波动预测建模与尾部风险测量方法

  作为中国资本市场的对冲工具，股指期货在2015年经历了一轮极端牛熊市。在股指异常波动阴影下，研究股指期货尾部风险的测量方法，对风险管理与资产配置具有理论意义和实践意义。传统风险测量方法通常利用低频波动率构建尾部风险VaR和ES估计量，但高频波动率比低频波动率蕴含更多信息且计算效率更高，利用高频波动率建立高效的尾部风险测量方法成为研究趋势。         基于条件极值理论和新型高频波动率，构建RV-EVT框架的股指期货尾部风险测量方法。阐述已实现波动率衍生的跳跃、好坏波动和符号跳跃理论；为提高波动率估计精度，利用已实现核修正CPR跳跃检验、好坏波动和符号跳跃；考虑跳跃、好坏波动和符号跳跃建立4组对数形式的HAR类波动预测模型。在极值理论框架中嵌入HAR类模型预测波动率，构建两步法的RV-EVT尾部风险测量方法；根据样本外滚动预测评估股指期货尾部风险测量水平，采用无条件覆盖和自枚举检验对VaR和ES进行回测分析。         研究结果表明，波动率的样本外滚动预测显示，HAR波动预测框架下好坏波动分解优于连续跳跃波动分解，好坏波动衍生出的正负符号跳跃具有极为突出的波动预测能力；回测分析检验结果显著，尾部超出数接近理论预期，表明RV-EVT尾部风险测量方法有效；HAR-RV-RS和HAR-RV-SJd模型的尾部风险测量表现最佳；ES模型比；VaR模型具有更优的尾部风险测量水平，特别是在高风险状态下ES模型能弥补VaR模型失控的缺陷；通过量化交易资金管理研究，揭示尾部风险测量方法的应用价值。         建立了高频波动率与风险管理的桥梁，为金融资产尾部风险度量提供了有效方法，对资产配置和风险控制具有借鉴意义。     

公共资源交易领域利益冲突及防治

近年来随着政府采购范围和工程招投标领域的日益扩展,公共资源交易领域腐败现象频发,成为利益冲突易发多发的重点领域。在公共资源交易过程中公职人员自由裁量权滥觞、利益冲突防范机制缺失和委托—代理运行失灵引致利益冲突的发生,而利益冲突直接或间接产生诱发公职人员腐败、侵害公共部门公信力、激化社会矛盾等负面影响。通过健全公共资源交易领域制度体系、完善公共资源交易领域多元防范机制和厘清公共资源交易领域政府角色扮演等措施,才能实现该领域利益冲突问题的有效防治。     

理财巨亏谁之错

今年4月，青岛王女士把180万交给平安银行青岛分行的薛某管理，进行黄金T＋D交易期限1年。9月，交易账户就只剩下1万多元，薛某也已辞职。无奈下王将平安告上法庭，青岛市法院已对本案进行第二次审理，深发展方面态度强硬，坚持银行无责。     

政府人力资本投资与劳动者自主权益

市场经济要求人力资本投资者与其权益拥有者之间,不能出现错位分离,而必须是同一主体。尽管公共教育存在着政府机构的投资主体幻觉,似乎政府也可以分割和获取部分劳动力产权或限制人权,但政府支出的人力资本投资费用,最终都还是以税负的形式,全部由作为人力资本载体的劳动者阶层来支付,政府只是公共教育投资的代理者而非最终的投资买单人。公共教育投资的实质在于社会各阶层之间的团体平等交易,同时也是政府与公众之间的公共物品交易。政府的首要职能是保护而不是剥夺普通公民的劳动力自主权益,主权在民和藏富于民才是和谐发展的终极旨向。发展的最大障碍只能首先来自于作为基本人权的产权制度缺陷,发展的首要路径则只能是劳动力自主产权制度的有效重构,这一发展选择对于转轨发展国家具有基础性和首要性。     

地区对外技术依存度的测算

从地区层面来讲,技术流入可以分为从国外流入和从地区外流入两种。地区间技术交流已经成为创新的重要途径。最先进的技术是引进不过来的,一定要靠自主研发,国内高研发水平和高成果转化率是技术内生化于区域经济发展的前提。随着国内研发力度的加大和研发水平的提升,加上国家实施创新成果税收优惠政策     

制度经济学视角下企业并购类型决策研究

本文考察了制度经济学交易费用理论的两个关键概念和两种分析路径,结合煤炭企业间横向并购和煤电企业间纵向并购的具体问题,研究交易费用理论对企业并购类型决策的适用性。研究表明,如果直接从＂交易费用———并购决策＂路径研究,交易费用理论对横向并购、纵向并购和混合并购等三种企业并购决策均适用;而如果从＂资产专用性———交易费用———并购决策＂路径研究,交易费用理论对企业纵向并购决策的适用性很强,混合并购次之,横向并购很弱。     

资讯

苏富比内地试水报税拍卖；多家文交所取消证券化艺术品交易；佳士得进行首次在线拍卖；中国甲午后流入日本文物目录首度出版；福建东南2012秋拍10月28日开槌；圆明园十二生肖兽首亮相榕城；泓盛纸币拍卖推出“百年汇丰”专题；最大宗梁氏档案将亮相匡时秋拍     

重新发现艺博会

<正>春夏之交,各地艺博会如火如荼地进行着:4月30日,2014"艺术北京"博览会在全国农业展览馆开幕;5月8日,杭州举办第七届杭州艺博会;5月15日,香港巴塞尔艺术展和亚洲当代艺术酒店艺博会同时拉开帷幕;而广州艺术品交易博览会则将开幕日选在了5月23日。数量繁多、质量参差不齐的艺博会"扎堆"举办,成为艺术品市场一     

天津城市国际影响力评价及提升建议

正"国际港口城市、北方经济中心和生态城市"是新时期国家对天津的定位,天津要按照国际化城市的要求,着眼于从更高层面不断推进开发开放,不断提高城市国际和区域影响力。一、国际性城市的内涵与国际影响力特征国内外学者在国际性城市、国际化城市、世界城市及全球城市的研究中纷纷对其内涵作出了解释。霍尔认为,世界城市是世界级的政治、商业、文化中心以及巨大的人口中     

中国主要城市房地产市场交易情报

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