基于Feltham—Ohlson模型的中国上市公司股票价格影响因素检验

一、引言 股权估值是金融投资领域中的重点与难点问题.与国外成熟资本市场相比,中国股票市场具有"新兴+转轨"的特征,上市公司股票价格的形成机制具有显著的地域特征.本文根据Feltham-Ohlson股权估值理论与经验性模型,结合中国上市公司和股票市场特征构建股票价格的经验性模型,并用中国上市公司1993～2001年会计报表数据和股票价格数据予以检验,研究影响中国上市公司股票价格的因素.     

Feltham-Ohlson投资估值理论的特征与应用局限性分析

本文通过对投资估值理论的系统研究,分析了传统投资估值理论的缺陷所在1.严格的假设前提;2.资本市场的有效性要求;3.会计报表数据与股票价格数据相割裂等三项缺陷的基础上,总结了以Feltham--Ohlson为代表的现代主流投资估值理论的特征(1)以清洁盈余关系为假设条件;(2)会计收益和净资产水平是决定公司价值的重要因素;(3)运用信息动力学因素将当前会计报表信息与未来的非正常收益相联系.同时,结合现实会计体系中存在的问题,对现代主流投资估值理论的应用局限性进行了分析,并在最后探索了投资估值理论的发展趋势.     

金融自由化、金融管制与金融危机

东南亚金融危机在给亚洲国家造成痛若的同时 ,也提供了一些对经济可持续发展有益的经济教训。回顾金融危机 ,对我国金融体系的市场化改革有着特别重的意义。本文通过对金融制度安排中两种截然不同的制度选择——金融自由经和金融管制的利弊分析和评价 ,揭示金融管制和传统的金融自由化理论由于其内在的缺陷都可能累积金融风险并导致金融危机。但是经济的全球化使行金融自由化成为必然和趋势 ,因此应当进一步完善金融自由化理论。同时 ,针对中国金融体系的风险提出了经济转轨时期金融改革的思路