中国股票市场发展对经济增长的门槛效应研究——基于省级面板数据的实证分析

根据中国省级面板数据,分别以股票市场规模、股票市场流动性和股票市场融资率为门槛变量,就股票市场发展对经济增长的门槛效应进行检验,实证结果显示,股票市场发展与经济增长之间并非简单的线性相关,而是呈现促进或抑制的关系。相对于经济而言,股票市场发展向上或者向下的过度偏离都会抑制经济增长。股票市场规模与融资率对经济增长存在一个门槛效应,股票市场流动性对经济增长存在双门槛效应。具体而言,股票市场规模对经济增长效应总体为负,但呈边际效应递增的趋势,且随着股票市场规模的逐步扩大,对经济增长的正向作用终将开始显现。股票市场流动性对经济增长有一个合理的范围,在此范围内,股票市场流动性对经济增长存在正向关系,低于或者高于合理范围时,则抑制了经济增长。股票市场融资率对经济增长存在一个门槛效应,低于门槛值时对经济增长产生了显著的促进作用,高于门槛值则不利于经济增长。根据实证结果,分别就股票市场规模,股票市场流动性、股票市场融资率促进实体经济增长提出了相关政策建议。     

出土文物与当代历史地理学的互证——中华人民共和国成立以来从出土文物研究历史地理述评

出土文物作为 “二重证据法”的重要实物史料，已经普遍应用于中国古代史等研究领域，历史地理研究也不例外。从20世纪50年代开始，历史地理学者围绕鄂君启节、出土地图、出土简牍与出土隋唐墓志为主展开相关研究，利用新中国出土文物对我国历史时期的水陆交通路线、历史政区、历史地图编绘及其反映的丰富内涵、地名、乡村和基层社会诸方面进行了多角度、多方位的研究，出版了大量研究成果，从一个侧面反映了当代中国历史地理学的学科发展特征。但同时也存在对出土文物的历史地理内容和价值做单个的、独立的研究较多，综合的、全面的研究较少的问题，出土文物与传世历史文献的比勘、印证分析往往有所缺失，提高到科学方法论的研究也相对较少，见木不见林的现象较为普遍。     

非线性货币政策规则、通胀预期与不确定性

逆序构建了 LSTＲ-NLＲE 模型， 并利用 2000． I ～ 2016． III 的季度数据对我国 LSTＲ 货币 政策规则的非线性与非对称性、最优阈值、阈值和转移速度对不确定性的影响进行了实证研 究． 逆序建模表明，对于 LSTＲ-NLＲE 系统， 若使最优非线性货币政策规则具有 LSTＲ 的形式， 则非线性菲利普斯曲线具有指数形式． 实证研究表明: 我国货币政策呈现非线性与非对称特 征， 且我国通胀预期的阈值与通胀波动幅度相关， 当通胀波动较大时， 通胀预期的阈值较高， 2000． I ～ 2011． III 的阈值为 3% ， 当通胀呈趋势变化且波动较小时， 通胀预期的阈值较低， 2011． IV ～ 2016． III 的阈值为 2． 33% ． 同时，合理的通胀目标( 区间) 对非线性货币政策调整至 关重要． 进一步，我国货币政策不确定性效应受阈值影响较大，受转移速度影响较小． 在高机制 状态下，LSTＲ 规则更易稳定产出，但却易导致通胀不确定性; 在低机制状态下，LSTＲ 规则不仅 有较长滞后期，而且易导致产出不确定性，但却更易稳定通胀． 中央银行应依据稳定产出和通 胀的意愿程度，来管理通胀预期: 如果中央银行更倾向于稳定产出， 则应使通胀预期位于阈值 水平之上，以使货币政策处于高机制状态; 如果中央银行更倾向于稳定通胀， 则应使通胀预期 位于阈值水平之下，以使货币政策处于低机制状态．     

融资融券扩容和流动性

  流动性是市场的灵魂，金融创新的目的和结果是提高资产的流动性。2010年3月31日，证监会以促进市场流动性为目的，正式推出融资融券业务试点，并在2011年至2013年先后3次扩大中国A股市场融资融券标的股票的范围。因此，研究中国融资融券是否促进流动性并探究其内在机制具有非常重要的现实意义。         排除股指期货和股指期权等卖空机制的影响，运用面板回归方法和适合政策评估的双重差分法，分别检验2011年至2013年3次融资融券扩容对标的股票流动性的影响，并从融资和融券交易者的短期交易策略和标的股票股东结构变化两个方面探讨买空卖空机制与流动性因果关系的内在机制。         研究结果表明，融资和融券交易的双重引入降低了交易成本和价格影响，提高了标的股票的流动性。随着融资融券业务的深入开展和发展，融资融券标的股票扩容对价格影响方面的流动性的影响越来越强。融资交易者的短期动量交易策略降低了价格影响和交易成本，融券交易者的短期动量交易策略降低了价格影响，而对交易成本影响不显著。由于部分机构投资者退场，偏好短线投机炒作的中大型个体投资者入场，换手率高、流通市值低和特质波动率低等类型的标的股票组合的流动性提高更为明显。         融资融券交易提高标的股票流动性的研究结论补充了已有研究关于买空卖空机制对市场质量影响方面的实证证据，也为中国融资融券业务的发展和完善提供借鉴意义。     

从造字到造形：汉字形体结构与书法艺术

汉字作为一种书写形体，笔画组合的丰富多样和间架结构的灵活多变，而使其“字形”成为复杂的美学构成，“书写”成为“书法”，并完成从造字到造形的转变。书法是汉字书写艺术，书法艺术深藏于汉字独特的形体结构之中。三位一体的整体架构、二维方块结体、平衡对称等汉字在形体构造上的诗性特征，既是人们对文字形体的一种审美预期，也是书法学家在书法创作时努力追求的美感。