投资机会集与股利政策关系的实证研究

投资机会集(investment opportunity set)代表了企业因行使未来投资决策的选择权而形成的企业价值。采用投资机会集计量成长性,研究企业成长性即IOS与我国现金股利支付水平和股票股利支付水平的相关关系,国内尚不多见。实证结果表明,投资机会集较好地反映了公司的成长潜力,而且与现金股利支付水平显著负相关,与股票股利显著正相关。     

独立发电公司的公司金融评价研究

独立发电公司是未来电力市场上重要的竞争主体。独立发电公司的公司金融包括资本预算(投资)、融资决策与资本结构、股利政策三项内容。本文首先给出了以中国电力投资体制(改革)、企业效绩评价和金融市场为背景的独立发电公司的公司金融评价模型框架,然后结合有关实践,指出在方法上、指标上和规范上需要注意的典型问题。     

Optimal impulse control for dividend and capital injection with proportional reinsurance and exponential premium principle

This article supposes that a large insurance company can control its surplus process by reinsurance, paying dividends, or injecting capitals. The exponential premium principle and proportional reinsurance are adopted in business activities. We investigate the general situation that the company needs to pay both proportional and fixed costs for dividends and capital injections. The object of the company is to determine an optimal joint reinsurance–dividend–capital injection strategy for maximizing the expected present value of dividends less capital injections until the time of bankruptcy. In both cases of non cheap and cheap reinsurance, we obtain the explicit solutions for value function and optimal strategy.     

中国人口转变、人口红利与经济增长的实证

我国人口年龄结构的变动使得劳动负担逐渐下降,这对于储蓄水平的上升和劳动力投入效率的提高具有显著的促进作用;我国劳动负担比与经济增长呈现出明显的负相关,劳动负担比每下降1个百分点,经济增长将提高1.06个百分点,在过去的30年里劳动负担降低累计带来的经济增长占总增长的27.23%。通过计量检验证明人口年龄结构变动所产生的促进经济增长的人口红利是存在的。由此我们推断,由于未来的人口年龄结构变动趋向人口老龄化,劳动负担逐步上升,这将会对未来的经济增长造成制约。利用未来10～20年时间较轻的劳动负担的机遇期,我们应当建立良好的教育、人力资本投资、社会保障等方面的制度以及制定积极的人口政策,调整当前生育政策、适时执行宏观经济政策(劳动就业政策)来应对已发生的、正在进行的人口变动,使我国的经济继续保持强有力的增长态势。     

上市公司股利分配存在的问题及对策探析

关于股利分配问题，西方早在上世纪六十年代就有相关的理论研究。由于我国证券市场起步较晚，我国上市公司也大多处于成长期，对资金需求较多，很多公司采用低正常股利加额外股利政策。我国对股利分配的研究还处于不成熟阶段，存在一些问题，而对于这些问题的分析，有利于提高市场的成熟度，也有利于我国证券市场的发展和不断完善，使上市公司股利分配走上规范合理的轨道。     

中国中长期人口综合发展战略(2000—2050)

改革开放以来,中国人口转变进入到人口红利期,即劳动年龄人口占总人口的比例超过60%,且不断提高,极大地促进了经济增长;从人口质量上看,中国成功地走出了穷国办大教育的道路,初步实现了从人口大国到人力资源大国的转变。然而到2015年之后人口红利期开始下降,到2035年基本结束,之后形成新的人口负债期,人口老化负担日益加重。因此有必要前瞻性提出中国中长期人口发展战略构想,这是一个统筹考虑人口系统内部数量和质量,统筹考虑人口、资源环境和经济社会发展的综合战略。为了实现2000—2050年中国现代化"三步走"战略目标,作者提出中国人口发展目标分"三步走"的初步设想,为2050年基本实现中国现代化奠定人力资本基础。     

公司治理结构与股利政策探讨

公司治理结构与股利政策关系紧密,不同的公司治理结构会导致不同的股利政策。英美、日德的公司治理结构与股利政策各不相同但都运转有序,值得我们借鉴。我国上市公司的治理结构与股利政策存在许多问题,需要不断完善。在完善过程中,既要抓住公司治理结构这个根本,又要兼顾股利政策,形成两者的良性互动。     

老龄社区的一体两面：就地照护与人口红利

依循田野调查、实作参与和他国经验，指出我国“未富先老”的老龄社区须具备“关系营造”与“活化市场”双重面向；场域再造以释放社区蕴藏的巨大“老年人口红利”、将就地养老照护问题操作化，引导老年人成为社区发展主体，积极回应老龄社会本土化机制。在非正式安排与正式制度中，实现高龄老人就地照护、低龄老人适度就业，达成制度化与社会性并行、共享共治的老龄社区永续与自组织。