隐含波动率与实际波动率的关系：中美比较

  上证50ETF期权上市至今，中国期权市场表现出很多与美国市场显著不同的特征，由此引申出关于美国的经验是否适用于中国、中国期权市场定价是否有效的争论。         基于2015年4月16日至2017年12月29日的中国上证50ETF期权数据和美国S&P500期权数据，以股指收益率与波动率的相关系数以及股指收益率的历史分布为工具，从整体特征和横截面特征两个维度，研究隐含波动率与实际波动率的理论关系；以使用期权市场数据计算得到的隐含波动率数据、波动率微笑和实际波动率数据、0Delta组合的超额收益为工具，研究隐含波动率与实际波动率的实际关系；针对上述理论关系和实际关系进行中美比较。由于理论关系研究中未使用期权数据，因此通过比较上述两个维度下的理论关系与实际关系的差异，可以对中国期权市场的绝对定价效率和相对定价效率进行探究。         研究结果表明，在整体特征上，美国期权市场中隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系相符，美国期权市场在绝对定价效率维度上有效；中国市场，尤其是牛市样本中，隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系不相符，中国期权市场在绝对定价效率维度上被高估。在横截面特征上，美国期权市场中隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系相符，美国期权市场在相对定价效率维度上有效；中国市场，尤其是牛市样本中，隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系不相符，中国期权市场在相对定价效率维度上无效，低行权价的期权被低估、高行权价的期权被高估。在上述两个特征的研究中，相应构造的0Delta组合(策略)同样支持上述结论。         通过中美两国隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系的研究，发现中美两国的市场状况存在差异，在中国期权市场上的研究和交易不能简单照搬美国经验，要仔细研究和利用中国市场的当前特征。监管层也应完善中国股票和期权市场制度，降低期权交易成本，实行股票现货交易(t+0)制度，完善股票现货做空机制，以使套利机制可以正常发挥作用，改善当前上证50ETF期权市场被高估的现象，使期权的保险功能正常发挥作用。     

学科生态系统模型的建构和解读

本文把学科当作一个生态系统进行研究,首先建立起了学科的组织层次系统、学科的生物圈系统、学科圈的反馈系统等三个生态系统模型,并在此基础上提出了学科生态环境和学科主体间性的问题,指出了学科之间适应与发展、平衡与失衡、共生与竞争的成长机制,最后,还在生态视野下对学科生态系统平衡进行了定义。     

幸福

大四第二学期,由于还差两个学分,我便选修了心理学这门课程。授课的先生是一个身材魁梧、满头银发的老教授。我对心理学并没有太大的兴趣,我关心的只是那两个学分,所以,整整一个学期,这门课我只去过两次:第一次是去交选修卡;第二次是这门课的最后一堂课,因为根据惯例,通常     

资产专用性对确权后农地流转的影响

农地确权后,农户对农地转出多持中立或否定的态度,这与产权明晰促进交易的产权理论大相径庭。文章探讨了资产专用性对确权后农地流转的作用机理,并运用吉林省9市1444个农户数据对其进行实证分析。结果表明：农地确权后,土地资产、农业资产、地理位置以及人力资本等专用性抑制农户转出农地,农业资产和人力资本专用性抑制农户提高农地租金,而社会资本专用性则分别存在促进作用;农业资产、地理位置以及人力资本等专用性抑制农户更长时间转出农地;农业资产专用性对转出农地须要签订合约具有抑制作用,而地理位置专用性则存在促进作用。     

孩子爱吃汉堡 小心气喘上身

根据国外发表的研究，洒满酱汁和佐料的汉堡不只会造成动脉阻塞，还可能提高罹患气喘和哮喘的风险，特别是儿童。     

对技术异化批判的反思

现有的对技术异化的批判可以分为两类,一类直接针对技术异化,另一类声称批判的是技术异化,实际上针对的是技术的负效应,而技术异化与技术负效应无论是在概念位阶、产生原因还是解决途径上都是有很大不同的。单纯针对技术异化的技术批判是空洞的,而单纯针对技术负效应的技术批判又是被动的,应该树立符合中国现代化诉求的技术批判意识。     

《史记》优秀人物传记的超历史指谓性分析——兼辨“李陵之祸”

司马迁是伟大的文学家,又是伟大的史学家,这一结论被普遍认可。显然,这两个判断有一个共同的前提:司马迁写了一部《史记》。那么,《史记》一书自然应该是文学和史学相结合的范本了。可是,我们不难理解,由于文学与史学各自规律与法则的不同,它们从来也没有,永远也不会结合得让人十分满意。《史记》没有例外。通过分析《史记》优秀人物传记的超历史指谓性,我们发现,《史记》里最为人称道、流传最广的人物传记,往往最愧为“实录”,最不可信。     

人民币国际化：一个研究述评

近年来,就人民币能否实现国际化的问题,国内外学者进行了众多讨论,争议不断。从人民币国际化的条件、效率以及实现路径等三方面对现有的文献进行比较分析,可知当前学界对该问题判断的分歧主要来自判断立场和判断方法的差异。未来还需要进一步深化国内金融市场,对路径理论进行实证分析,深入研究“特里芬悖论”,从而为人民币国际化奠定理论基础。     

关于我国城市房屋拆迁中存在问题的法律思考

随着我国经济持续快速发展和城市化进程的大力推进,许多城市展开了大规模的房屋拆迁运动.旧房屋的拆迁重建提高了公共设施的质量,能够有效地美化城市形象、改善居民的生活环境和商业企业的投资环境,从而提升了城市综合功能.但是在城市房屋拆迁过程中,普遍存在着暴力拆迁、拆迁补偿标准不合理等诸多问题.如果不能妥善处理这些问题,矛盾将愈加尖锐,会严重影响社会发展和稳定,不利于构建和谐社会.从法律方面思考我国城市房屋拆迁的问题,以及立法方面存在的不足.     

呼吸幸福

其实,活着本身就是一种幸福。大四第二学期,由于还差两个学分,我便选修了《心理学》这门课程。授课的先生是一个身材魁悟、满头银发的老教授。老实说,我对心理学并没有太大的兴趣,我关心的只是那两个学分。所以,整整