响因素的非线性效应研究

由于新兴市场需求增长和指数化投资同时出现在金属期货市场上,且供需因素与金融因素相互作用使得有色金属价格形成机制更为复杂,呈现出非线性、动态性以及结构异化等特征。基于此背景,本文提炼供需因素与金融因素影响有色金属价格波动的作用机理,选取2000年2月至2014年3月的月度数据,并构建MSVAR模型以铜为例展开实证分析。结果表明:铜价波动存在显著的区制转换特征,即膨胀期、平稳期、低迷期三种状态;三种状态下,金融因素都可以很好地解释期铜价格波动,但作用机制明显不同,而"中国因素"则被明显夸大,与原有研究结论相左;短期内各个因素在不同区制下对国际期铜价格的影响在作用方向、持续时间、作用强度上表现出显著的差异性。这些研究结论与构建的非线性计量经济模型为解释大宗商品金融化提供了新的思路与分析工具。     

基于多主体建模分析的银行间网络系统性风险研究

本文基于多主体建模分析了银行间核心-边缘网络的系统性风险。模型假设银行通过最优投资组合配置,在流动性和资本约束前提下谋求利润最大化。通过建立银行间市场交易环境的仿真模型,依据银行行为决策动态形成资产负债表与银行间网络敞口的数据,评估金融监管政策在银行间市场的实施效应。同时,引入不同网络结构模型加以对比分析,发现尽管核心-边缘银行间网络体系比无标度网络更易遭受共同冲击和传染风险,但当处于金融困境时,在宏观审慎管理政策机制作用下,核心-边缘网络体系比其他结构网络表现出更强的恢复力特性。     

所有制、行业效率与转型经济下的中国企业生存

 在转型经济条件下我国企业生存具有独特的特点。本文对湖南省1998-2007年新成立的54159家国有和私营工业企业数据样本进行了研究。结果表明,即使在行业层面,效率仍对企业生存产生了显著的正向影响,我国私营企业生存状况受效率影响作用较大,国有企业受效率影响较小,随着经济转型的深入,效率在改善中国企业生存方面的作用越来越大,而目前我国国有企业的生存还并未受经济转型时期的影响。     

基于行为分类理论的高校教师二元激励机制研究

针对我国高校教师激励机制的现状,通过量化的标准和尺度对高校教师激励机制进行探讨,提出基于行为分类理论的、以"资本薪酬"和"行为薪酬"为核心的二元激励机制,并对该二元激励机制进行了结构性分析,研究了固定薪酬模型及其缺陷和二元激励机制评价指标体系的问题.     

企业动态能力及其功效:环境不确定性的影响

当前关于动态能力的维度及其功效还存在较大分歧,有些学者甚至认为动态能力毫无价值,应该摒弃动态能力研究.本文从战略过程视角,依据相关文献与访谈调查,将动态能力分解为组织意会能力、柔性决策能力及动态执行能力,探讨了动态能力与持续优势的关系及环境不确定性在其中的影响作用.通过对中国地区217家企业的实证研究发现,动态能力确实对持续优势有显著的正向影响,环境不确定性是动态能力的驱动因素而非调节变量,环境动态性对企业持续优势有显著的正向影响,敌对性则对持续优势有显著的负向影响.本研究的结论澄清了动态能力的价值前提,探明了环境不确定性的影响机理,对理论研究与实践操作都有一定的启发意义.     

我国重污染行业上市公司环境经营等级评价研究构思

针对多起因上市公司故意拖延披露事故信息而加剧环境污染损害的现象,我国环境保护部发布相关文件,强制重污染行业上市公司披露环境信息.但仅解决公司环境信息披露规范问题,却不深度创新现行企业环境行为评价制度,环境责任难以内生为企业主动环境战略和环境策略行为,环境污染事故随时可能发生.鉴于日本众多企业通过环境经营实现可持续发展的事实,设计能够深入到企业环境管理具体层面,贯穿企业环境管理战略、计划和绩效三个层次,具备分行业评价能力的我国重污染行业上市公司环境经营等级评价体系将是一个值得研究的问题.对此,着重探讨了该评价体系的理论框架以及今后的研究构思.     

生态文明与经济社会发展协同关系的实证分析

以二氧化碳排放量、二氧化硫排放量、废水排放量、烟尘排放量、废物排放量、粉尘排放量等6个参数作为社会生态文明程度与经济社会发展水平的表征指标,运用主成分分析法对生态文明指数进行估算,并以我国1990—2011年宏观统计数据为考察范围,对我国生态文明与经济社会发展的协同性进行实证检验。研究发现,我国生态文明与经济社会发展之间存在双向格兰杰因果关系,当下社会的粗放式工业化发展水平折射了社会生态文明的破坏程度,而且这种以环境污染为典型代表的生态破坏具有跨地区、跨国界转移的趋向。制定相关经济法律制度强化环境管制,可以提高经济社会可持续发展的水平与能力。     

产业集群条件下区域品牌的发展演变——以混沌理论为视角

产业集群是区域品牌形成的基础,而区域品牌已成为推动产业集群转型升级的重要抓手,以至于多地争夺同一区域品牌的现象时有发生。区域品牌本质是一个非线性系统,在竞争演化过程中表现出明显的混沌特征。引导产业集群及其区域品牌演化机制由"竞争-(随机性)分岔-混沌"调整为"竞合-(选择性)分岔-协同"是区域品牌走向科学发展的有效办法,具体策略有让竞合成为区域品牌的集体意愿、使分岔成为区域品牌的主动选择、把协同作为区域品牌的共同追求等。